Bloomberg — El juggernaut crediticio de la inteligencia artificial sigue avanzando a medida que la incesante demanda de exposición al sector supera los temores de que el conflicto en Medio Oriente provoque un aumento de los precios de la energía y de la inflación.
A pesar de los vientos geopolíticos en contra, Wall Street fue capaz de coser con éxito decenas de miles de millones de dólares en financiación para apuntalar el auge de la IA en las últimas semanas. El tumulto puede incluso estar haciendo que la deuda de alto grado vinculada a la IA sea más atractiva este año, ya que los inversores buscan refugios.
“Estamos en uno de esos tipos de mercados alcistas autocumplidos para la IA”, dijo Brett Kozlowski, gestor de carteras de GW&K Investment Management LLC. “Cuando haya emisiones, las financiaremos y al financiarlas emitirán más”.
Los grandes saldos de caja y los bajos niveles de apalancamiento de las llamadas hiperescaladoras como Meta Platforms Inc. están proporcionando consuelo a los inversores de crédito, incluso cuando los diferenciales siguen siendo estrechos. Ahora que los mercados están más tranquilos, Morgan Stanley mantiene una estimación previa de US$400.000 millones en emisiones de deuda de alto grado este año para respaldar las inversiones en hiperescaladores y otras relacionadas con la IA, según declaró el banco de inversión a Bloomberg News.
Sólo las ventas de bonos jumbo de los hiperescaladores podrían superar los US$100.000 millones en lo que queda de año, estiman algunos banqueros, que se sumarían a los más de US$80.000 millones en deuda denominada en dólares que ya han recaudado Oracle Corp, Alphabet Inc y Amazon.com Inc en el primer trimestre.
“Si eres un emisor de alta calidad con grado de inversión, no vas a tener problemas porque hay una gran oferta para eso, especialmente en este entorno”, dijo Kelly Kowalski, jefe de estrategia de inversión de MassMutual.
Fuera de los mercados de deuda pública de alta calificación, CoreWeave Inc. continuó su racha de endeudamiento vendiendo US$1.750 millones en bonos basura tras cerrar un nuevo acuerdo para suministrar potencia de cálculo de inteligencia artificial a Meta. Pacific Investment Management Co., por su parte, planea vender parte de sus US$14.000 millones en financiación de deuda para un proyecto de centro de datos de Oracle en Michigan a través de un mercado privado para grandes gestores institucionales.
Ese posible acuerdo forma parte de una oferta más amplia para instalaciones relacionadas con la IA. Un grupo de bancos se está deshaciendo de US$3.000 millones de préstamos para un centro de datos en Ohio respaldado por Meta, mientras que Societe Generale SA está meditando una importante transferencia de riesgo de parte de su exposición a la clase de activos para liberar capital para nuevas operaciones.
El éxito de las ventas de deuda de IA contrasta con el nerviosismo generalizado en el crédito. Los prestatarios de primer orden se vieron obligados a aprovechar breves y frágiles ventanas de calma para captar fondos durante el mes pasado, ya que el mercado distaba mucho de ser uniformemente fluido. En la última semana de marzo se produjeron salidas de más de US$5.000 millones de la deuda estadounidense de alto grado, la mayor desde abril de 2025 y la primera salida semanal desde noviembre, según datos de Lipper de LSEG.
“El mercado de grado de inversión ha sido tasado para la perfección y el reciente ruido geopolítico ha sido un recordatorio de que las cosas pueden salir de la nada y descarrilar los planes de financiación”, dijo Meghan Graper, responsable global de mercados de capital de deuda de Barclays Plc. Aún así, “parte de la oferta hipercalificada que se ha visto es indicativa de que los prestatarios se están adelantando y aprovechando unas condiciones de financiación atractivas.”
Resumen de la semana
- Bank of America Corp. y Citigroup Inc. vendieron un préstamo puente multimillonario que respaldaba la adquisición de Warner Bros. Discovery Inc. por parte de Paramount Skydance Corp. a un grupo más amplio de bancos, un paso clave en una de las mayores financiaciones de fusiones y adquisiciones del año.
- Un grupo de prestamistas liderado por UBS Group AG financió la unión de dos empresas de logística - Echo Global Logistics e ITS Logistics - después de interrumpir las primeras conversaciones para descargar la deuda a los inversores en medio de la volatilidad del mercado.
- UBS Group AG está empaquetando sus participaciones en ocho fondos de crédito privados en deuda respaldada por una compañía de seguros, una maniobra financiera que permitiría al banco liquidar las posiciones sin tener que deshacerse de ellas directamente.
- S&P Global Inc. está trabajando con los bancos para poner en marcha el índice S&P CDX Financials, un índice de referencia de swaps de incumplimiento crediticio que comenzará a cotizar el lunes y que protegerá frente a los impagos de los miembros del indicador, incluidos los fondos de crédito privados.
- El promotor China Vanke Co. comunicó a algunos tenedores de bonos que está tratando de ampliar un bono en yuanes que vence este mes con una oferta para reembolsar el 40% del principal por adelantado, en su nueva carrera por evitar el impago.
- SoftBank Corp., una unidad del conglomerado japonés SoftBank Group Corp., vendió su primer bono denominado en euros mientras su fundador Masayoshi Son da un gran impulso a la inteligencia artificial.
- Los bonos de Mercer International Inc. se desplomaron después de que intentara deshacerse de las normas que exigen un trato igualitario para todos los acreedores, una medida que daría al productor de pasta de papel en apuros el poder de elegir a qué prestamistas favorecer en una reestructuración.
- Raízen SA y sus acreedores están trabajando en una nueva propuesta de reestructuración para la carga de deuda de 65.000 millones de reales (12.500 millones de dólares) de la empresa tras una semana de reuniones de alto nivel en Nueva York.
En movimiento
- Barclays ha vuelto a contratar a Nick Fall, procedente de Goldman Sachs, para que le ayude a dirigir su negocio estadounidense de mercados de capitales de financiación apalancada. Fall se convertirá en codirector del negocio junto a Alex Ranson, que se incorporó procedente de UBS Group AG el año pasado.
- JPMorgan Asset Management nombró a Miles Courage director de mercados privados EMEA y director global de producto para mercados privados. Courage fue más recientemente director de operaciones y jefe de desarrollo de productos para el negocio global de situaciones especiales de JPMAM.
- Dennis Cornell, responsable de cobertura de clientes para las Américas de Apollo Global Management, ha abandonado la firma.
- Amar Reganti, director gerente y estratega de renta fija de Wellington Management, se trasladará a Textron Inc. para ayudar a gestionar los 15.000 millones de dólares en activos de fondos de pensiones del fabricante aeronáutico.
- Ares Management Corp. contrató al ex banquero de Goldman Sachs E.G. Morse como socio y responsable de crédito en Asia. Con sede en Hong Kong, Morse sustituirá al actual jefe de crédito para Asia de la firma, Edwin Wong, que se jubila a finales de junio.
- Murilo Kuhl, antiguo director gerente de Morgan Stanley, fue contratado por el Banco Itaú BBA como responsable de mercados de capital de deuda internacional y sindicación de préstamos.
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