Bloomberg Línea — Las bolsas de América Latina cerraron un primer semestre con desempeños muy distintos entre países, reflejo de un periodo marcado por el conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán, la volatilidad del petróleo, el auge de la IA y un cambio en la dirección de la Reserva Federal. Ese escenario ha llevado a las principales firmas de análisis a identificar oportunidades diferenciadas para la segunda mitad del año.
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Tras comenzar 2026 con el optimismo heredado de los dos años anteriores, los mercados enfrentaron un brusco cambio de rumbo por el shock geopolítico y energético, aunque terminaron recuperando gran parte del terreno perdido gracias al fuerte avance de las compañías vinculadas con la inteligencia artificial y los semiconductores.
Esa recuperación, sin embargo, no fue uniforme en América Latina, donde factores como la política económica, la dependencia de las materias primas y las perspectivas fiscales marcaron diferencias entre los mercados.
XTB resume ese contraste y dice que “el primer semestre de 2026 fue, en síntesis, un año de supervivencia y adaptación”, mientras advierte que la segunda mitad del año comenzará con incógnitas.
Entre ellas están las decisiones de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Reserva Federal, un conflicto en Medio Oriente que aún no termina y unas valoraciones tecnológicas que algunos analistas consideran exigentes. En ese contexto, los expertos consultados coinciden en que el potencial de las bolsas latinoamericanas dependerá cada vez más de factores específicos de cada país.
Brasil y México: tasas y consumo concentran el foco
Brasil llega al segundo semestre con un panorama más exigente que a comienzos del año. Bank of America redujo su recomendación sobre el mercado brasileño a marketweight desde overweight, al considerar que el escenario de tasas de interés será menos favorable y que las expectativas de resultados corporativos se han moderado.
La entidad elevó su previsión para la tasa Selic hasta el 14,25% al cierre de 2026, frente al 13,25% previsto anteriormente, un cambio que reduce el margen para nuevos recortes y prolonga un entorno de financiación más costosa.
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Al mismo tiempo, identifica riesgos asociados a la depreciación del real brasileño y al aumento de la incertidumbre política de cara al ciclo electoral.
Aun así, Bank of America considera que existen oportunidades selectivas. La entidad mantiene una visión favorable sobre bancos como Itaú Unibanco (ITUB4), BTG Pactual (BPAC11) y Bradesco (BBDC4), al estimar que están mejor preparados para afrontar un deterioro del crédito en un contexto de tasas elevadas.
También sustituyó a Copel por Equatorial Energia (EQTL3) dentro del sector de utilities por considerar que ofrece una valoración más atractiva y mayor flexibilidad para asignar capital, mientras conserva posiciones en Petrobras (PETR4) y Vale (VALE3).
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En contraste, retiró de su cartera recomendada a Sabesp (SBSP3), Ecorodovias (ECOR3) y Ânima (ANIM3) por considerar que un escenario prolongado de tipos altos reduce los catalizadores para esas compañías.
En México, el foco de los analistas está puesto en empresas con capacidad para sostener el crecimiento de beneficios mediante factores propios, incluso en un contexto internacional incierto.
Antonio Hernández Vélez, director de Análisis Fundamental de Actinver, considera que Danhos (DANHOS13) mantiene una posición destacada por la calidad de sus activos inmobiliarios en Ciudad de México y por un balance sólido.
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El especialista explica que el Mundial de fútbol favorecerá el tráfico hacia los centros comerciales, mientras la recuperación gradual del mercado de oficinas impulsará los resultados de la compañía.
Actinver también identifica oportunidades en Cemex (CEMEXCPO), cuyo potencial está respaldado por productos de mayor valor agregado, una mejora en la generación de flujo de caja y nuevos ahorros de costos previstos para el resto del año.
En consumo, Grupo Bimbo (BIMBOA) destaca por su capacidad para seguir ampliando márgenes mediante mejoras de productividad, apoyada además por una evolución mejor de la esperada en Norteamérica.
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En el segmento industrial, Vesta (VESTA*) sobresale por su historial de ejecución y sus márgenes, mientras un eventual avance en la renegociación del T-MEC podría impulsar la demanda de parques industriales y centros de manufactura.
Los mercados andinos encuentran oportunidades
En Colombia, la atención del mercado se concentra en la política económica que adopte el nuevo gobierno y en su capacidad para impulsar la inversión privada en un contexto de ajuste fiscal.
Germán Cristancho, gerente de Investigaciones Económicas de Davivienda Corredores, considera que ese proceso favorece especialmente a compañías vinculadas con infraestructura y servicios públicos. Entre ellas, menciona a Corficolombiana (CORFICOLCF), Promigas (PROMIG), Grupo Energía Bogotá (GEB) y Grupo Argos (GRUPOARGOS), al estimar que podrían beneficiarse de un mayor dinamismo en proyectos de energía, vivienda e infraestructura.
