La interrupción del tránsito en uno de los principales corredores energéticos del mundo está llevando a las empresas a revisar las previsiones sobre el precio del petróleo para el próximo año. Fitch Ratings elevó su supuesto para el crudo Brent en 2026 a un promedio de US$70 por barril, frente a los US$63 estimados previamente.
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Actualmente, el precio del barril de Brent ronda los US$93, aunque todos los análisis privados suponen una recorte. De hecho, eso es lo que se observa en los mercados de futuros.
Por qué Fitch ajustó sus proyecciones de precio
El ajuste responde al cierre efectivo del estrecho de Ormuz tras el inicio del conflicto con Irán. La agencia considera que la disrupción será temporal y que, una vez restablecida la navegación, los precios tenderían a retroceder hacia niveles determinados por los fundamentos del mercado.
Sin embargo, el informe advierte que el componente geopolítico continúa siendo relevante en la formación de precios. La duración del conflicto y las posibles interrupciones prolongadas del tránsito marítimo generan incertidumbre adicional.
De hecho, Fitch Ratings menciona que, en caso de que el cierre del estrecho se extendiera, el promedio anual del petróleo podría ubicarse por encima de lo previsto y el impacto también alcanzaría al mercado europeo de gas.
El impacto del estrecho de Ormuz
El estrecho de Ormuz es un punto clave para el comercio energético global. Antes del conflicto, por ese paso circulaban alrededor de 20 millones de barriles diarios de crudo y productos derivados, lo que equivale aproximadamente a una cuarta parte del comercio marítimo mundial de petróleo y a cerca de una quinta parte del consumo global.
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Incentivos para terminar con la interrupción
A pesar de esa relevancia, Fitch considera que existen incentivos económicos significativos para evitar una interrupción prolongada del tránsito. Esa expectativa explica que los ajustes en los supuestos de precios para 2026 hayan sido relativamente moderados.
Alternativas limitadas
Las alternativas logísticas para exportar petróleo desde la región son limitadas. Saudi Aramco cuenta con un oleoducto que conecta los campos petroleros del Golfo con un puerto en el mar Rojo y que puede transportar hasta 5 millones de barriles diarios. En paralelo, Abu Dhabi National Oil Company opera un oleoducto que vincula sus yacimientos con la terminal de Fujairah, en el golfo de Omán, con una capacidad de 1,5 millones de barriles diarios.
El tránsito de petróleo por la zona se redujo significativamente debido al riesgo de ataques contra buques petroleros y a las dificultades para contratar seguros marítimos que cubran riesgos de guerra.
Fitch señala que, si el bloqueo del estrecho se extendiera durante un período prolongado, podría evaluarse el despliegue de protección naval para garantizar la navegación de los buques, una medida similar a la adoptada durante la guerra entre Irán e Irak en la década de 1980.
Oferta holgada en la previa al conflicto
En paralelo, el contexto previo al conflicto mostraba un mercado petrolero con una oferta relativamente holgada. La producción mundial aumentó cerca de 3 millones de barriles diarios en 2025, mientras que la demanda creció en menos de 1 millón. Para 2026, Fitch proyecta que la oferta se expandirá en 2,4 millones de barriles diarios, frente a un aumento de la demanda cercano a 0,8 millones.
Una parte significativa del incremento de la oferta provendría de productores fuera de la alianza OPEC+, lo que limita el impacto directo del conflicto en la disponibilidad global de crudo.
Mercado de gas
El informe también incorpora cambios en las previsiones para el mercado de gas. Fitch elevó su supuesto para el índice europeo Title Transfer Facility (TTF) en 2026, reflejando el impacto del conflicto en Medio Oriente, condiciones climáticas frías y una menor oferta proveniente de Estados Unidos.
Además, la agencia incrementó sus supuestos para el gas Henry Hub para 2027 y 2028. La revisión responde a una combinación de mayor demanda interna en Estados Unidos y condiciones más favorables para las exportaciones de gas natural licuado hacia Europa y Asia.
