Bloomberg — Los bonos del Tesoro se vendieron el lunes, empujando el rendimiento de las notas a 30 años a su nivel más alto en casi tres años, ya que la preocupación de los inversores por la aceleración de la inflación alimentó una venta masiva de deuda mundial.
El rendimiento a 30 años aumentó hasta cuatro puntos básicos, hasta el 5,16%, mientras los precios del petróleo ampliaban sus ganancias después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, renovara la presión sobre Teherán para poner fin a la guerra de Irán. Es el nivel más alto desde octubre de 2023.
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Los rendimientos de los títulos a 10 años y de las notas a dos años tocaron el 4,63% y el 4,10%, respectivamente, niveles alcanzados por última vez en febrero de 2025. El rendimiento a 30 años de Japón se disparó hasta alcanzar el nivel más alto desde el debut de la deuda en 1999, mientras que los bonos de Australia y Nueva Zelanda también cayeron.
Los operadores de bonos han pregonado a menudo un nivel del 5% en los bonos del Tesoro a 30 años como una “línea en la arena” que atrae a los compradores de inmersión. El actual repunte de los costes de los préstamos a largo plazo amenaza con dar al traste con esa opinión y anunciar un nuevo rango de negociación para el mercado de bonos del Tesoro de US$31 billones, que es uno de los principales impulsores de los costes de la deuda a nivel mundial.
No hay “ningún ancla por encima del 5%”, dijo Guneet Dhingra, jefe de estrategia de tasas estadounidenses de BNP Paribas, que está recomendando a los clientes apuntar a un rango de negociación del 5,25% al 5,5% en la nota a 30 años. “Los tenedores de bonos del Tesoro a largo plazo son cada vez más sensibles a los precios que antes”.
La preocupación es que una subida de los precios de la energía derivada del cierre del estrecho de Ormuz obligue a los bancos centrales, incluida la Reserva Federal, a mantener elevados las tasas de interés. Si añadimos la preocupación por los déficits estadounidenses y los indicios de que la economía sigue resistiendo, el resultado es que los inversores buscan una mayor compensación por poseer bonos del Tesoro a más largo plazo.
Desde los ataques de EE.UU. e Israel contra Irán a finales de febrero, la narrativa del mercado de bonos ha dado un vuelco. Mientras que los operadores apostaban por dos recortes de un cuarto de punto este año antes de la guerra, los swaps de tasas de interés ven ahora una subida en marzo de 2027 como una certeza virtual.
La liquidación ya se está trasladando a los costes de financiación de los gobiernos. Una subasta de bonos del Tesoro a 30 años celebrada a mediados de mayo fue la primera desde 2007 en la que la tasa de interés se situó por encima del 5%. La demanda de los inversores fue anodina, incluso a ese nivel.
Si persiste la venta masiva, el aumento de los rendimientos hará subir las tasas de interés de los préstamos hipotecarios y corporativos estadounidenses, amenazando con ralentizar la mayor economía del mundo. La situación está provocando especulaciones sobre una respuesta política por parte de los funcionarios, que ya han estado pivotando el endeudamiento hacia plazos más cortos.
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Aunque Estados Unidos no está ni mucho menos solo, los rendimientos a 30 años del Reino Unido se acercan al 6%, la tasa de préstamo a largo plazo de Alemania cotizó el viernes al nivel más alto desde 2011 y el rendimiento a largo plazo de Australia está en máximos históricos, los bonos del Tesoro son el principal activo seguro del mundo, y las oscilaciones de los rendimientos provocan ondas globales.
“Entre la guerra y una actividad económica aún firme en todo el mundo, los riesgos de sobrecalentamiento están teniendo más peso en el G-10”, dijo Eugene Leow, estratega senior de tasas del DBS Bank en Singapur. “La situación actual se parece más a una revalorización rodante en todo el espacio de los mercados desarrollados, cada uno tomando turnos para ajustarse a un régimen de tasas más altas”.
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