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El analista también mantiene una visión positiva sobre el sector financiero. Espera que los bancos continúen mostrando una recuperación de resultados gracias a menores gastos por provisiones, aunque advierte que el comportamiento de la bolsa dependerá en buena medida de las medidas fiscales que adopte el nuevo gobierno.
Una eventual reforma tributaria orientada a estimular la inversión y las definiciones sobre la reforma pensional figuran entre las variables que el mercado seguirá más de cerca durante los próximos meses.
Chile, por su parte, fue uno de los mercados más afectados por el conflicto en Medio Oriente debido a su dependencia de las importaciones de petróleo.
El aumento del precio del crudo elevó las expectativas de inflación, obligó al gobierno a incrementar los precios de los combustibles y contribuyó al peor desempeño relativo de la bolsa chilena frente a otros mercados andinos.
Tras esa corrección, JPMorgan consideró el mes pasado que las valoraciones vuelven a ser atractivas. La firma mejoró su recomendación para la renta variable al afirmar que “el mercado chileno está bien posicionado para superar el desempeño de América Latina hacia adelante”, apoyado en una estabilización de los precios del petróleo, un cobre todavía fuerte, una agenda económica favorable a la inversión y múltiplos de valoración más bajos.
La entidad incorporó a LatAm Airlines (LTM) dentro de su cartera recomendada al considerar que debería beneficiarse directamente de la normalización del mercado energético.
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También, mantiene una visión positiva sobre Falabella (FALAB) y Santander Chile (BSAN) por su exposición al ciclo interno, además de conservar SQM (SQM/B) por las perspectivas favorables para el litio.
En Perú, la recuperación bursátil comenzó con la reducción del riesgo político, pero los analistas consideran que el siguiente tramo dependerá más de la capacidad de la economía para sostener el crecimiento de beneficios empresariales.
César Huiman, analista de Renta4, considera que “el mercado peruano aún tiene espacio para seguir avanzando durante el segundo semestre, aunque de manera mucho más selectiva”, ya que el primer impulso estuvo explicado principalmente por la caída de la prima de riesgo político.
A partir de ahora, el comportamiento de las acciones dependerá de que esa menor incertidumbre se traduzca en más inversión privada, crecimiento de utilidades y una recuperación sostenida de la confianza empresarial.
El especialista destaca que Perú mantiene fundamentos macroeconómicos favorables, gracias al elevado precio del cobre y del oro, un crecimiento económico cercano al 3,5%, una demanda interna expandiéndose por encima del 6% y una recuperación gradual de la inversión privada. Sin embargo, considera que el potencial ya no es uniforme.
Al comparar las valoraciones actuales con sus promedios históricos, Huiman identifica mayor margen de recuperación en Engie Energía Perú (ENGIEC1), Alicorp (ALICORC1), InRetail (INRETC1), Unacem (UNACEMC1), Buenaventura (BVN), Volcan (VOLCABC1) y Nexa Resources Perú (NEXAPEC1), mientras estima que Southern Copper (SCCO), Ferreycorp (FERREYC1), Cementos Pacasmayo (CPACASC1) y, en menor medida, Credicorp (BAP) ya reflejan buena parte del ajuste de valoraciones registrado durante el año.
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Las opciones en Argentina
En Argentina, el principal foco de interés continúa concentrado en el sector energético. La reciente corrección de las acciones petroleras, tras la moderación de las tensiones geopolíticas, ha cambiado la relación entre riesgo y potencial de retorno para algunas compañías del segmento.
En Argentina, Bank of America mantiene una recomendación de overweight sobre el mercado al considerar que las reformas económicas podrían acelerarse tras las elecciones legislativas de medio término. La entidad advierte que los principales riesgos siguen siendo la incertidumbre sobre las políticas económicas, la elevada inflación, la debilidad del peso y la permanencia de los controles de capital.
En ese contexto, la firma mantiene como sus principales apuestas a Banco Macro (BMA) y Central Puerto (CEPU), al considerar que ofrecen el mejor posicionamiento dentro del mercado argentino para afrontar el segundo semestre.
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Diego Martínez Burzaco, de Inviú, le dijo a Bloomberg Línea que “las bajas recientes, acompañada por la descompresión de la tensión geopolítica, llevó a una corrección de las acciones petroleras”, una situación que, a su juicio, mejora el atractivo de Vista Energy (VIST) y Transportadora de Gas del Sur (TGS).
El especialista también identifica oportunidades en utilities a medida que avanza la recomposición tarifaria y la eliminación de subsidios, con Ecogas entre sus compañías preferidas.
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Con ese panorama, el segundo semestre estará condicionado por variables tanto externas como internas. La evolución del conflicto en Medio Oriente, el comportamiento del petróleo, el cobre y otras materias primas, las decisiones de la Reserva Federal y la capacidad de los gobiernos latinoamericanos para impulsar la inversión serán algunos de los factores que determinarán si las oportunidades identificadas por los analistas terminan reflejándose en el desempeño de las bolsas de la región.
