Bloomberg — Las grandes empresas tecnológicas entraron en corrección, los precios del petróleo se dispararon, los grandes fondos se retiraron y los inversores minoristas mostraron una menor confianza en aprovechar las caídas. Si bien la guerra en Irán, que desencadenó todo esto, no puso fin a la racha alcista de tres años en las acciones estadounidenses, la está sacudiendo hasta sus cimientos.
A falta de un día para que termine marzo, el índice S&P 500 se encamina a su peor mes y peor trimestre desde 2022. Las acciones tecnológicas se vieron particularmente afectadas, debido a una doble problemática de inquietud geopolítica y preocupación por la disrupción causada por la inteligencia artificial, que provocó que empresas como Microsoft Corp. (MSFT) y Adobe Inc. (ADBE) cayeran al menos un 25% este año.
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Para los inversores que vieron cómo el índice Nasdaq 100 caía en territorio de corrección este mes, con un descenso de más del 10 % desde su máximo —y el S&P 500 no muy lejos—, existe una gran preocupación de que puedan producirse más dificultades. Los combates en Irán no dan señales de amainar, mientras que una crisis de suministro derivada de la interrupción del flujo de petróleo a través del estrecho de Ormuz amenaza con mermar los beneficios empresariales y frenar el crecimiento.
“Hasta este mes, cada caída era una oportunidad de compra”, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, en una conversación telefónica. “Conforme avanzaba el mes, la esperanza, el miedo a perderse la oportunidad (FOMO) y la disposición del mercado a repuntar ante noticias relativamente insignificantes han disminuido. Necesitamos algo más concreto”.
A continuación se muestran cinco gráficos que ilustran la evolución del mercado de valores estadounidense a lo largo del trimestre:
Cuidado con la brecha de rendimiento
Ante la preocupación por el impacto disruptivo de la inteligencia artificial y la incertidumbre generada por las tensiones en Medio Oriente, los inversores vendieron masivamente acciones de las grandes tecnológicas, las grandes ganadoras del mercado bursátil en 2025.
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Esto ha encaminado al S&P 500 hacia su peor trimestre en comparación con una versión de ponderación igual del índice desde 2001, cuando estalló la burbuja de las puntocom.
El índice S&P 500, con ponderación equitativa, ha caído un 8% desde su máximo de febrero y está poniendo a prueba algunos niveles de soporte clave, según JC O’Hara, estratega técnico jefe de Roth Capital Partners.
“La situación en Medio Oriente sigue siendo muy cambiante, y el sentimiento del mercado de valores ha acogido con optimismo la posibilidad de una escalada y graves consecuencias”, escribió O’Hara.
El gran repunte de las grandes petroleras
Las acciones del sector energético han ganado un 39% este año, en el mejor trimestre registrado tanto para el grupo como en relación con el S&P 500. Las 22 empresas que componen el grupo han experimentado un repunte, con APA Corp. (APA) y Texas Pacific Land Corp. (TPL) avanzando al menos un 62%.
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Si bien una resolución a la guerra con Irán probablemente haría bajar los precios de la energía, muchos operadores esperan que el crudo se mantenga por encima del nivel anterior al inicio del conflicto, lo que podría ayudar a sostener el sector.
“Incluso dejando de lado las hostilidades, el mercado de futuros indica que el crudo no volverá a los niveles anteriores”, dijo Sosnick.
Microsoft lidera la mala racha de las grandes tecnológicas.
De las llamadas Siete Magníficas acciones —Nvidia Corp. (NVDA), Microsoft Corp. (MSFT), Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN), Meta Platforms Inc. y Tesla Inc.— todas han caído al menos un 10% desde sus respectivos máximos históricos. El grupo acumula una caída del 16% este año.
Microsoft ha sido la que peor se ha comportado, cayendo un 26% desde principios de enero en medio de la incertidumbre sobre los planes de gasto de capital de la compañía y la preocupación por la creciente competencia de las empresas emergentes de IA para los fabricantes de software.
Todo apunta a que marzo marcará el octavo mes consecutivo de rendimiento inferior de la acción en relación con el S&P 500, su racha de pérdidas más larga hasta la fecha.
Microsoft también ha sido el mayor lastre para el S&P 500 desde principios de año, restándole 107 puntos al índice de referencia, a pesar de que empresas como Nvidia y Apple tienen una mayor ponderación en el mismo.
Valoraciones en descenso
El Nasdaq 100 entró en una corrección técnica la semana pasada, registrando una caída de más del 10% desde su máximo de octubre. Este descenso ha provocado que el índice cotice a 21 veces las ganancias proyectadas para los próximos 12 meses, menos de 2 puntos por encima del S&P 500. En el pasado, una brecha tan estrecha ha precedido a repuntes en este índice, fuertemente influenciado por el sector tecnológico.
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“La compresión de los múltiplos tecnológicos se ha producido en tiempo real, a la vista del público, en cuestión de semanas”, afirmó Mark Malek, director de inversiones de Muriel Siebert & Co., en una nota publicada el lunes. En su opinión, la caída de las acciones tecnológicas podría ir seguida de una recuperación aún más rápida.
“Los líderes tecnológicos de hoy no son Polaroid. No son Xerox”, afirmó. “Microsoft, Nvidia, Apple, Alphabet: estas empresas generan un flujo de caja libre que simplemente no existía en ninguna época anterior de la historia del mercado”.
La demanda de coberturas disminuye
La incertidumbre en torno a la guerra en Medio Oriente ha llevado al principal indicador del miedo en Wall Street, el índice VIX, a su nivel más alto desde la polémica arancelaria del presidente Donald Trump en abril.
Según un análisis de Cboe Global Markets, el repunte del VIX de la semana pasada se debió a que los inversores compraron opciones de compra fuera de dinero. Incluso después de que el S&P 500 cayera un 3,4% en los dos días previos al viernes, “la demanda de volatilidad provino más del alza que de la baja, ya que los inversores se posicionaron para un posible repunte”, escribió Mandy Xu, jefa de inteligencia de mercado de derivados de Cboe, en una nota el lunes.
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Al observar la volatilidad implícita a un mes de las opciones de compra en comparación con las opciones de venta sobre el S&P 500, se observa que la demanda de cobertura para pérdidas adicionales ha caído a su nivel más bajo desde enero.
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