Bloomberg — Según los estrategas de divisas, los factores que han impulsado la fortaleza del dólar en los últimos meses se mantienen en gran medida intactos, después de que los resultados de las elecciones de mitad de legislatura en EE.UU. provocaran una breve caída de la moneda estadounidense.
El índice Bloomberg Dollar Spot se desplomó el miércoles, mientras los operadores sopesaban las implicaciones del estancamiento político en Washington tras la conquista del control del Congreso por parte de los demócratas. Sin embargo, el índice subió por segundo día consecutivo el viernes, al caer las bolsas mundiales, acercándose al máximo de 17 meses alcanzado en octubre. Es más, el mercado de opciones indica que los operadores esperan que siga subiendo hasta finales de año.
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Para empresas como Bank of America Corp. (BAC), Standard Chartered y la consultora de cobertura Chatham Financial, la conclusión es que la principal moneda de reserva mundial seguirá contando con el respaldo de al menos dos factores clave: la resistencia de la economía estadounidense y las expectativas de subidas de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal a lo largo del próximo año.
Y aunque el panorama se vuelve cada vez más confuso en lo que respecta a la demanda extranjera de acciones tecnológicas de gran capitalización, que se están desplomando tras las elecciones, algunos operadores siguen considerando que la moneda estadounidense es la opción más destacada entre las principales divisas.
“Sigo pensando que el dólar es el rey”, afirmó Thomas Kikis, director de mercados para EE.UU. y América en Standard Chartered.
Kikis sostiene que, en apoyo de esta opinión, es probable que la economía estadounidense supere a la europea, que tendrá que depender de EE.UU. para el suministro energético. Lo que, sin embargo, le hace reflexionar es la posibilidad de que el panorama político en Washington se convierta en “una ráfaga de noticias negativas” que altere las perspectivas económicas.
El índice Bloomberg Dollar Spot subió un 0,2% el viernes, prolongando el repunte del jueves y compensando las pérdidas del miércoles, mientras las acciones tecnológicas se desplomaban ante el temor de que un Congreso controlado por los demócratas pudiera proponer una regulación más estricta de los centros de datos estadounidenses.
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Los mercados estadounidenses se preparan ahora para la publicación, este viernes, de las cifras mensuales de empleo, y para los nuevos datos de inflación de la próxima semana. Se prevé que el informe de empleo muestre un repunte en el crecimiento del empleo, mientras que los economistas esperan que los datos de la próxima semana reflejen una relajación de las presiones sobre los precios al consumo.
Estas cifras serán fundamentales para definir las expectativas respecto a la Reserva Federal, después de que los operadores redujeran sus apuestas sobre una subida de tasas ya el próximo mes. El mercado descontaba hasta ahora al menos una y, potencialmente, dos subidas de tasas adicionales para mediados de 2027. A principios de esta semana, se preveían dos subidas para esa fecha.
En Nomura, Dom Bunning, responsable de estrategia de divisas del G-10, señaló un posible círculo vicioso que podría lastrar la moneda estadounidense: la reducción de las entradas de capital hacia la bolsa y el descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro se traducirían en un dólar más débil.
“A medida que el Nasdaq sigue cayendo, observamos que el dólar estadounidense demuestra cada vez más que ya no es exactamente el ‘refugio seguro’ que ha sido históricamente”, afirmó Bunning. Se han posicionado a la espera de que el yen se aprecie frente al dólar, lo que él calificó como “la mejor operación de divisas de forma constante en un entorno de ‘caída de la renta variable y de los rendimientos’”.
La creciente presión sobre la operación relacionada con la inteligencia artificial es una de las razones por las que Sarah Ying, directora de estrategia de divisas de CIBC, prevé un dólar más débil. También está atenta a una reversión de lo que ella denomina la “prima de Trump” para la moneda tras las elecciones, por ejemplo, a través de unos precios del petróleo más bajos.
El crudo Brent está cayendo en picado esta semana debido a las especulaciones en torno a una posible distensión de las tensiones en Medio Oriente, lo que ha frenado su subida de este año. El aumento de los precios de la energía en el contexto de la guerra con Irán ha despertado temores inflacionistas y ha reforzado las apuestas por subidas de tasas por parte de la Fed.
Señal de confianza
En el mercado de opciones, los operadores están enviando una clara señal de confianza en las perspectivas del dólar de cara a finales de año. Las inversiones de riesgo a un año, un barómetro del posicionamiento y la confianza del mercado, muestran que los inversores se encuentran cerca de los niveles más alcistas desde principios de 2025.
El estratega de Bank of America, Alex Cohen, afirmó esta semana que esperaba que un buen resultado de los demócratas en las elecciones de mitad de legislatura tuviera un impacto ligeramente negativo para el dólar. Señaló que prevé que dicha debilidad sea de corta duración, dada la situación del crecimiento y la inflación en EE.UU.
En EE.UU., los analistas prevén que el producto interior bruto ajustado a la inflación crezca a una tasa anualizada del 2,3% este año, frente al 1% en la zona del euro y al 0,8% en Japón, según datos recopilados por Bloomberg.
“Cuando se toma distancia y se analiza la situación de EE.UU., resulta bastante sencillo trazar un panorama económico bastante sólido”, afirmó Amol Dhargalkar, presidente de Chatham Financial.
“Cuando hablamos del dólar, por supuesto, en relación con otras divisas, podemos compararlo con otras grandes economías” y, en ese contexto, EE.UU. es el más atractivo, añadió.
Sin embargo, dado que los inversores están a la espera de ver qué consecuencias tendrá el estancamiento político para las políticas y la economía, el potencial alcista del dólar parece limitado por el momento.
“Así que, en términos generales, nos vamos a quedar estancados”.
-Con la colaboración de Vassilis Karamanis, Melos Ambaye, Neha D’silva y Ran Li.
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