Bloomberg — Hace apenas seis meses, los inversores de Alphabet Inc. (GOOGL) temían que la empresa pudiera ser víctima de la revolución de la inteligencia artificial. Pero tras una subida de un billón de dólares, esas preocupaciones han cambiado, y ahora la mayor inquietud es si la acción se está sobrevalorando.
Las acciones de la empresa matriz de Google han subido casi un 60% este año, convirtiéndose así en la de mejor rendimiento entre las siete gigantes tecnológicas más importantes. Además, son el segundo factor que más contribuye al aumento aproximado del 15% del índice S&P 500 en 2025, solo por detrás de su rival Nvidia Corp. (NVDA). Entre las razones de este repunte se encuentran los avances de Alphabet en el despliegue de productos de IA, el sólido crecimiento de su negocio de computación en la nube y la disminución de los riesgos antimonopolio.
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El entusiasmo ha llegado a tal punto que incluso Berkshire Hathaway Inc. (BRK/A), la empresa de Warren Buffett, conocida por su aversión a la tecnología, compró una participación en Alphabet durante el tercer trimestre, valorada en unos US$4.900 millones a fecha de 14 de noviembre.
“En cuanto a acciones que conviene tener y que se beneficiarán de la coyuntura económica actual, creo que Google es una de ellas”, afirmó Brian Stutland, gestor de cartera del fondo Rational Equity Armor, que posee acciones de Alphabet. “La dirección que están tomando los sitúa a la cabeza del sector de la inteligencia artificial”.
Las acciones de Alphabet se dispararon en las últimas dos semanas, contrarrestando las caídas de los índices S&P 500 y Nasdaq 100. El miércoles, fueron las segundas con mayor alza en puntos del S&P, después de que la última versión del modelo de IA Gemini de la compañía, que incluye mejoras en razonamiento y capacidad de codificación, recibiera elogios de Wall Street.
El repunte ha llevado la valoración de mercado de Alphabet a niveles históricamente caros. La acción cotiza a 25 veces los beneficios futuros, un nivel que no ha alcanzado desde 2021 y muy por encima de su media de 10 años de alrededor de 20 veces.
“Lo que mantuvo el múltiplo bajo en años anteriores fue la constante preocupación de que tuvieran que dividirse”, dijo Stutland. “Están explorando una nueva forma de usar la tecnología de IA y demostrando que podrían ser líderes en ese campo, lo que les da un rumbo diferente”.
La acción sigue estando relativamente barata en comparación con el índice Bloomberg Magnificent Seven, que cotiza a 30 veces sus ganancias futuras, con solo Meta Platforms Inc. (META) y Amazon.com Inc. (AMZN) presentando múltiplos inferiores. Además, su rendimiento es prácticamente el mismo que el del Nasdaq 100, lo cual resulta sorprendente considerando que se encuentra entre las 15 empresas con mejor desempeño del índice para 2025.
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La valoración de Alphabet se vio afectada a principios de este año por la preocupación ante el dominio de Google en el sector de las búsquedas, coincidiendo con el auge de ChatGPT, según Eric Gerster, director de inversiones de AlphaCore Wealth Advisory. Sin embargo, estas preocupaciones se han disipado gracias al progreso de Gemini.
“Hacia mediados de este año, hubo muchos más análisis de lo que Google había hecho con Gemini, y creo que muchas más pruebas de que se trata de un gran modelo lingüístico muy sólido, que tiene muy buenos resultados y que estaban mucho mejor posicionados en IA de lo que la gente pensaba incluso hace 12 meses”, dijo Gerster.
“A medida que el mercado ha ido confiando más en que van a seguir siendo dominantes en las búsquedas -creo que el jurado aún no se ha pronunciado al respecto, pero ahí es donde está el mercado hoy-, las acciones han vuelto y se han recuperado”, añadió.
El crecimiento en otras áreas de negocio de Alphabet también ha contribuido a disipar las preocupaciones de los inversores y ha indicado que la empresa podrá seguir registrando un aumento de sus beneficios. Su filial de conducción autónoma, Waymo, anunció esta semana la introducción de este servicio en cinco nuevas ciudades, entre ellas Miami, Dallas, Houston, San Antonio y Orlando, sumándose así a la creciente lista de ciudades donde está probando o planea lanzar servicios de transporte compartido. Además, sus aplicaciones de YouTube cuentan ahora con más de dos mil millones de usuarios activos mensuales, lo que le otorga una ventaja competitiva en términos de escalabilidad, según el analista de Bloomberg Intelligence, Mandeep Singh.
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Por supuesto, con una valoración cercana a su máximo histórico, los inversores podrían mostrarse reticentes a tomar una nueva posición en Alphabet en este momento. Sin embargo, la realidad es que se trata de una acción de crecimiento, lo que significa que su conveniencia de compra dependerá más de su trayectoria a partir de ahora y del continuo entusiasmo por todas sus líneas de negocio que del precio de las acciones en un momento dado.
“Al igual que con muchas de estas acciones de grandes tecnológicas, la valoración probablemente no sea la clave del potencial de crecimiento futuro”, dijo Gerster. “Este potencial se verá más reflejado en la demostración de su eficacia, en particular en el ámbito de la IA”.
Gráfico tecnológico del día
Con la colaboración de Subrat Patnaik y David Watkins.
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