Bloomberg — Los participantes en el mercado del petróleo valoran cada vez más el crudo con un tope cercano a los US$100 el barril durante el próximo año, a medida que la demanda se ve obligada a ralentizarse para contrarrestar los millones de barriles de pérdidas de suministro provocadas por la guerra entre EE.UU. e Irán.
Esa es una de las conclusiones de una encuesta de Bloomberg Intelligence que recibió 126 respuestas este mes de gestores de activos y otros especialistas del mercado energético.
La mayoría de los participantes en el mercado esperan que el Brent alcance una media de US$81 a US$100 el barril en los próximos 12 meses. Casi dos tercios de los encuestados ven en el petróleo una prima de riesgo duradera de entre US$5 y US$15 el barril durante los próximos años, y pocos esperan que supere los US$20.
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“Esta distribución sugiere que los riesgos geopolíticos se consideran persistentes, pero no como un reajuste fundamental del régimen de precios a largo plazo”, según los analistas de BI, entre ellos Salih Yilmaz y Will Hares. “En su lugar, los encuestados parecen asumir que la oferta y la demanda se reequilibrarán gradualmente, anclando los precios dentro de un rango relativamente estable”.
La encuesta identificó la “destrucción de la demanda” como el mecanismo más probable para compensar los déficits de oferta durante el próximo año, seguido de la reorientación de los flujos comerciales, los ajustes de la política de la OPEP+ y la liberación de reservas estratégicas. La mayoría de los encuestados esperan que las interrupciones del suministro mundial se sitúen en una media de entre 3 y 7 millones de barriles diarios, y pocos prevén interrupciones superiores a 10 millones.
Ya en su 12ª semana, la guerra en Irán ha restringido gravemente el tráfico a través del estrecho de Ormuz, haciendo subir los precios mundiales de la energía y la inflación. Se espera que los flujos a través del estrecho sigan restringidos, aunque no hasta el punto de colapsarse, según la encuesta de BI. Casi la mitad de los encuestados esperan que los volúmenes alcancen una media del 51% al 75% de los 20 millones de barriles diarios normales en los próximos 12 meses.
Aún así, los precios principales del petróleo se han mantenido relativamente bajos a pesar de los signos de estrechamiento de los suministros físicos.
El llamado “call skew” para el West Texas Intermediate y el Brent, o la prima que pagan los operadores por las opciones que apuestan por nuevas subidas de precios, se ha reducido a su nivel más bajo desde antes de que comenzara el conflicto a finales de febrero. Los fondos de cobertura también recortaron las posiciones alcistas a sus niveles más bajos desde ese periodo.
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Los movimientos apuntan a un mercado que se centra menos en perseguir subidas y más en gestionar la volatilidad. Aproximadamente una cuarta parte de los encuestados espera un aumento de la actividad de cobertura y gestión de riesgos, frente a un 15% que ve una asunción de riesgos más oportunista.
Todavía se espera que el esquisto estadounidense añada barriles, aunque pocos creen que el crecimiento de la producción sea lo suficientemente fuerte como para reequilibrar significativamente el mercado. La mayoría de los encuestados ven aumentos moderados en los próximos años, mientras que casi un tercio espera que la producción se mantenga prácticamente plana. Sólo una pequeña minoría prevé un aumento brusco o un descenso total de la producción.
Algunos productores de esquisto ya se están preparando para aumentar modestamente la actividad de perforación, ya que los precios cotizan cerca de máximos de cuatro años, mientras que Washington insta a las empresas nacionales a bombear más crudo. La Administración de Información Energética de EE.UU. prevé que la producción de crudo estadounidense alcance la cifra récord de 14,1 millones de barriles diarios en 2027.
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