Colombia

¿Los Gilinski tuvieron que cambiar su estrategia en la toma hostil del GEA?

Ha lanzado OPA por 3 compañías distintas del GEA y, hasta ahora, no logra el control de ninguna de las empresas. ¿Hubo cambio de planes a mitad de camino?

Bloomberg Línea
Por Daniel Guerrero
10 de junio, 2022 | 04:00 am
Tiempo de lectura: 3 minutos

Bogotá — La familia Gilinski es la única que tiene clara su estrategia para tomar el control del Grupo Empresarial Antioqueño (GEA), sin embargo, los expertos buscan entender qué es lo que ha hecho y tratan de intuir cuáles serán sus próximos pasos. Sólo el tiempo dirá quién fue el mejor ajedrecista.

Un reciente informe de Credicorp Capital explica que en un análisis anterior se plantearon diferentes escenarios, en los que hicieron varias hipótesis sobre qué pasaría si Gilinski consiguiera el control de Nutresa (tras esta segunda OPA) y desencadenara el control de otras empresas.

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No obstante, “tras la tercera ronda de ofertas públicas de adquisición de Grupo Sura y Nutresa, Gilinski tiene un 34,5% y un 30,8% de participación en estas empresas, respectivamente”, dice Credicorp, aunque vale recordar que Bloomberg Línea logró confirmar que tras el rebalanceo del MSCI la familia Gilinski incrementó su participación en la empresa hasta el 38%.

Esto se dio tras los resultados de la tercera OPA (29 de abril) sobre Grupo Sura que le entregaron un 2,99% de participación adicional a Gilinski, mientras que la tercera OPA sobre Nutresa fue declarada desierta (16 de mayo) al recibir Nugil aceptaciones muy por debajo del umbral mínimo fijado inicialmente.

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¿Alistarse para más OPA?

A través de asesores de los Gilinski Bloomberg Línea informó desde hace varias semanas que el objetivo de los banqueros dueños del GNB Sudameris no es hacerse al control de alguna de las empresas, sino que están detrás del control absoluto del GEA.

En su análisis, los expertos de comisionistas de bolsa hablaron de la posibilidad de que los Gilinski lanzaran una cuarta OPA por el Grupo Sura, no obstante, no dijeron nada sobre otras compañías.

Credicorp Capital asegura que “de cara al futuro, creemos que Gilinski parece haber alcanzado un tope tras la infructuosa tercera oferta, y no esperamos que se produzca otra OPA por Nutresa”.

Actualmente, Gilinski tiene dos puestos en las juntas directivas tanto de Grupo Sura como de Nutresa. “Destacamos que si Gilinski adquiriera una participación del 32,5% en Grupo Argos, tendría dos miembros en la Junta Directiva”.

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A juicio de Credicorp, a pesar de ello, “no esperamos que esto desencadene un efecto dominó que le permita tener el control de ninguna de las empresas mencionadas”.

Esto se debe, dice Credicorp, a que “inicialmente, creímos que Gilinski estaba tratando de obtener el control de Nutresa y luego conseguir suficientes votos para obtener una mayoría en la Junta Directiva del Grupo Sura, lo que desencadenaría el control de Bancolombia, ya que el Grupo Sura actualmente tiene el control de esa compañía (con el 46,2% de las acciones ordinarias de la compañía)”.

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Sin embargo, la comisionista de bolsa aclara que “actualmente, no vemos que Gilinski vaya a conseguir el control de ninguna de las dos empresas a corto plazo y creemos que su estrategia está cambiando para ganar relevancia en GEA gradualmente”.

¿Cómo es Argos?

En su análisis Credicorp Capital explica que al primer trimestre de 2022 (con base en los reportes de utilidades de las empresas y el reporte de fondos de pensiones del regulador), Grupo Sura tiene una participación del 36.0% en Grupo Argos, Nutresa tiene una participación del 12.5% y los fondos de pensiones tienen una participación del 13.7%.

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Con base en el reporte del cuarto trimestre de 2021 al regulador (ya que no hay información más actualizada), Amalfi tiene una participación del 5.7% y los fondos de pensiones tienen una participación del 13.7%.

Vale tener presente que Gilinski presentó una solicitud de oferta pública de adquisición de acciones de Grupo Argos, con un precio de 4,28 dólares por acción. Mediante esta oferta, Gilinski pretende adquirir una participación en la empresa de entre el 26,0% y el 32,5%.

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Dice la comisionista que “si Gilinski consigue una participación del 32,5%, tendría dos miembros en la Junta Directiva. En este caso, GEA elegiría cuatro directores, mientras que los demás inversores elegirían un director”.

Credicorp Capital destaca “que si Gilinski adquiere una participación del 26,0%, también tendría dos miembros la Junta. Si Gilinski adquiere más del ~5,6% pero menos del ~20%, tendría un miembro en la Junta. Si Gilinski va solo mientras otros inversores se asocian con GEA, GEA junto con los otros inversores elegiría cinco directores mientras Gilinski elegiría dos directores”.

Por último, explica Credicorp si GEA va solo mientras otros inversores se asocian con Gilinski, GEA elegiría tres directores mientras que Gilinski junto con los demás inversores elegiría cuatro directores.

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