Broadcom Inc. (AVGO) recibió una nueva muestra de confianza por parte de varios los principales bancos de inversión luego de presentar sus resultados del tercer trimestre fiscal. UBS, Bank of America y Morgan Stanley mantienen una visión positiva sobre la compañía, aunque con diferencias en sus precios objetivo y con advertencias sobre algunos de los riesgos que enfrenta su negocio de inteligencia artificial.
No obstante, las acciones del fabricante de microchips caen un 2,4% este jueves 3 de septiembre, posterior a la presentación del balance. De esta forma, se ubica en un precio de US$358,40.
Bank of America mantiene la recomendación de compra
Bank of America mantuvo su recomendación de compra sobre Broadcom, aunque redujo su precio objetivo a US$460 desde los US$530 anteriores. La entidad atribuyó el recorte a la reducción de los múltiplos de valuación del sector, pese a que elevó sus estimaciones de beneficio por acción para los ejercicios fiscales 2027 y 2028 en 4% y 32%, respectivamente.
El banco destacó como uno de los principales aspectos positivos la mayor visibilidad sobre los programas de aceleradores personalizados de inteligencia artificial de Broadcom. Entre ellos aparecen Anthropic, Meta y OpenAI, con despliegues previstos de aproximadamente 15 gigavatios, 3 gigavatios y más de 5 gigavatios, respectivamente, hacia 2027-2028.
BofA también valoró que Broadcom no tenga grandes compromisos de efectivo, acciones o garantías para financiar a sus clientes de centros de datos, a diferencia de otros participantes del sector.
Sin embargo, identificó riesgos. Según el banco, el crecimiento de Broadcom en los próximos años dependerá en parte de Anthropic y OpenAI, compañías que todavía no son rentables y que enfrentan una fuerte competencia de Nvidia y AMD.
Además, BofA señaló una caída de la participación de Google dentro de la asignación de gigavatios, pese a que Broadcom mantiene su liderazgo en el suministro de unidades de procesamiento tensorial para el gigante tecnológico.
Morgan Stanley: crecimiento sólido y valuación atractiva
Morgan Stanley también mantuvo una visión positiva sobre Broadcom, con una recomendación de “sobreponderar” y un precio objetivo de US$505, ligeramente por encima de los US$502 anteriores.
El analista Joe Moore destacó que los ingresos vinculados con inteligencia artificial durante la segunda mitad del año fiscal más que triplicarán los del mismo período del año anterior. Además, consideró que la expectativa de que los ingresos vuelvan a duplicarse el próximo año y nuevamente en 2028 resulta notable por el tamaño y la escala del negocio.
Morgan Stanley, no obstante, advirtió sobre las expectativas que se habían incorporado al precio de la acción. Según Moore, algunos inversores habían proyectado ingresos superiores a US$150.000 millones para el próximo año, mientras que la compañía había sido más prudente y ahora proyecta aproximadamente US$115.000 millones.
Para el analista, Broadcom no necesita alcanzar esas estimaciones más elevadas para mantener una perspectiva positiva, dado que considera que la acción continúa teniendo una valuación relativamente baja frente al crecimiento esperado.
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Morgan Stanley también destacó que Broadcom ya trabaja con seis clientes de aceleradores personalizados, cuatro de ellos de gran tamaño, y consideró positivo que el negocio se esté expandiendo más allá de Google. A su vez, señaló que el negocio de redes continúa mostrando fortaleza y que no hubo señales negativas en los márgenes brutos.
UBS mantiene un precio objetivo de US$470
UBS mantuvo su recomendación de compra y un precio objetivo de US$470. La entidad consideró que Broadcom ofreció comentarios positivos sobre sus perspectivas de ingresos vinculados con inteligencia artificial para 2027 y 2028.
Según UBS, la compañía elevó su previsión de ingresos por inteligencia artificial para 2027 a US$115.000 millones, desde los US$100.000 millones anteriores, y señaló que podrían alcanzar unos US$230.000 millones en 2028.
El banco destacó que Broadcom tiene visibilidad sobre una demanda de infraestructura de inteligencia artificial personalizada de aproximadamente 30 gigavatios durante 2027 y 2028.
También remarcó que la compañía considera que sus proyecciones son conservadoras y están limitadas por factores como la disponibilidad de terrenos, energía, instalaciones, obleas avanzadas, memoria de alto ancho de banda, empaquetado avanzado y sustratos.
UBS también resaltó la relación de Broadcom con Google, que describió como más sólida que nunca, y señaló que la compañía espera mantener una participación mayoritaria en el ecosistema de unidades de procesamiento tensorial frente a MediaTek.
Al mismo tiempo, el banco destacó el crecimiento de los clientes vinculados con modelos de inteligencia artificial de frontera. Según UBS, tanto OpenAI como otro importante proveedor estadounidense podrían superar a Google como principales clientes de aceleradores personalizados de Broadcom hacia 2028.
El negocio de inteligencia artificial, en el centro
Los tres bancos coinciden en señalar la expansión del negocio de inteligencia artificial como uno de los principales argumentos a favor de Broadcom. La compañía espera que sus ingresos vinculados con inteligencia artificial alcancen US$115.000 millones en 2027 y que vuelvan a duplicarse hasta unos US$230.000 millones en 2028.
UBS señaló además que los ingresos de inteligencia artificial alcanzaron US$16.700 millones en el tercer trimestre fiscal, mientras que para el cuarto trimestre Broadcom proyectó US$21.700 millones.
En paralelo, la compañía espera que su negocio de redes para inteligencia artificial mantenga un fuerte crecimiento. UBS señaló que los ingresos de esta división crecieron más de 2,5 veces interanual durante el tercer trimestre y que Broadcom espera que se tripliquen interanualmente en el cuarto trimestre.
Así, pese a que los bancos redujeron o ajustaron sus precios objetivo en algunos casos, los tres mantienen una visión favorable sobre la acción. El principal punto de discusión no parece ser la capacidad de Broadcom para crecer, sino cuánto de ese crecimiento ya está reflejado en las expectativas del mercado y cuánto riesgo existe en la creciente dependencia de nuevos clientes de inteligencia artificial.
