Bloomberg — Un indicador del riesgo crediticio de CoreWeave Inc. (CRWV) alcanzó un máximo histórico el jueves, mientras sus bonos de alto rendimiento prolongaban las caídas, afectados por los planes de la empresa de computación en la nube para inteligencia artificial (IA) de recurrir a grandes fondos de capital de aseguradoras.
El costo de proteger la deuda de CoreWeave contra un incumplimiento de pago durante cinco años aumentó hasta 74,5 puntos básicos, hasta los 1.194,5 puntos básicos, según ICE Data Services. Se trata del nivel intradía más alto registrado, con los swaps reflejando una probabilidad de incumplimiento superior al 60% en los próximos cinco años.
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Mientras tanto, algunos de los bonos de la empresa registraron caídas en el mercado estadounidense de deuda de alto riesgo. Sus bonos al 9%, con vencimiento en 2031, cayeron unos 2,5 céntimos por dólar, hasta situarse en 80,75 céntimos a las 11:00 de la mañana, lo que elevó el rendimiento de la deuda al 15,3%, según Trace. Sus bonos al 9,25% con vencimiento en 2030 bajaron unos 0,75 céntimos, hasta situarse en torno a los 86 céntimos, lo que elevó el rendimiento al 14,3%. Al mismo tiempo, algunos bonos registraron ligeras subidas, como los bonos al 9,75% con vencimiento en 2031, que subieron 0,125 céntimos hasta situarse en 80,625 céntimos.
Las acciones de la empresa también ampliaron sus pérdidas, cayendo un 3% el jueves, tras un descenso del 15,5% el día anterior.
“Los inversores en deuda están muy preocupados por el costo del capital de CoreWeave, y los inversores en acciones están muy preocupados por el costo de su deuda”, dijo Bill Zox, gestor de cartera de Franklin Templeton Fixed Income.
CoreWeave busca más financiación mientras crecen las dudas sobre su deuda
La debilidad se produce después de que el cofundador de CoreWeave, Brannin McBee, dijera en una entrevista con el Financial Times publicada el miércoles que el objetivo de la empresa es obtener una calificación crediticia de grado de inversión para una mayor parte de su deuda y, en última instancia, para la propia compañía, con el fin de acceder al privilegio de recurrir a fuentes de financiación “ilimitadas”.
El CEO de Nvidia Corp. (NVDA), Jensen Huang, dijo el jueves que el fabricante de chips no necesitaba respaldar financieramente a CoreWeave, y señaló que el costo de capital de la empresa “en realidad está disminuyendo”. Empresas como CoreWeave han recurrido a un elevado endeudamiento con ayuda de sus proveedores, entre ellos Nvidia, lo que ha generado críticas por un modelo de financiación circular que crea una demanda artificial.
La prisa por financiar la IA está inquietando a los inversores en deuda, lo que ha desencadenado una reevaluación de los riesgos en torno a algunas de las mayores empresas tecnológicas, que se traduce en un aumento de los precios de los seguros de crédito, una mayor volatilidad y un deterioro de los resultados. CoreWeave está acaparando una atención desmesurada por ser una de las primeras empresas en incorporarse a este sector, que ha dependido en gran medida de los mercados de deuda de alto rendimiento para financiar su expansión.
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Un representante de CoreWeave no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios el jueves. El CEO de CoreWeave, Michael Intrator, afirmó en un correo electrónico interno al que ha tenido acceso Bloomberg esta semana que la situación financiera de la empresa “soporta con creces” sus obligaciones de deuda.
“Cuando se está creando un nuevo tipo de empresa tecnológica, habrá momentos en que el mercado malinterprete y actúe de forma irracional”, escribió Intrator a sus empleados. “Confiamos en nuestro modelo de negocio, en nuestros clientes, en la extraordinaria calidad de nuestra ejecución y en la disciplina implacable que sustenta el motor financiero que hemos construido”.
La renovada preocupación por la sostenibilidad del gasto en IA y el aumento de los costos presionan los mercados de crédito y renta variable estadounidenses este jueves, que muestran un debilitamiento generalizado. Los precios al productor en EE.UU. subieron en septiembre al ritmo más rápido en más de cuatro años, lo que sugiere que la inflación subyacente se mantiene firme. Esto también probablemente mantiene a los funcionarios de la Reserva Federal en la senda de nuevas alzas de tasas de interés en los próximos meses.
El índice CDX de grado de inversión de S&P Dow Jones Indices, un indicador clave del riesgo crediticio percibido, subió hasta 1,75 puntos básicos, situándose en 62,3, su nivel más alto desde el 2 de abril. Este indicador sube a medida que aumentan los temores. Un índice similar para bonos basura, que baja a medida que aumenta el riesgo percibido, cayó hasta 0,4 puntos, hasta 105,73, su nivel más bajo desde el 7 de abril.
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