Bloomberg — Los bonos del Tesoro cerraron su peor semana en ocho meses debido a que datos económicos contradictorios desafiaron las expectativas sobre cuánto podría recortar la Reserva Federal las tasas de interés el próximo año.
Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 y 30 años subieron cuatro puntos básicos el viernes para terminar una semana en la que registraron el mayor repunte desde abril, cuando estalló el caos en los mercados financieros mundiales después de que la administración estadounidense presentara su agenda de aranceles.
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Aunque los operadores esperan en general que la Fed recorte las tasas de interés la próxima semana, han surgido temores sobre las expectativas de recortes adicionales el próximo año, en medio de señales contradictorias sobre la salud del mercado laboral estadounidense.
“Las expectativas se han ajustado en una dirección más dura para la Fed”, dijo Steven Zeng, estratega de tasas de interés del Deutsche Bank (DB). “Los inversores se muestran cada vez más escépticos respecto a más recortes de tasas el año que viene”.
A ello contribuyó una caída mucho mayor de la deuda pública canadiense el viernes, provocada por unos datos de empleo más sólidos de lo esperado. Pero los rendimientos estadounidenses ya habían subido a máximos semanales.
Los rendimientos estadounidenses a 10 y 30 años subieron más de 12 puntos básicos desde el 28 de noviembre, y el de 10 años cerró en el 4,14%.
El movimiento se mantuvo después de que la publicación retrasada de los datos de ingresos y gastos personales de septiembre -que incluyen el indicador de inflación que la Reserva Federal pretende mantener en torno al 2%- mostrara que se aceleró hasta el 2,8%, como estimaban los economistas. Varios responsables políticos de la Fed han afirmado que la tendencia de la inflación debería impedir recortes de tasas.
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Los comentarios de la administración estadounidense esta semana sobre la posibilidad de cambios en el liderazgo de la Reserva Federal —más allá de sus planes para un sucesor del presidente Jerome Powell, cuyo mandato finaliza en mayo— “han revitalizado la incertidumbre, lo que se refleja en la evolución de los precios”, declaró Dhiraj Narula, estratega de tasas de interés de HSBC Securities. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirmó esta semana que la residencia a largo plazo en el distrito debería ser un requisito de elegibilidad para los presidentes de los bancos regionales.
Al mercado de tasas de interés a largo plazo en particular “no le gusta la incertidumbre en torno a cuál podría ser la posible senda de la política”, dijo Narula. “Cuando aumenta la incertidumbre política, los inversores necesitan mayores primas para sentarse en los plazos más largos”.
Los bonos del Tesoro sufrieron pérdidas a pesar de la fuerte compra de contratos de futuros de bonos a cinco y diez años mediante al menos ocho operaciones en bloque. Cinco de ellas eran de 20.000 o 25.000 lotes, y la mayor de ellas, de 45.000.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg...
Los rendimientos subieron incluso cuando el indicador de inflación preferido por la Fed, el PCE subyacente, se alineó con el consenso y las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan fueron inferiores a las previstas. Este movimiento probablemente refleja cautela ante el inicio de la oferta de cupones el lunes, con US$39.000 millones en bonos a tres años.
-Alyce Andres, Estratega Macro, Markets Live
Subastas del Tesoro
Las subastas de deuda pública a tres, 10 y 30 años de la próxima semana comenzarán el lunes, un día antes de lo habitual para evitar que coincidan con los anuncios de la Fed del 10 de diciembre. Además de la decisión sobre las tasas, estos incluirán el resumen trimestral de las previsiones económicas de los responsables políticos. Los gobernadores de la Fed y los presidentes de los bancos regionales indican de forma anónima sus expectativas para los indicadores clave y las tasas de interés en los próximos años.
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“Es probable que los mercados estén pendientes de las subastas de bonos y esperando a que el FOMC de diciembre insinúe la dirección futura”, dijo Evelyne Gomez-Liechti, estratega de Mizuho International Plc.
Además, se prevé que la próxima semana se produzca la mayor parte de la última oferta de bonos corporativos con grado de inversión de este año, concentrada el lunes y el martes antes de la Fed.
La mayor parte del movimiento de esta semana en los rendimientos se produjo el lunes, impulsado por un diluvio de ventas de deuda corporativa y una advertencia de posibles subidas de tasas por parte del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda. Cualquier señal de que el Banco de Japón podría endurecer su política puede propagarse por los mercados mundiales de renta fija, impulsando al alza los rendimientos en otros lugares.
Con la colaboración de James Hirai y Laura Avetisyan.
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