Bloomberg — El repunte del dólar este mes, debido a que los operadores descontaron la posibilidad de que subieran las tasas de interés en Estados Unidos, está generando recelo entre los estrategas de Wall Street ante la posibilidad de nuevas ganancias.
El índice Bloomberg del dólar al contado ha subido un 0,7% en lo que va de mayo, ya que los inversores aumentaron las apuestas a que la Reserva Federal subirá las tasas a principios de 2027, impulsando el atractivo de los activos estadounidenses. El indicador va camino de registrar solo su cuarta subida mensual desde que comenzó la tendencia bajista del billete verde en 2025.
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Para los estrategas de Morgan Stanley (MS) a Wells Fargo (WFC), la atención se centra ahora en la probabilidad de que otros grandes bancos centrales suban las tasas de forma aún más agresiva, justo cuando el optimismo por un acuerdo de paz entre EE.UU. e Irán merma la demanda de refugio de la divisa estadounidense. La opinión de consenso en Wall Street es que un indicador clave del dólar caiga más de un 1% en el tercer trimestre y un 2% en el cuarto, según los datos de los pronosticadores recopilados por Bloomberg.
“Ahora mismo no estamos persiguiendo el rally del dólar”, dijo Erik Nelson, estratega macroeconómico de Wells Fargo Securities LLC en Nueva York. “El excepcionalismo estadounidense podría haber alcanzado otro máximo y eso limitará la capacidad del dólar para seguir y romper rangos bien establecidos”.
Nelson espera que las abarrotadas posiciones en los valores estadounidenses de IA/semiconductores “expongan al dólar a nuevos riesgos a la baja”.
El indicador Bloomberg del dólar no ha logrado cerrar por encima de su media móvil de 200 días desde abril, más o menos cuando el presidente estadounidense Donald Trump anunció un alto el fuego con Irán. La media móvil ha limitado la subida del dólar durante más de un año, y el indicador cotizó brevemente por encima del nivel clave en marzo, durante el punto álgido del conflicto de Medio Oriente, antes de retroceder.
Los resultados superiores de Estados Unidos frente al resto del mundo, en términos de crecimiento económico y ganancias del mercado de valores, han alcanzado “niveles bastante extremos” y son propensos a una corrección, según Nelson. Aparte de la pandemia de 2020-21, la brecha real en el producto interior bruto entre EE.UU. y sus 10 principales pares sobre una base media ponderada no ha sido tan grande en un cuarto de siglo, dijo.
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“En este momento no estamos siguiendo la tendencia alcista del dólar”, dijo Erik Nelson, estratega macroeconómico de Wells Fargo Securities LLC en Nueva York. “El excepcionalismo estadounidense podría haber alcanzado otro pico, lo que limitará la capacidad del dólar para continuar su ascenso y romper rangos bien establecidos”.
Nelson prevé que la alta concentración de posiciones en acciones estadounidenses de IA/semiconductores “expondrá al dólar a nuevos riesgos a la baja”.
Los mercados financieros están valorando en unos 30 puntos básicos las subidas de la Fed hasta marzo de 2027, frente a los 60 puntos básicos del BCE y los cerca de 40 puntos básicos del Banco de Inglaterra. Los swaps señalan una subida de tasas del Banco de Japón de 40 puntos básicos para finales de año.
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“El mercado no confía en que la Fed pueda superar a otros bancos centrales como hizo en el ciclo de subidas posterior a la pandemia que comenzó a finales de 2021 y terminó en su mayor parte en 2023”, dijo Howard Du, estratega de divisas de TD Securities USA, que mantiene su sesgo bajista del dólar.
Con la colaboración de Masaki Kondo.
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