Bloomberg — El Tesoro estadounidense triplicó el tamaño inicial de su próxima recompra de deuda pública a largo plazo, en un anuncio que fue recibido con decepción inicial por los inversores.
El Departamento del Tesoro anunció que comprará hasta US$6.000 millones en títulos en circulación con vencimiento a entre 10 y 20 años. Esta es la primera operación de este tipo en el marco de un programa ampliado de recompra de bonos que demuestra la determinación del secretario Scott Bessent de frenar el reciente aumento de los costos de endeudamiento.
La nueva cifra triplica la cantidad comunicada inicialmente a los inversores, que ascendía a US$2.000 millones. Los bonos del Tesoro prolongaron su descenso anterior tras la publicación de los datos, y el rendimiento de los bonos a 10 años subió unos 5 puntos básicos hasta el 4,83% a las 11:35 de la mañana en Nueva York, su nivel más alto desde 2023.
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Los operadores habían aumentado sus previsiones para la operación de recompra del jueves después de que Bessent anunciara públicamente la posibilidad de realizar compras por valor de más de US$4.000 millones. El martes, el secretario del Tesoro reiteró que, si bien no puede alterar el precio de equilibrio de los bonos del Tesoro, su objetivo era frenar las caídas y evitar que se arraigara una narrativa perjudicial en el mayor mercado de bonos del mundo.
“Triplicaron la cantidad, pero el mercado lo está interpretando como una decepción porque no ha causado el impacto que los inversores esperaban”, declaró Steven Zeng, estratega de Deutsche Bank AG (DB). “Es como si el Tesoro hubiera creado un monstruo al que ahora tiene que seguir alimentando”.
Por ahora, el departamento no ofreció más información en sus directrices sobre recompras de bonos más allá del jueves. El Tesoro indicó que el monto máximo de compra para las otras seis recompras programadas de bonos del Tesoro nominales a largo plazo en el trimestre fiscal actual sería igual o superior a US$4.000 millones. Esto coincide con lo expresado en el anuncio sorpresa original del Tesoro del 19 de agosto, cuando el Tesoro afirmó que " al menos duplicaría " el tamaño de las operaciones previamente estimadas en US$2.000 millones cada una.
La rentabilidad cayó tras el anuncio inicial del plan el mes pasado, pero luego se recuperó.
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En agosto, cuando los rendimientos de los bonos a 30 años alcanzaron su nivel más alto desde 2007, los mercados se vieron impulsados por la preocupación de que “Estados Unidos no iba a poder pagar su deuda. Era absurdo, pero se convirtió en la narrativa dominante”, afirmó Bessent en un evento en Texas.
Por otra parte, ha descrito las recompras como una medida para impulsar la liquidez. Estas permitirán a los bancos y otras instituciones deshacerse de valores más difíciles de negociar para que puedan aumentar su participación en las subastas de nueva deuda, declaró la semana pasada.
‘Activista’ Bessent
“Scott ha adoptado un modelo muy activista como secretario del Tesoro”, declaró Krishna Guha, jefe de economía de Evercore ISI, antes del anuncio del miércoles. “Tiene una gran habilidad táctica para saber cuándo y cómo sorprender e influir en los mercados, y ha cosechado algunos éxitos a corto plazo”.
Guha, que anteriormente trabajó en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York, dijo: “El desafío siempre radica en si el impacto de este tipo de intervenciones puede mantenerse sin cambios más profundos en los fundamentos”.
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El tamaño máximo de la operación de recompra no implica necesariamente que el Tesoro vaya a adquirir esa cantidad de valores. Sin embargo, en lo que respecta a las recompras de deuda nominal a largo plazo, el departamento suele adquirir la totalidad de los títulos, habiendo omitido este requisito solo en dos ocasiones de las 52 operaciones realizadas desde la reintroducción del programa en 2024.
La ampliación del programa de recompra de bonos a largo plazo anunciada por Bessent el mes pasado sorprendió a los inversores , ya que se produjo fuera del calendario de anuncios trimestrales del Tesoro. Esto ha avivado los rumores sobre un nuevo estilo de gestión de la deuda estadounidense, más intervencionista , en contraste con el lema tradicional del departamento de ser “regular y predecible”.
Preocupación por el rendimiento
Inversores y analistas han interpretado el aumento de las recompras de acciones como un reflejo de la inquietud del gobierno de Trump ante el alza de los costes de endeudamiento a largo plazo, a pocas semanas de las elecciones legislativas de noviembre. El incremento de los rendimientos de los bonos del Tesoro ha disparado las tasas hipotecarias estadounidenses hasta su nivel más alto en más de un año.
Bessent ha descrito la iniciativa como un “giro del Tesoro”, en referencia a la Operación Twists de la Reserva Federal, cuyo objetivo era reducir los costes de endeudamiento a largo plazo.
“Me estoy asegurando de que no haya un resultado adverso grave”, dijo en una entrevista con Newsmax el 1 de septiembre.
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