La inteligencia artificial (IA) no solo continúa impulsando el desempeño de las compañías tecnológicas, sino que también ocupa un lugar cada vez más relevante en las conversaciones que mantienen las empresas con los inversores.
Un análisis de Deutsche Bank (DB) elaborado por Jim Reid muestra que las menciones a la disrupción provocada por esta tecnología crecieron de forma exponencial en las earnings calls, las conferencias en las que las compañías presentan sus resultados financieros.
El estudio identifica a la IA como el tema dominante del momento y sostiene que su impacto ya trasciende al sector tecnológico, con efectos sobre los mercados bursátiles, las decisiones de inversión y las perspectivas económicas de distintos países.
Así creció la mención a la IA en los earnings calls
Así fueron creciendo las menciones a los efectos disruptivos de la inteligencia artificial a lo largo de los años:
El auge de los semiconductores
De acuerdo con el trabajo, el fenómeno más destacado es el extraordinario auge de las empresas vinculadas a los semiconductores impulsado por la inteligencia artificial.
Uno de los casos mencionados es el de Kioxia, cuya capitalización bursátil llegó a multiplicarse por unas 46 veces respecto de un año atrás en su punto máximo reciente. Ese desempeño llevó a la compañía a convertirse en la empresa de mayor valor de mercado de Japón apenas tres meses después de incorporarse al índice Nikkei.
El informe también destaca la transformación del mercado bursátil de Corea del Sur. Allí, el avance de Samsung Electronics y SK hynix, favorecido por la demanda asociada a la IA, contribuyó a que el índice KOSPI se triplicara tras varios años de estancamiento y a que el mercado accionario surcoreano superara en valor a las principales bolsas europeas.
Los desafíos detrás del entusiasmo
Sin embargo, Reid advierte que el auge de la inteligencia artificial también enfrenta varios desafíos.
Entre ellos, señala que las grandes compañías tecnológicas dedicadas a servicios en la nube —los denominados hiperescaladores— están destinando más recursos a inversiones de capital (capex) que al flujo de caja operativo que generan.
El documento también indica que la inversión privada en inteligencia artificial continúa concentrándose de forma abrumadora en Estados Unidos y advierte que la economía de los tokens podría convertirse en una limitación para la adopción empresarial de estas tecnologías.
Al mismo tiempo, destaca que los modelos desarrollados en China están ganando participación con rapidez y que la competencia dentro del mercado de los grandes modelos de lenguaje (LLM) evoluciona a gran velocidad.
En materia laboral, el informe sostiene que persisten los temores sobre una eventual pérdida de empleos provocada por la IA, aunque aclara que, por el momento, esa preocupación parece responder más a una percepción que a una realidad observable.
Paralelismos con la burbuja de las puntocom
Más allá de la inteligencia artificial, Deutsche Bank encuentra similitudes entre el escenario actual de los mercados y el de 1999, en los meses previos al estallido de la burbuja tecnológica.
Según el análisis, las valuaciones de las acciones estadounidenses permanecen cerca de máximos históricos, aunque el liderazgo bursátil comenzó a extenderse más allá del grupo de las siete grandes tecnológicas conocido como “7 magníficas”.
Aun así, Estados Unidos sigue concentrando la mayor parte de la capitalización bursátil mundial, mientras que las acciones de otros mercados desarrollados y de economías emergentes comenzaron a mostrar un mejor desempeño tras casi dos décadas de rezago.
