Bloomberg Línea — Ecopetrol recibió una mejora en su precio objetivo por parte de Bank of America, pese a un recorte en las proyecciones del precio del petróleo. La revisión responde a una expectativa más favorable para el crecimiento de la producción de la petrolera ante un eventual cambio en la política energética del nuevo Gobierno colombiano.
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Los analistas del banco mantuvieron, sin embargo, su recomendación de Underperform, al considerar que la compañía ofrece menores perspectivas de generación de caja, dividendos y crecimiento frente a otras empresas de la región, además que advierte sobre la capacidad de la compañía para aumentar su producción y reponer reservas.
Con ese escenario, Bank of America elevó su precio objetivo hasta US$11 por ADR desde US$10, aunque la nueva valoración todavía se ubica por debajo del precio de mercado de la acción, que se ubica sobre los US$14,54.
El informe señala que la victoria presidencial de Abelardo de la Espriella modifica el panorama para el sector de hidrocarburos. “Creemos que el Gobierno podría volver a aprobar nuevos contratos de exploración y producción, lo que podría ayudar a aliviar las preocupaciones sobre el crecimiento de la producción y la reposición de reservas en el mediano y largo plazo”, afirmaron los analistas del BofA.
Como resultado de ese escenario, la firma elevó su curva de producción de largo plazo y redujo su costo promedio ponderado de capital, o WACC, hasta 10,6% desde 10,8%. Esa mejora compensó parcialmente el efecto de menores precios esperados para el crudo.
La entidad redujo su proyección para el petróleo Brent a US$82 por barril en 2026, frente a una estimación previa de US$93. Para 2027, ajustó la previsión a US$70 desde US$78 y mantuvo un supuesto de US$70 por barril para el largo plazo, por debajo de los US$75 anteriores.
El foco pasa a la política energética
El reporte sostiene que el sector de petróleo y gas podría convertirse en una prioridad para la nueva administración, dentro de una estrategia orientada a impulsar el crecimiento económico mediante una mayor liberalización regulatoria.
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Según el informe, el presidente electo ha prometido revertir las restricciones impuestas durante el Gobierno anterior, autorizar el fracking y reanudar la firma y ejecución de contratos de exploración y producción. Además, su fórmula vicepresidencial, José Manuel Restrepo, ha planteado que esos contratos podrían aprobarse con rapidez.
Los analistas también destacaron que De la Espriella ha planteado una reestructuración de Ecopetrol al considerar que la empresa perdió competitividad y desaprovechó oportunidades.
Aun así, el informe advierte que todavía falta mayor claridad sobre la capacidad de la compañía para aumentar su producción y reponer reservas. También, identifica interrogantes sobre la disciplina en la asignación de capital, la composición de la nueva junta directiva y la estrategia para la transición energética.
“La acción ya parece incorporar un panorama macroeconómico más constructivo”, señalaron los analistas, quienes agregaron que prefieren esperar señales concretas sobre nuevos proyectos de crecimiento, la estrategia de inversión y la evolución del negocio de refinación antes de adoptar una visión más favorable sobre la empresa.
El ajuste en el escenario de precios del petróleo también llevó a reducir las estimaciones financieras de Ecopetrol. La firma recortó sus previsiones de EBITDA en 7% para 2026, en 14% para 2027 y en 9% para 2028.
