Bloomberg — La oleada de entradas extranjeras en la renta variable brasileña se extenderá durante el resto del año en medio de la reactivación del apetito por el riesgo en los mercados mundiales, según altos ejecutivos bancarios.
Los inversores extranjeros han vertido casi 65.000 millones de reales (US$13.100 millones) en acciones brasileñas hasta el 20 de abril, superando ya el total combinado para 2024 y 2025. La oleada de flujos externos ha ayudado al índice de referencia de la nación, el Ibovespa, a alcanzar sucesivos máximos históricos, superando con amplios márgenes tanto al indicador MSCI de renta variable de los mercados emergentes como al S&P 500.
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“La tendencia apunta a una continua y significativa entrada de capital extranjero en el mercado bursátil brasileño”, afirmó Guilherme Silveira, responsable de renta variable de la unidad del Banco Santander en el país. “Los mercados emergentes siguen en el radar de los inversores, y Brasil destaca como beneficiario clave de estos flujos”.
El primer trimestre marcó el comienzo de año más fuerte para las entradas de capital extranjero desde 2022, a medida que los inversores se diversifican de los activos estadounidenses a los mercados en desarrollo. La elevada liquidez de Brasil, las expectativas de caída de las tasas de interés y las esperanzas de políticas favorables al mercado tras las elecciones presidenciales de octubre, así como su lejanía del conflicto de Medio Oriente y su posición como exportador neto de energía, lo han convertido en una de las principales opciones.
Los inversores locales, mientras tanto, se han mantenido al margen. Aguijoneados por unas tasas de dos dígitos que han alimentado las persistentes salidas hacia los productos de renta fija, los inversores institucionales y minoristas nacionales recortaron sus asignaciones a la renta variable hasta mínimos históricos, según los datos recopilados por el operador bursátil B3 SA. La cuota de los inversores extranjeros en el mercado bursátil brasileño ha subido hasta un récord del 62%, muestran los datos.
El ciclo de relajación monetaria del banco central podría empezar a impulsar a los locales de nuevo hacia las acciones. Los responsables políticos bajaron el mes pasado la tasa Selic de referencia en 25 puntos básicos.
“La historia nos dice que cuando las tasas empiezan a bajar, entonces los flujos se invierten”, dijo Ben Laidler, jefe de estrategia de renta variable de Bradesco BBI. “Bien porque los locales tienen que jugar a ponerse al día en algún momento, ya que resulta demasiado doloroso, bien porque las tasas bajan lo suficiente como para que el dinero deje de ir a la renta fija”.
Aún así, el nerviosismo en los mercados persiste mientras no se resuelva la guerra en Medio Oriente. La crisis del petróleo llevó a muchos operadores a recortar las apuestas de un mayor ciclo de relajación y ahora ven al banco central rebajando la Selic en unos 225 puntos básicos en total, frente a las expectativas de 300 puntos básicos vistas a finales de febrero.
Los inversores brasileños también tendrán que lidiar con las próximas elecciones presidenciales. Flávio Bolsonaro está empatado con el presidente Luiz Inácio Lula da Silva en el período previo a la votación de octubre, pero con una carrera reñida que se espera hasta el final, los mercados no están negociando las elecciones en este momento, dijo Marcelo Okura, co-jefe de mercados globales para América Latina de UBS Group AG. (UBS).
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Por ahora, los inversores extranjeros seguirán poniendo dinero en las acciones brasileñas, dijo, añadiendo que los mercados pueden moverse aún más ante los indicios de que las tensiones en Medio Oriente podrían llegar a su fin.
“Brasil puede destacar como alternativa de inversión por estar geográficamente alejado de la guerra, ser un exportador de materias primas con un mercado líquido e instituciones relativamente estables”, dijo Okura. “La única advertencia sería si entramos en una crisis mundial muy profunda y se produce una huida generalizada hacia activos refugio”.
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