Bloomberg — Los mercados de bonos de Malasia y México se encuentran entre los de mayor riesgo en caso de que un nuevo aumento de los rendimientos japoneses induzca a los inversores del país a repatriar capitales, según HSBC Holdings Plc. (HSBC).
Un análisis de las tenencias de bonos y acciones de mercados emergentes por parte de inversores japoneses muestra que Malasia, Chile y México están “desproporcionadamente expuestos”, escribieron en una nota los estrategas Alastair Pinder y Pankaj Agarwala.
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“Una fuerte liquidación de los JGB también podría provocar la repatriación de las tenencias de acciones en el extranjero, y en esta medida Taiwán, India y Sudáfrica parecen vulnerables”, añadieron.
Aunque un posible carry trade unwind, en el que los inversores venden activos de mayor rendimiento para cerrar posiciones financiadas con yenes, es “el mayor riesgo”, las probabilidades de que se produzca un acontecimiento de este tipo a corto plazo son limitadas, escribieron los estrategas.
La repentina caída de los JGB de la semana pasada, que disparó los rendimientos locales a máximos históricos y desató la volatilidad en los mercados mundiales, ha puesto a los operadores en guardia ante cualquier indicio de que los inversores japoneses estén trasladando su dinero de vuelta a casa. Unos US$5 billones del capital del país están desplegados en el extranjero, y eso antes de contabilizar los yenes que los fondos extranjeros han tomado prestados para sus apuestas en activos financieros de todo el mundo.
Los mayores rendimientos del JGB también corren el riesgo de presionar al alza los rendimientos de los bonos a nivel mundial, lo que a su vez perjudicaría a las valoraciones, escribieron los estrategas del HSBC en una nota fechada el 26 de enero. En este sentido, un análisis de los rendimientos relativos del mercado con los cambios en el rendimiento a 10 años de EE.UU. muestra que Corea y Taiwán son los que corren más riesgo, añadieron.
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La caída del JGB se produjo cuando los planes de la primera ministra Sanae Takaichi de recortar los impuestos e impulsar el gasto suscitaron preocupaciones sobre la generosidad fiscal. Los operadores están en guardia ante el aumento de la volatilidad en los mercados antes de las elecciones del 8 de febrero y ante el aumento de las conversaciones sobre una intervención de las autoridades para apoyar al yen.
Con la colaboración de Ruth Carson.
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