Bloomberg Línea — Los bonos de los países más riesgosos para invertir de América Latina comprimieron rendimientos durante 2025: el caso más notable es el de Ecuador, donde el riesgo país tocó un mínimo que no se observaba desde mediados de 2019, perforando las 500 unidades por primera vez en seis años.
En tanto, en Bolivia el buen clima financiero que dejó la elección presidencial llevó a los instrumentos soberanos a moverse en 700 puntos por encima de la tasa estadounidense.
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En lo que refiere a Argentina, luego del derrumbe del riesgo país observado en la última semana de octubre, el indicador tuvo una baja importante tras las elecciones legislativas, que permitió una compresión respecto del cierre de 2025. No fue tan fuerte como en los antes mencionados, ya que la baja importante del riesgo país argentino se dio en 2024.
Un caso particular es el de Venezuela: si bien el riesgo país allí es el más alto del mundo, viene cayendo en forma sostenida desde principios de año, posiblemente, por las apuestas de inversores a un cambio de régimen político. No obstante, cierra el año por encima de 12.000 puntos y es hasta difícil graficarlo junto al resto de los países de América Latina, dado que rompe todas las escalas.
En el extremo opuesto, los bonos más seguros de la región siguen siendo los de Uruguay, Chile, Perú y Paraguay, mientras que los gigantes de la región, Brasil y México, se encuentran en una escala intermedia, por arriba de 200 puntos, pero con bonos ganando terreno durante 2025.
Así cerraron los bonos de los países de América Latina
Así cerró el riesgo país en cada territorio de Latinoamérica al 26 de diciembre de 2025 (último dato disponible):
- Venezuela: 12.645
- Bolivia: 709
- Argentina: 574
- Ecuador: 502
- El Salvador: 328
- Colombia: 266
- Honduras: 237
- México: 224
- Brasil: 198
- República Dominicana: 171
- Panamá: 156
- Costa Rica: 143
- Guatemala: 142
- Perú: 132
- Paraguay: 103
- Chile: 91
- Uruguay: 70
El trade político, principal driver en los más riesgosos
Así como en Venezuela el deterioro del régimen de Nicolás Maduro ha impulsado el precio de los bonos, en los otros países riesgosos lo han hecho los giros políticos hacia posturas más promercado:
- En lo que refiere a Ecuador, el hito más reciente es que el riesgo país llegó el pasado 22 de diciembre a 499 puntos, el nivel más bajo desde el final de 2018. Sin embargo, la deuda ecuatoriana no estuvo exenta de turbulencias en 2025: el 10 de abril de este año, el spread soberano tocó los 1.908 puntos. La calma llegó luego de la segunda vuelta electoral, cuando el presidente Daniel Noboa fue reelecto, tras vencer a la candidata correísta Luisa González.
- Bolivia, por su parte, cierra 2025 apena por encima de 700. El viernes 7 de noviembre (cuando el indicador se ubicó en 955 puntos) fue la primera vez que el riesgo país boliviano cerró por debajo de los 1.000 puntos desde el 3 de agosto de 2023. La caída en el rendimiento de los bonos se da luego de la asunción del centroderechista Rodrigo Paz Pereira, cuyo triunfo electoral puso fin a una hegemonía socialista que se extendió durante 20 años.
- En Argentina, el riesgo país se ubicó en 574 puntos, pero, este mismo año, el indicador tocó un techo de 1.456 unidades el 18 de septiembre, días después de que La Libertad Avanza, el partido del presidente Javier Milei, perdiera las elecciones legislativas de la provincia de Buenos Aires. Sin embargo, luego del triunfo de ese mismo espacio en los comicios legislativos nacionales (el 26 de octubre), los bonos argentinos iniciaron un ‘rally’.
¿Qué es el riesgo país y cómo se mide?
El riesgo país es un indicador que refleja la percepción de los mercados financieros sobre la capacidad y voluntad de un país para cumplir con el pago de su deuda soberana. En términos simples, mide cuánto más deben pagar los gobiernos —en intereses— para financiarse respecto de Estados Unidos.
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Este indicador se mide a través del EMBI, elaborado por JPMorgan Chase, uno de los principales bancos de inversión del mundo. El EMBI compara el rendimiento de los bonos soberanos de los países emergentes con el de los bonos del Tesoro estadounidense.
El cálculo se basa en la cotización de los bonos soberanos que cotizan en los mercados internacionales. Si los precios de esos bonos bajan —porque los inversores los venden o desconfían—, su rendimiento sube, y con él aumenta el riesgo país.
