Bloomberg — El tono relajado del presidente Donald Trump sobre la caída del dólar está alimentando las especulaciones de que la divisa estadounidense se encuentra en el inicio de un declive a más largo plazo.
El dólar sufrió su mayor caída en un día desde la implantación de aranceles el año pasado después de que Trump dijera el martes que no creía que la divisa se hubiera debilitado en exceso. El indicador del dólar de Bloomberg llegó a caer hasta un 1,2%, ya que los comentarios minaron el atractivo del billete verde y de los bonos del Tesoro estadounidense, impulsando lo que se ha dado en llamar el comercio del envilecimiento.
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Para Stephen Jen, fundador de Eurizon SLJ Capital, esto marca el inicio de una nueva fase de descensos del dólar, ya que la administración Trump tiene como objetivo una tasa de cambio que apoye a los exportadores estadounidenses.
“Esto puede muy bien ser el comienzo del próximo tramo a la baja del dólar, y muchos pueden no estar preparados para ello”, dijo Jen, un ex estratega de divisas de Morgan Stanley (MS) que desarrolló la teoría de la “sonrisa del dólar”. “Ha habido una generación de analistas de divisas acostumbrados a tratar con un dólar fuerte y una economía estadounidense fuerte, e incapaces de procesar el escenario de un dólar que se debilita y una economía estadounidense fuerte”.
El reciente declive del dólar es estupendo para las empresas estadounidenses, dijo Trump a los periodistas en Iowa. Aunque eso está en línea con comentarios anteriores de funcionarios estadounidenses, sus comentarios conmovieron a los mercados de divisas a última hora del martes, en parte porque parecían validar la fuerte caída del billete verde en las últimas sesiones.
El índice del dólar de Bloomberg se hundió al nivel más bajo en casi cuatro años en el comercio de Nueva York, antes de recortar parte de sus descensos en Asia. La caída del dólar contribuyó a que tanto el euro como la libra esterlina alcanzaran los niveles más fuertes desde 2021, mientras que el franco suizo alcanzó el nivel más alto desde 2015. En Asia, el ringgit malasio y el dólar taiwanés lideraron las ganancias frente a la divisa estadounidense.
“Cuando la persona que podría jactarse de defender la divisa suena despreocupada, el respaldo percibido bajo el dólar se hace más delgado”, dijo Anthony Doyle, estratega jefe de inversiones de Pinnacle Investment Management en Sídney. “Los mercados están reabriendo la cuestión de si EE.UU. está pidiendo a los inversores que acepten un menor nivel de estabilidad y, por tanto, exigiendo un precio más alto por soportar el riesgo estadounidense”.
El abrazo de Trump a un dólar más débil puede verse como un elemento disuasorio más para los tenedores de activos estadounidenses en el extranjero, que llega tras las amenazas arancelarias contra aliados clave, los ataques a la independencia de la Reserva Federal y la formulación de políticas impredecibles. La aparente indiferencia de Trump ante la caída del dólar es vista por algunos como otra señal para vender la divisa y acelerar la “salida silenciosa” de activos como los bonos del Tesoro.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
“El riesgo-recompensa para la divisa estadounidense sigue estando muy sesgado a favor de una mayor debilidad”.
-Garfield Reynolds, jefe del equipo MLIV Asia.
Al menos una métrica del mercado indica una creciente preocupación por una caída a largo plazo de la divisa estadounidense.
Un indicador de los llamados retrocesos de riesgo del dólar frente a sus principales pares cayó el martes a su nivel más bajo desde junio, según un índice de JPMorgan Chase & Co (JPM), lo que indica una mayor demanda de los inversores de protección frente a un debilitamiento del billete verde en los mercados de opciones.
Un debilitamiento prolongado del dólar conlleva una serie de peligros para la economía estadounidense, según Robert Kaplan, vicepresidente de Goldman Sachs Group Inc. (GS).
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“Es cierto, un dólar más débil impulsa las exportaciones. Sin embargo, Estados Unidos tiene una deuda de US$39 billones que va camino de superar los US$40 billones, y cuando se tiene tanta deuda, creo que la estabilidad de la divisa probablemente triunfe sobre las exportaciones”, dijo en una entrevista en Bloomberg Television.
“De hecho, creo que EE.UU. va a querer ver un dólar estable y quiere ver estabilidad. Quieren poder vender la parte larga de la curva del Tesoro: un dólar estable ayuda”, afirmó.
Con la colaboración de Miles J. Herszenhorn, Aleksander Solum, Stephen Engle y Masaki Kondo.
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