Bloomberg — Los inversionistas pronto tendrán otra forma de apostar por las acciones más cotizadas, desde Nvidia Corp. hasta SpaceX, sin necesidad de negociar ni una sola acción.
CME Group Inc. lanzará el lunes futuros sobre acciones individuales, lo que permitirá a los inversionistas cubrirse o especular con más de 50 de las empresas más grandes de Estados Unidos. Los contratos, que ofrecen apalancamiento sin la complejidad de las opciones, se liquidarán en efectivo al precio de cierre de las acciones a las que están vinculados.
La bolsa de derivados más grande del mundo apuesta a que el auge del comercio minorista y el entorno actual del mercado, caracterizado por OPI muy cotizadas con disponibilidad limitada de acciones, harán que los futuros sobre acciones individuales —una herramienta que no logró ganar terreno en EE. UU. tras su primer lanzamiento hace 24 años— sean un éxito esta vez.
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“Esto tiene el potencial de atraer a muchos nuevos inversionistas a nuestro ecosistema”, afirmó Tim McCourt, director global de acciones, divisas y productos alternativos de CME, en una entrevista telefónica. La bolsa tiene como objetivo a los inversionistas minoristas, para lo cual ha reunido a más de 35 intermediarios minoristas que ayudarán a dar a conocer los futuros entre ellos, así como a inversionistas institucionales como los administradores de activos, para quienes será una nueva herramienta para gestionar el riesgo, señaló.
A diferencia de las opciones, los futuros sobre acciones individuales ofrecen una exposición apalancada sin requerir el conocimiento de conceptos como los “griegos” —las variables que determinan cómo los cambios en los precios de las acciones, la volatilidad, el tiempo y las tasas de interés afectan el precio de los derivados—.
Un caso de uso de los futuros será brindar a los inversionistas exposición larga o corta a acciones en las que hay escasez de inventario, como se vio recientemente en la oferta pública inicial de SpaceX. Los inversionistas a quienes no se les asignaron acciones en una cotización muy solicitada podrían potencialmente aumentar su exposición de manera eficiente en términos de capital utilizando futuros.
Su simplicidad en comparación con las opciones debería hacerlos atractivos para los inversionistas minoristas, quienes tienden a operar con instrumentos que comprenden, según Martin Franchi, director ejecutivo de NinjaTrader, una correduría de futuros.
“Podría haber alguien que tal vez se sienta demasiado confundido con todos los ‘griegos’ y todo eso, y diga que esta es simplemente una forma más sencilla”, comentó. “Con la participación de los inversionistas minoristas en los mercados actuales, esta vez muchas cosas serán diferentes en cuanto a los futuros sobre acciones individuales”.
El lanzamiento llega en un momento delicado para la bolsa. La guerra con Irán ha dado un impulso al complejo de petróleo Brent de Intercontinental Exchange Inc. frente a la franquicia de futuros del West Texas Intermediate de CME. Mientras tanto, el volumen está floreciendo en bolsas de derivados extraterritoriales como Hyperliquid Strategies Inc., mientras que Kalshi Inc. y Polymarket están dominando los emergentes mercados de predicción.
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Horario más amplio
Los futuros sobre acciones individuales de CME podrán negociarse cinco días a la semana, 23 horas al día —un horario más amplio que el habitual de las 9:30 a. m. a las 4 p. m. de los mercados de valores—. Los contratos trimestrales se ofrecerán en dos tamaños: los más grandes —se introducirán 55 de ellos— se basarán en 100 acciones, como las opciones típicas, mientras que los 22 microfuturos se basarán en 10 acciones. Estos últimos incluirán a las empresas tecnológicas del Mag7, junto con otras 15 como Micron Technology Inc., Pfizer Inc. y Walmart Inc.
Los futuros son comunes en los índices bursátiles y las materias primas a nivel mundial, pero en el caso de las acciones individuales han tenido una trayectoria accidentada en Estados Unidos. Estos contratos estuvieron prohibidos durante casi dos décadas, hasta que en el año 2000 se firmó un acuerdo que regulaba su supervisión y en 2002 se aprobaron las normas para su negociación. Finalmente se lanzaron más adelante ese mismo año, pero nunca despertaron suficiente interés, por lo que acabaron desapareciendo en 2020.
Poco después, los reguladores redujeron el monto mínimo de dinero que un inversionista podría necesitar para negociar futuros sobre acciones individuales, en un intento por ayudar a reactivar el mercado. La CME tuvo que obtener autorizaciones tanto de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) como de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) para lanzar los contratos.
“Cuando los lanzamos por primera vez, fracasaron estrepitosamente”, comentó el presidente y director ejecutivo de CME, Terry Duffy, en la conferencia trimestral sobre resultados de la empresa el 22 de julio. “El mundo ha evolucionado desde el año 2000″.
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El próspero mercado de la India
En mercados como el de la India, donde los futuros sobre acciones individuales están en auge, los contratos se utilizan para tomar posiciones direccionales apalancadas, cubrir carteras de acciones o aprovechar oportunidades de arbitraje. También son la columna vertebral de los fondos de arbitraje, que compran las acciones subyacentes y venden los futuros para aprovechar la diferencia de precio entre ambos.
En Europa, las instituciones financieras utilizan los futuros sobre acciones individuales para mejorar la eficiencia de su balance, especialmente en el marco de los informes regulatorios de fin de trimestre y fin de año. También se utilizan para gestionar posiciones largas y cubrir el riesgo de posiciones cortas y de dividendos netos, según Jeremy Cohen, director global de Stellar Securities, una correduría de derivados.
Como cualquier instrumento financiero, los nuevos contratos conllevan riesgos. Mat Cashman, director de educación para inversionistas de Options Clearing Corp., señala que operar fuera del horario habitual —incluso durante los minutos de mayor volatilidad tras la publicación de los resultados de las empresas— puede ser inestable.
Además, están las comisiones. A diferencia de la negociación de acciones u opciones, donde muchas plataformas minoristas no cobran comisiones a los inversionistas, sino que reciben pagos por el flujo de órdenes de los creadores de mercado, los inversionistas minoristas en los mercados de futuros generalmente tienen que pagar comisiones.
Al final, lo que podría ser la clave para que este producto tenga éxito podría reducirse simplemente a las empresas que facilitan la negociación, según Stuart Kaiser, jefe de estrategia de negociación de acciones de EE.UU. en Citigroup Inc.
“El sector minorista se ha acostumbrado a utilizar opciones de compra para obtener apalancamiento —o ETF apalancados—“, dijo. ”Para que los futuros logren entrar en ese mercado, probablemente tendrá que haber un impulso por parte de los corredores de descuento para ofrecer ese producto y permitir que se negocie".
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