Bloomberg — Una medida del riesgo crediticio de Oracle Corp (ORCL) alcanzó este jueves un nuevo máximo de 16 años, después de que el mayor gasto de la compañía de bases de datos en centros de datos y otros equipos suscitara nuevas dudas sobre la rapidez con la que la empresa puede generar beneficios de sus enormes inversiones en inteligencia artificial.
El costo de proteger la deuda de la empresa contra el impago durante cinco años subió hasta 0,17 puntos porcentuales, hasta alrededor de 1,41 puntos porcentuales al año, el nivel intradía más alto desde abril de 2009, según ICE Data Services. El indicador sube a medida que disminuye la confianza de los inversores en la calidad crediticia de la empresa. Los derivados de crédito de Oracle se han convertido en un barómetro del mercado de crédito para el riesgo de IA.
El diferencial del bono de Oracle al 6% con vencimiento en 2055 se amplió 20 puntos básicos hasta los 196 puntos básicos, según datos de Trace.
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“Oracle realmente importa porque es el precursor del auge del capex de la IA”, dijo William Smith, vicepresidente senior y director de crédito de AllianceBernstein LP en Bloomberg TV el miércoles. “Esta revalorización en los mercados de deuda es muy coherente con la opinión de que los riesgos están aumentando”.
Las acciones de la empresa con sede en Austin bajaron alrededor de un 13% en las operaciones previas a la comercialización.
Oracle se encuentra entre los gigantes tecnológicos que solicitan grandes préstamos para centros de datos de inteligencia artificial. Los bancos que participan en préstamos de construcción vinculados a Oracle han estado comprando permutas de incumplimiento crediticio sobre la deuda de la empresa para cubrir su exposición.
Los inversores y los fondos de cobertura también han impulsado sus coberturas ante el temor de que el creciente apalancamiento de Oracle esté perjudicando sus métricas crediticias y pueda empujar a la empresa a la categoría de alto rendimiento.
El miércoles, Clay Magouyrk, uno de los dos CEO de Oracle, afirmó que la empresa se compromete a mantener su calificación de deuda de grado de inversión. El volumen de negociación de los CDS de Oracle se disparó hasta cerca de US$9.200 millones en las 10 semanas que finalizaron el 5 de diciembre, según un análisis de los datos del registro de operaciones realizado por Jigar Patel, estratega de crédito de Barclays Plc. Esta cifra es superior a los US$410 millones del mismo periodo del año pasado.
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“Sustancialmente menos”
Oracle quemó efectivo en el trimestre, perjudicada por sus fuertes gastos de capital. Mientras tanto, la empresa tiene más de 100.000 millones de dólares de deuda.
Cuando se le preguntó exactamente cuánto dinero tendrá que recaudar Oracle para financiar su creciente huella en los centros de datos, Magouyrk de Oracle dijo que la compañía tiene una variedad de opciones de financiación, y que probablemente pedirá prestado menos de lo que los analistas están proyectando.
En noviembre, los analistas de crédito de Morgan Stanley advirtieron de que el precio de los CDS de Oracle podría superar 1,5 puntos porcentuales a corto plazo y podría acercarse a los 2 puntos porcentuales si la comunicación en torno a su estrategia de financiación sigue siendo limitada. La empresa se enfrenta a riesgos como un déficit de financiación, un balance hinchado y la obsolescencia, escribieron los analistas de crédito Lindsay Tyler y David Hamburger.
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