Bloomberg — La rentabilidad de los bonos estadounidenses cayó desde sus niveles más altos desde 2002, a medida que los precios del petróleo retrocedieron por debajo de los US$100 por barril y el secretario del Tesoro, Scott Bessent, insistió en que la deuda pública puede controlarse.
Esto supuso una pausa en la caída global de los bonos, impulsada por los temores inflacionarios derivados de la guerra entre Estados Unidos e Irán, así como por las apuestas a un endurecimiento más agresivo por parte de la Reserva Federal ante la publicación de datos económicos sólidos en Estados Unidos.
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Bessent intentó tranquilizar a los inversores asegurando que una combinación de crecimiento económico y restricciones al gasto comenzará “muy rápidamente” a modificar la trayectoria del endeudamiento del Gobierno de EE.UU. En una charla informal celebrada en Pensilvania el lunes por la noche, afirmó que el Gobierno empezaría a “modificar esa curva”.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 y 30 años cayeron tres y cuatro puntos básicos, respectivamente, hasta el 5,27% y el 5,63%, mientras que los de los bonos a dos años se mantuvieron prácticamente sin cambios. Los precios del crudo retrocedieron el martes ante las señales de que un mayor volumen de petróleo estaba llegando a través del estrecho de Ormuz.
Aun así, los inversores acogieron con cautela los comentarios de Bessent y se mostraron reacios a dar por concluida la ola de ventas.
“Es probable que el mercado se muestre muy escéptico, dado que el déficit es del 6% y no existe ningún plan para reducirlo”, afirmó Gareth Berry, estratega de Macquarie. “Una ambición declarada no es un plan”.
James Ringer, gestor de fondos de Schroders, señaló que mira más allá del precio del crudo que aparece en los titulares.
“Para que se produzca un repunte significativo en toda la curva, lo primero que hay que ver es que los precios de la energía empiecen a bajar”, afirmó. “No se trata solo del petróleo crudo, sino también de los productos refinados”.
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Por otra parte, el fundador de Bridgewater Associates, Ray Dalio, advirtió de que EE.UU. se está acercando a los límites de su ciclo de deuda y podría enfrentarse a una crisis en un plazo de tres años si el gasto sigue superando a los ingresos.
Los bonos del Tesoro son vulnerables a un retroceso de la demanda procedente de China y Japón, dos de los mayores acreedores extranjeros de EE.UU., señaló.
Si bien los estrategas de HSBC Holdings Plc calificaron de “excesivas” las apuestas a favor de subidas de tasas de la Reserva Federal de alrededor de 80 puntos básicos en 2027, mantienen su apuesta a que la diferencia entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a cinco y treinta años se ampliará.
“El aumento de la volatilidad, junto con la falta de una resistencia técnica clara en estos niveles en la historia reciente, ha mantenido, en nuestra opinión, a muchos inversores al margen a pesar del creciente atractivo visual de las tasas de interés a largo plazo elevadas”, escribió Dhiraj Narula, estratega de tipos de interés para EE.UU. en HSBC, en una nota.
--Con la colaboración de Guy Johnson y Ruth Carson.
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