Bloomberg — El repunte de las ganancias está protegiendo al S&P 500 de caídas más profundas y ocultando un retroceso más amplio en las acciones de Estados Unidos, según estrategas de Morgan Stanley (MS).
El equipo dirigido por Michael Wilson señala la resistencia de los beneficios y la continua recuperación económica como razones por las que el S&P 500 ha caído menos de un 10% desde que alcanzó un máximo histórico en enero. Bajo la superficie, ven indicios de que las acciones se encuentran en la “fase final” de una corrección.
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Hay mejores indicadores para evaluar el retroceso de las acciones estadounidenses, argumentan: los múltiplos de beneficios del S&P 500 han caído un 18% desde el máximo alcanzado en octubre, y más de la mitad de los valores del Russell 3000 han bajado al menos un 20%.
“Para nosotros, eso no es complacencia, sino un mercado que ha descontado adecuada y quirúrgicamente los riesgos tanto a nivel de índices como de acciones”, afirma Wilson. También se han tenido en cuenta los riesgos derivados del crédito privado y la perturbación de la inteligencia artificial, añadió.
El S&P 500 subió alrededor de 1,02% y alcanzó su nivel más alto desde comienzos de marzo, en una sesión marcada por la volatilidad en el petróleo y un inicio de temporada de resultados que dejó señales mixtas.
A pesar de todos los riesgos, los analistas de Wall Street siguen siendo optimistas: ven un crecimiento del 12% en los beneficios del primer trimestre para las empresas del S&P 500. La temporada de presentación de informes arrancó esta semana, con Goldman Sachs Group Inc. (GS) publicando el lunes unos resultados que mostraron que sus operadores de renta variable registraron un segundo récord trimestral consecutivo.
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Los estrategas de Morgan Stanley siguen favoreciendo a los valores cíclicos -incluidos los financieros, industriales y de consumo discrecional- citando unos beneficios sólidos y unas valoraciones comprimidas. También ven oportunidades en valores de crecimiento de calidad, como los proveedores de servicios en la nube de IA, donde el sentimiento y las valoraciones se han restablecido a niveles más atractivos. En Goldman Sachs, los estrategas dirigidos por Ben Snider han señalado oportunidades en los valores de crecimiento secular, aunque instaron a los inversores a ser selectivos.
Los inversores deberían estar preparados para añadir riesgo, según los analistas de Morgan Stanley, incluso si la guerra de Medio Oriente sigue planteando dudas sobre el suministro energético y el camino de la política monetaria.
“La fase final de una corrección rara vez es sencilla y podría requerir una nueva prueba para los mercados, especialmente si las tasas o la volatilidad de los bonos vuelven a aumentar”, escribió el equipo.
Con la colaboración de Michael Msika.
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