Bloomberg — A medida que Kevin Warsh se acerca a la presidencia de la Reserva Federal, sus futuros colegas se alejan más de apoyar la reanudación de los recortes de tasas de interés que el presidente Donald Trump espera.
En su última reunión bajo la presidencia actual de la Fed, Jerome Powell, los responsables políticos acordaron el miércoles casi por unanimidad mantener estables las tasas de interés. Pero surgió una profunda división sobre hacia dónde podrían ir las tasas a partir de ahora, con tres funcionarios disintiendo sobre el lenguaje que aún apuntaba a futuros recortes.
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Powell también confirmó que se quedaría como miembro de la Junta de Gobernadores después de que termine su mandato como presidente en mayo, retrasando la oportunidad de que Trump nombre a un nuevo gobernador más simpatizante con la bajada de tasas.
“Si alguien esperaba recortes inmediatos de las tasas de interés con la llegada de Warsh, se llevará una decepción”, declaró Kevin Flanagan, director de estrategia de inversión de WisdomTree. “Dependerá de los datos de las próximas seis semanas, e incluso más, para que estos tres disidentes pasen de disentir a querer realmente volver a recortar las tasas”.
En una entrevista en la CNBC el 21 de abril, Trump dijo que se sentiría decepcionado si Warsh no recortaba las tasas en cuanto asumiera el cargo.
Warsh lleva tiempo señalando que ve margen para bajar las tasas, pero no ha dicho explícitamente que vaya a pedir inmediatamente a sus colegas de la Fed que lo hagan una vez que haya jurado el cargo. Podría acabar coincidiendo con la mayoría de los responsables políticos de la Fed que han señalado que las tasas de interés están bien posicionadas por ahora. También es posible que un cambio repentino en la economía obligue al comité a tomar medidas.
Pero a falta de una señal clara de los datos, Warsh heredará un comité dividido que se resiste cada vez más a bajar las tasas.
Desde que recortaron las tasas tres veces el otoño pasado, el comunicado posterior a la reunión de la Reserva Federal ha dado a entender que, eventualmente, serían apropiados recortes adicionales. Pero ante la persistencia de la inflación y el posterior aumento vertiginoso de los precios de la energía a raíz de la guerra en Medio Oriente, un número creciente de funcionarios ha presionado para indicar que la siguiente medida podría ser, con la misma facilidad, una subida de tasas.
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“El centro se está moviendo hacia un lugar más neutral, y eso es más o menos lo que los mercados están diciendo también”, dijo Powell a los periodistas el miércoles después de la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto de mantener su tasa de referencia estable en un rango objetivo del 3,5% al 3,75%.
Powell señaló que la mayoría de los funcionarios aún no están listos para dar esa señal. Pero los disensos mostraron que los partidarios del cambio se están impacientando.
“Este mensaje no solo va dirigido al nuevo presidente Warsh, sino también al mercado y a la administración: el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es una democracia creíble e independiente”, declaró Priya Misra, gestora de cartera de JPMorgan Asset Management. “Warsh tendrá que convencer a sus colegas si quiere bajar las tasas de interés”.
Powell se queda
La decisión de Powell de permanecer en la Fed también podría reducir las probabilidades de un recorte de tasas a corto plazo. El jefe saliente de la Fed dijo que planea mantener un perfil bajo y que no pretende servir como principal fuerza de oposición a la presidenta entrante. Su decisión se debe más bien a la preocupación por “los ataques legales a la Fed, que amenazan nuestra capacidad de dirigir la política monetaria sin tener en cuenta factores políticos”.
Aún así, su presencia continuada mientras Warsh toma el relevo podría influir en la política. Si nada más, evita que Trump nombre a un leal a la junta. Una vez que sea confirmado, Warsh sustituirá al gobernador Stephen Miran, quien, desde que fue nombrado por Trump el otoño pasado, ha disentido en cada reunión a favor de tasas más bajas de lo que preferían sus colegas.
“El anuncio de Jay de que permanecerá en el cargo prácticamente deja claro que la Reserva Federal no va a recortar las tasas de interés en un futuro próximo”, declaró Patrick Harker, expresidente de la Reserva Federal de Filadelfia. “El comité se encuentra claramente en una fase de espera”.
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Incluso entre los responsables políticos que acordaron mantener el sesgo de recorte en su declaración, pocos están ansiosos por bajar las tasas a corto plazo. Varios funcionarios han dicho que necesitan más tiempo para ver cómo afectará el conflicto en Medio Oriente a la economía estadounidense, y a algunos les preocupa que el aumento de los precios de la energía pueda empeorar la ya elevada inflación.
“La guerra continúa, los precios del petróleo se han mantenido elevados, las medidas de inflación se están moviendo y en el otro lado, el lado real de la economía, hemos obtenido datos más sólidos”, dijo Loretta Mester, expresidenta de la Fed de Cleveland.
“Así que, si antes de la reunión pensaban que el siguiente movimiento sería a la baja debido a la evolución positiva de la inflación o si les preocupaba el mercado laboral, muchas de esas razones han desaparecido”, dijo.
Con la colaboración de Michael MacKenzie, Maria Eloisa Capurro, Catarina Saraiva y Ye Xie.
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