Bloomberg — Goldman Sachs afirmó que la reciente revisión al alza del precio de la oferta pública de adquisición de Toyota Industries Corp. impulsará la confianza de los inversores extranjeros en la renta variable japonesa, al reconocer la necesidad de una mayor protección para los accionistas minoritarios en Japón.
“No creo que muchos inversores o muchos participantes del mercado pensaran que Toyota se movería. Así que el hecho de que hayan movido ficha es notable”, afirmó Bruce Kirk, estratega jefe de renta variable japonesa de Goldman Sachs Japan Co Ltd. “Los inversores extranjeros se sentirán más inclinados a participar en el mercado de renta variable japonés sabiendo que su posición como accionista minoritario tiene más posibilidades de estar realmente protegida”.
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Calificó el aumento del precio de la oferta pública de adquisición como “un acontecimiento enormemente significativo” para la reforma de la gobernanza en Japón, y su firma revisó al alza su objetivo del Topix a 12 meses hasta los 3.900 puntos desde los 3.600 anteriores. Eso supondría un aumento del 6,7% respecto al cierre del lunes.
El grupo Toyota dijo el año pasado que quería llevar a Toyota Industries al sector privado mediante una oferta pública de adquisición. La medida suscitó la preocupación de los inversores por la valoración y la transparencia del acuerdo. Tras enfrentarse a la presión de los accionistas, el grupo aumentó la semana pasada el precio de la oferta pública de adquisición a 18.800 yenes (US$119) por acción desde los 16.300 yenes.
Aún así, Elliott Investment Management, que posee alrededor del 5% de Toyota Industries, se opone al acuerdo. Dice que el precio más alto sigue infravalorando el valor intrínseco de los activos netos de la empresa de ¥26.000 por acción. El inversor activista también está instando a otros accionistas minoritarios a resistirse a la oferta.
Las reformas de la gobernanza corporativa han sido un motor clave de las ganancias de la renta variable japonesa en los últimos tres años. Nuevos avances en la eficiencia del capital y protecciones más firmes para los accionistas minoritarios podrían situar a las acciones japonesas en una posición más fuerte y atraer a más inversores globales.
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Kirk valora positivamente la campaña en curso de Elliott, así como el compromiso de un grupo de inversores.
“Esto no es solo una historia de activismo que avanza, sino que es un verdadero compromiso de los accionistas en términos de tratar de obtener un resultado justo para los accionistas minoritarios”, dijo. “Esto demuestra de forma categórica que al menos se ha producido un cambio significativo en el mercado japonés para que esto ocurra”.
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