Bloomberg — El Fondo Monetario Internacional prevé que el Banco de Japón suba las tasas de interés una vez más para acercarse a la tasa neutral, al tiempo que subraya la necesidad de mantener la flexibilidad en cuanto a las medidas posteriores, en un contexto de mayor incertidumbre a nivel mundial, según ha declarado el jefe de su misión en el país.
“Según nuestro escenario de referencia, esperamos una subida más de las tasas para situar la tasa de interés oficial en el nivel neutral”, declaró el viernes en una entrevista el jefe de misión para Japón, Rahul Anand.
Dado que la incertidumbre mundial sigue siendo elevada, Anand hizo hincapié en la importancia de que la política monetaria siga basándose en los datos y sea flexible.
Ver más: FMI confía en que Argentina podrá cumplir con sus vencimientos de deuda en 2027
Los comentarios de Anand se producen en un momento en que el Banco de Japón avanza gradualmente hacia una tasa neutral que el FMI sigue estimando entre el 1,1% y el 2,2%, con una estimación central en torno al 1,5%. La tasa de interés oficial actual del banco, del 1,25%, ya se encuentra dentro de ese rango.
Al considerar nuevas medidas de endurecimiento, los responsables del Banco de Japón están prestando mayor atención a la inflación subyacente. El gobernador Kazuo Ueda ha señalado que la tendencia se está acercando al objetivo del 2% del banco, al tiempo que ha hecho hincapié en la necesidad de garantizar que la inflación se estabilice de forma sostenible en ese nivel. El banco central prevé que la inflación subyacente alcance un nivel acorde con su objetivo en los próximos 18 meses.
Anand prevé que las presiones inflacionistas persistan, ya que los precios de la energía se mantienen elevados y las empresas repercuten los mayores costos con mayor frecuencia. Considera que la inflación de Japón superará el 2% antes de volver a converger hacia ese nivel a finales del próximo año.
Ver más: Los bonos soberanos encarecen la deuda y elevan los riesgos fiscales, advierte el FMI
Actualmente, los mercados descuentan una probabilidad inferior al 5% de que se produzca una subida de tasas cuando se reúna el consejo del Banco de Japón dentro de dos semanas, pero del 82% para finales de año. Según fuentes familiarizadas con el asunto, los responsables se inclinan por descartar una inusual subida consecutiva, aunque mantienen abierta la posibilidad de otra medida ya en diciembre.
En cuanto a la política fiscal, Anand afirmó que Japón ha “obtenido muy buenos resultados” en la gestión fiscal, gracias en parte al aumento de los ingresos fiscales y a los esfuerzos por contener el gasto. “La dinámica ha sido positiva, y esperamos que la ratio deuda/PIB descienda por debajo de la previsión de referencia”, señaló Anand.
No obstante, advirtió que la carga de la deuda de Japón sigue siendo excepcionalmente elevada, lo que subraya la necesidad de actuar con prudencia fiscal, ya que el aumento de los costos de financiación y el envejecimiento de la población se suman a las presiones sobre el gasto.
Desde que asumió el cargo, la primera ministra Sanae Takaichi ha puesto en marcha una serie de medidas de gasto, que van desde una reducción del impuesto sobre el consumo de los alimentos durante dos años hasta una campaña de inversión a largo plazo dirigida a sectores estratégicos, sin detallar cómo las financiará.
Esa incertidumbre sobre la financiación, junto con otros factores macroeconómicos, contribuyó a que, a principios de este mes, los rendimientos de los bonos del Estado japonés alcanzaran su nivel más alto en 30 años.
El gobierno está revisando unos 200 fondos públicos existentes y una serie de desgravaciones fiscales como parte de su proceso presupuestario de fin de año, con el objetivo de eliminar el gasto superfluo y reorientar los recursos hacia nuevas iniciativas.
Aunque los inversores siguen mostrándose escépticos sobre cuánto podrá ahorrar el gobierno con esta medida, el señor Anand ve margen para un ahorro significativo.
“No es inconcebible. Se podría lograr”, afirmó.
Anand también destacó la importancia de contar con un marco fiscal creíble a medio y largo plazo que fije los compromisos de gasto y ofrezca a los inversores una mayor claridad sobre la trayectoria de la deuda japonesa.
“Contar con una trayectoria muy clara de reducción de la deuda pública en relación con el PIB a lo largo del tiempo también contribuirá a la mejora del mercado de bonos del Estado japonés y otros aspectos”, señaló Anand.
Lea más en Bloomberg.com
