Bloomberg — Cuando los datos recientes mostraron que la economía estadounidense creció al ritmo más rápido en casi dos años, la Casa Blanca emitió un comunicado en el que aclamaba el “crecimiento explosivo de la economía Trump”, que demostró que los “llamados ‘expertos’” estaban equivocados.
Las cifras mostraron que el producto interior bruto aumentó a un ritmo anualizado revisado del 3,8% durante el segundo trimestre, lo que, según la Casa Blanca, era solo el comienzo de un nuevo resurgimiento económico.
Ver más: En su lucha solitaria contra Trump, la Fed recibe por fin un respaldo
Sin embargo, ese tono alcista contrastaba fuertemente con un mensaje emitido solo unas horas antes, antes de que se publicaran los datos, por el último designado por el presidente Donald Trump para la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, Stephen Miran. Aprovechó dos entrevistas televisivas para pedir recortes rápidos y pronunciados de las tasas de interés con el fin de amortiguar una economía vulnerable.
“Preferiría actuar de forma proactiva y bajar las tasas”, dijo Miran a Bloomberg Surveillance, “en lugar de esperar a que ocurra alguna catástrofe gigantesca”.
Las opiniones en pantalla dividida fueron sólo el último ejemplo de los mensajes contradictorios de la administración Trump. El equipo del presidente afirma que la economía está repuntando incluso mientras acumula presión sobre la Fed para que reduzca drásticamente los costos de los préstamos, durante un periodo en el que la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% del banco central.
“Hay una profunda tensión en el mensaje del presidente Trump de que la economía está en auge, pero que simultáneamente necesitamos múltiples puntos de recortes de tasas”, dijo Tobin Marcus, jefe de política y política estadounidense de Wolfe Research.
Mientras Trump trata de remodelar el banco central con funcionarios que compartan su visión de la economía, hasta dónde está dispuesta la administración a llevar la aparente contradicción puede resultar crítico para la profundidad, el ritmo y el calendario de cualquier recorte de la Fed.
Además de instalar a Miran en la Fed en septiembre, Trump está considerando candidatos para ocupar la presidencia de la Fed el próximo año, cuando el mandato del titular Jerome Powell llegue a su fin. También se ha movido para despedir a otra gobernadora, Lisa Cook.
El Tribunal Supremo permitió esta semana a Cook permanecer en su puesto por ahora, y programó argumentos orales en el caso para enero. Si Trump finalmente prevalece, será libre de nombrar a un sustituto.
Atascado en el medio
Atascado en el medio está Powell, que ha advertido de que no hay un camino sin riesgos por delante, dados los claros signos de un mercado laboral que se está suavizando, pero que también señala que la inflación se mantendrá elevada.
El Comité Federal de Mercado Abierto del banco central, encargado de fijar las tasas, votó el 17 de septiembre a favor de recortar el rango objetivo de la tasa de los fondos federales en un cuarto de punto porcentual, hasta el 4%-4,25%, después de mantener las tasas estables durante cinco reuniones consecutivas este año. En su proyección mediana para las tasas, los funcionarios también apuntaron dos reducciones más de un cuarto de punto este año.
Miran, que votó a favor de un recorte mayor de medio punto, utilizó un discurso pronunciado el 22 de septiembre para argumentar que la tasa de interés neutral, en el que la tasa de interés oficial ni estimula ni lastra la economía, se ha visto presionado a la baja este año por los aranceles, las restricciones a la inmigración y la política fiscal, lo que significa que la economía tiene margen para reducir los costes de endeudamiento. Eso, dijo, justifica su petición de fuertes reducciones.
“Los recortes que la administración y Miran están pidiendo no serían, según su argumento, una reacción a los datos débiles, sino simplemente para ajustar el grado de restrictividad de la Fed sobre la base de una tasa neutral a la baja debido a las políticas de Trump este año”, dijo David Seif, economista jefe de mercados desarrollados de Nomura.
Para ser claros, no faltan opiniones divergentes sobre hacia dónde se dirige la economía.
Powell ha descrito el mercado laboral como “curioso” y el recorte de tasas de septiembre como “gestión de riesgos”. El ejecutivo de BlackRock Inc. (BLK), Rick Rieder, que está en la carrera para sustituirle como presidente de la Fed, lo resumió en Bloomberg Television el 5 de septiembre, diciendo que la economía “en realidad iba bien” a pesar de un mercado laboral débil.
Marcando las debilidades
Sin embargo, un mercado bursátil en auge, y la fortaleza de unos pocos sectores como la inteligencia artificial y la construcción de centros de datos-,pueden estar ocultando una debilidad más amplia. Incluso el robusto gasto minorista ha sido impulsado en gran medida por los consumidores de mayores ingresos.
B.J. Werzyn, que dirige el negocio de remodelación de viviendas West Shore Home en Mechanicsburg, Pensilvania, está viendo cómo se desarrolla esa dicotomía. Afirma que la demanda de sus ventanas, puertas y baños nuevos sigue siendo sólida, pero no por parte de todo el mundo.
“Las rentas altas siguen gastando, siguen haciendo los proyectos, y creo que las rentas medias y bajas probablemente están retrasando esos proyectos a una fecha posterior”, dijo.
Ver más: Empresas en EE.UU. temen caos en reembolsos si la Corte declara ilegales aranceles de Trump
Mientras tanto, Werzyn dijo que ahora puede cubrir puestos vacantes después de haber tenido dificultades para encontrar trabajadores en los últimos años. “El mercado laboral es mucho, mucho más fácil de navegar para nosotros de lo que era en 2022 y 2023”, dijo.
Los próximos meses podrían dictar qué lado del debate prevalece: una economía en auge que necesita niveles restrictivos de tasas de interés, o una que necesita una política monetaria mucho más laxa.
“Esta es la división entre las palomas y los halcones”, dijo el director ejecutivo de Eurizon SLJ Capital, Stephen Jen.
Lea más en Bloomberg.com
