Bloomberg — El veterano estratega Jeff Currie afirmó que el mundo se encuentra en las primeras fases de un superciclo de materias primas que puede durar otra década o más, ya que la acumulación de inteligencia artificial choca con la crónica infrainversión en capacidad energética y de materiales.
El sector energético presenta “el mayor comercio asimétrico de las finanzas modernas” porque las petroleras están devolviendo un rendimiento del flujo de caja libre del 15,5% mientras que las hiperescaladoras no tienen ninguno, dijo Currie el martes en el programa de Bloomberg Television Incluso con el shock de oferta que ahora se extiende por todo el mundo, el superciclo podría durar de 10 a 12 años más, dijo.
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La perspectiva de Currie tiene peso en Wall Street tras más de 20 años en Goldman Sachs Group Inc. (GS) y después como director de estrategia de vías energéticas en Carlyle Group, donde sigue siendo asesor principal. Ahora coCEO de Abaxx Markets, Currie extrajo lecciones de la historia reciente, diciendo que la tecnología lideró desde la década de 1990 hasta principios de la década de 2000, seguida de la energía hasta aproximadamente 2014 y luego de nuevo la tecnología, ahora con un gran apetito por la energía y las materias primas.
El déficit actual entre la demanda y la oferta de petróleo está reduciendo los inventarios durante el periodo de demanda más débil del año, lo que significa que aún no se aprecia tensión en el sistema a pesar de la subida del crudo, dijo Currie. Una vez que se agoten los inventarios, los precios se verán forzados a subir para empujar la demanda hacia la oferta disponible, reproduciendo la dinámica de 2020-2021, cuando la inflación se descartó como transitoria01 antes de dispararse a la más alta desde 1981, dijo.
El crudo Brent subió un 84% este año hasta el lunes, hasta unos US$112 el barril, antes de retroceder el martes. Pero Currie dijo que se avecinan más dolores, porque el diferencial entre los precios al contado y la parte posterior de la curva indica que la estructura de costes a largo plazo está fundamentalmente mal valorada.
La escasez crítica afectará a productos específicos en cuestión de semanas a medida que se agoten los inventarios, lo que enviará los precios de forma “no lineal”, dijo Currie. El combustible para aviones ya se encuentra en niveles críticos en todo el mundo, mientras que Europa se enfrenta a graves problemas de gasóleo y combustible a finales de mes, y la gasolina estadounidense alcanzará limitaciones en julio, afirmó. El inventario de aceite de motor estadounidense es especialmente crítico, mientras que la escasez de ácido sulfúrico ya ha llevado al cobre a máximos históricos, ya que este producto químico es esencial para la producción de cobre.
“Cada responsable político, pronosticador macro, banquero central, promotor tecnológico le está diciendo ahora mismo que no hay ningún problema”, dijo Currie. “Cada CEO de materias primas, cualquiera que se ensucie las manos, te está diciendo que tienes un problema”.
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Comprar los llamados Siete Muníficos, el riff de Currie sobre las ‘Siete Magníficas’ de la tecnología, es una forma de participar en la demanda de energía, dijo. El grupo está formado por ExxonMobil Corp (XOM), Chevron Corp (CVX), ConocoPhillips (COP), Shell Plc (SHEL), TotalEnergies SE (TTE), BP Plc (BP) y Equinor ASA. (EQNR).
“El negocio aquí, solo mirando la economía pura, es simplemente poseer estas compañías petroleras”, dijo.
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