Bloomberg — Los responsables de la Reserva Federal mantuvieron las tasas de interés sin cambios y señalaron las mejoras en la economía estadounidense, al tiempo que indicaron un enfoque más cauteloso ante posibles ajustes futuros.
El Comité Federal de Mercado Abierto votó el miércoles por 10 votos a 2 a favor de mantener la tasa de interés de referencia de los fondos federales en un rango del 3,5% al 3,75%. Los gobernadores Christopher Waller y Stephen Miran se mostraron en desacuerdo y abogaron por una reducción de un cuarto de punto.
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En una declaración posterior a la reunión, los responsables políticos afirmaron que “el aumento del empleo se ha mantenido bajo y la tasa de desempleo ha mostrado algunos signos de estabilización”. Los responsables también eliminaron el lenguaje que apuntaba a un aumento de los riesgos a la baja para el empleo que había aparecido en las tres declaraciones anteriores.
Es probable que la mejora de la valoración del mercado laboral mantenga a raya las expectativas de una bajada de tasas a corto plazo, a pesar de la creciente presión de la Administración Trump. Antes de la reunión, los inversores consideraban poco probable otra bajada hasta, al menos, junio.
Los rendimientos de los bonos se mantuvieron prácticamente sin cambios, con los rendimientos a 10 años estables en torno al 4,25%. El dólar bajó ligeramente desde el máximo del día, que se produjo después de que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, defendiera una política de dólar fuerte. El S&P 500 también registró pocos cambios durante la jornada.
En declaraciones a los periodistas tras la reunión, el presidente de la Fed, Jerome Powell, volvió a hablar de una “clara mejora” en las previsiones para la economía estadounidense en el próximo año.
“Las perspectivas para la actividad económica han mejorado, claramente mejorado desde la última reunión, y eso debería ser importante para la demanda de mano de obra y para el empleo a lo largo del tiempo”, afirmó.
El presidente de la Reserva Federal reiteró que el mercado laboral ha mostrado signos de estabilización, pero añadió: “No iría tan lejos con eso”, señalando que también había indicios de un enfriamiento continuado.
Cuando se le preguntó qué se necesitaría para que el comité volviera a recortar las tasas, se mostró reticente.
“No estamos tratando de establecer una prueba para determinar cuándo volver a recortar o si recortar en la próxima reunión”, dijo. “Lo que estamos diciendo es que estamos bien posicionados para tomar decisiones reunión tras reunión, analizando los datos que recibimos, las perspectivas en evolución y todo eso”.
La decisión del miércoles era ampliamente esperada después de que los responsables políticos bajas en las tasas de interés en tres reuniones consecutivas en los últimos meses de 2025. Según las previsiones de tasas publicadas en diciembre, la mayoría de los responsables consideran que la Fed volverá a bajar las tasas a finales de este año.
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En su comunicado, los responsables políticos mejoraron su visión de la economía, describiendo el ritmo de crecimiento como “sólido”. Desde octubre habían afirmado que la economía se estaba expandiendo a un “ritmo moderado”. También eliminaron la referencia al aumento de la inflación.
En cuanto a la inflación, Powell dijo que la situación general era “moderadamente positiva”, a pesar de su estimación de que el indicador preferido por la Fed para medir el aumento de los precios básicos probablemente terminará 2025 en el 3 %, un punto porcentual por encima del objetivo.
Sin embargo, añadió: “la mayor parte del exceso se produjo en los precios de los bienes, lo que creemos que está relacionado con los aranceles y, en última instancia, pensamos que no provocarán inflación, a diferencia de un aumento puntual de los precios”.
Contexto político
En la parte inicial de su rueda de prensa, Powell evitó responder a la mayoría de las preguntas sobre el extraordinario contexto político que ensombrecía la reunión, incluidas las preguntas sobre la investigación penal del Departamento de Justicia sobre el presidente de la Fed.
A principios de este mes, el Departamento de Justicia emitió citaciones a la Fed, lo que llevó a Powell a emitir una respuesta inusualmente contundente, acusando a la administración de utilizar la investigación como una forma de intimidación.
Cuando se le preguntó si había tomado una decisión sobre si permanecería en la Junta de Gobernadores de la Fed después de que expire su mandato como presidente en mayo, Powell respondió que no y se negó a decir cuándo podría decidirlo.
Powell sí comentó su decisión de asistir a la vista del Tribunal Supremo la semana pasada sobre el intento del presidente Donald Trump de destituir a la gobernadora de la Fed Lisa Cook.
“Ese caso es quizás el más importante en los 113 años de historia de la Fed”, afirmó Powell. “Pensé que podría ser difícil explicar por qué no asistí”.
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Datos reconfortantes
Los funcionarios se han puesto de acuerdo en que la política de la Fed está bien posicionada por ahora, lo que les da tiempo para evaluar la información que llega sobre la inflación y el mercado laboral.
Esto supone un cambio con respecto a los últimos meses, en los que los desacuerdos sobre las perspectivas económicas dieron lugar a un animado debate sobre la trayectoria adecuada de las tasas de interés. Algunos abogaron firmemente por recortes para apoyar un mercado laboral que consideraban frágil. Otros instaron a la cautela, citando la inflación como la preocupación más acuciante.
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Los nuevos datos económicos han ofrecido cierto consuelo a ambos bandos. Si bien la contratación sigue siendo débil, los despidos también se han mantenido bajos y, en diciembre, la tasa de desempleo bajó ligeramente, lo que sugiere que el mercado laboral podría estar estabilizándose.
Por su parte, las cifras de precios al consumo de diciembre mostraron que la inflación subyacente fue más moderada de lo previsto. No obstante, las distorsiones en las mediciones de precios provocadas por el cierre del Gobierno del año pasado no se resolverán por completo hasta esta primavera, lo que significa que los responsables de la Fed podrían considerar los datos con una confianza limitada.
Varios responsables políticos han argumentado que los recortes de 175 puntos básicos de las tasas de interés de la Fed en los últimos 16 meses han acercado mucho más la política monetaria al llamado nivel neutral, que ni estimula ni frena la economía, lo que reduce aún más la urgencia de nuevos recortes.
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Una excepción es Miran, que se encuentra en excedencia sin sueldo como asesor económico principal de la Casa Blanca. Él estima que el tipo de referencia del banco central sigue estando muy por encima de un nivel neutral y afirma que la Fed debería recortarlo en 150 puntos básicos este año.
Waller, que es uno de los principales candidatos de Trump para sustituir a Powell cuando expire su mandato como presidente en mayo, ha expresado en repetidas ocasiones su preocupación por la fragilidad del mercado laboral, pero más recientemente ha señalado que la Fed no tiene por qué apresurarse a volver a bajar las tasas.
*Esta historia se actualizó a las 16:40 ET con declaraciones de Jerome Powell.
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