Las empresas globales reducen su deuda por primera vez en 8 años: informe

Un informe privado muestra que los pasivos corporativos que más se redujeron fueron los del sector energético, entre ellas un gigante de LatAm

El gigante sudamericano Petrobras redujo su deuda en US$12.000 millones en el período 2021-2022
08 de julio, 2022 | 03:55 PM
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Tras haber incrementado sus deudas para afrontar los coletazos económicos del coronavirus, las empresas de todo el mundo están logrando achicar sus pasivos en el período 2021-2022, por primera vez en ocho años.

Así lo determinó el índice de deuda corporativa de julio de la gestora de activos global Janus Henderson.

El relevamiento destaca que el endeudamiento neto de las corporaciones a nivel global se redujo 1,9%, hasta los US$8.15 billones en 2021/2022. A tipos de cambio constante, el endeudamiento neto cayó 0,2%. Se trata de la primera reducción que se observa desde el período 2014-2015.

A nivel mundial, el 51% de las empresas redujo sus deudas. Fuera de Estados Unidos, las compañías fueron aún más propensas a hacerlo, con un 54% de reducción de los préstamos netos.

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Incluso, alrededor de una cuarta parte de las empresas analizadas por Janus Henderson no tiene ninguna deuda sobre sus espaldas.

Endeudamiento neto, sector por sectordfd

¿Por qué se redujo la deuda corporativa?

Según Janus Henderson, en 2021/22 las empresas tenían “una oportunidad de oro” para empezar a sanear los balances, ya que las ganancias operativas aumentaron un 51,4% hasta alcanzar la cifra récord de US$3,36 billones, lo que supuso un enorme incremento de los flujos de caja que proporcionó capital más que suficiente para inversiones, dividendos, recompra de acciones y servicio y amortización de la deuda.

No obstante, para entender la reducción de deuda es importante seguir los patrones sectoriales, que son los más influyentes en cuanto al stock de pasivos.

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La mayor variación se produjo en el sector energético. El endeudamiento neto de los productores de petróleo y gas se redujo en US$155.000 millones a tipos de cambio constantes, lo que supone una caída aproximada del 17% respecto al año anterior.

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¿Cómo lograron hacerlo? Las empresas del sector supieron aprovechar que el encarecimiento de la energía propició un “cambio radical”, consideraron los analistas de Janus Henderson.

Las empresas de energía fueron las que más lograron reducir sus deudas, aprovechando el salto en el preciodfd

De hecho, las ganancias operativa repuntaron en US$412.000 millones en términos interanuales. La caída de la deuda hizo que el sector reembolsase todo el endeudamiento adicional contraído en 2019/20 y 2020/21. Únicamente cuatro empresas -Shell (SHEL), Exxon (XOM), Equinor (EQNR) y BP (BP)- representaron la mitad de la reducción durante el año.

Otro sector muy beneficiado fue el minero, ya que el auge en los flujos de caja de las empresas de este rubro también se tradujo en una reducción de la deuda del sector, que bajó casi un 25,3% en 2021/22.

Endeudamiento neto, desagregado por sectordfd

También entre los fabricantes de automóviles cayó el endeudamiento (US$72.900 millones, es decir, 7,1% en moneda constante), aunque fue por otros motivos menos virtuosos. El movimiento, según el informe, obedece en gran medida a menores carteras de financiación, ya que las ventas de automóviles se vieron muy perjudicadas, en un primer momento, por la menor demanda durante la pandemia y, en la actualidad, por la escasez de componentes.

En lo que refiere a compañías con mayor reservas de efectivo, Alphabet (GOOGLE), la matriz de Google, se consolidó como la empresa líder en la materia a nivel mundial, con US$111.100 millones en su balance.

Alphabet es la empresa con mayor reservas de efectivo en el mundo, según Janus Hendersondfd

Deudas en ascenso

Respecto de las compañías que incrementaron sus deudas, Janus Henderson explicó: “Con frecuencia, los incrementos de endeudamiento neto tuvieron que ver con la financiación de generosos programas de recompra de acciones como los de Meta Platforms (META), el grupo matriz de Facebook, o L’Oreal; o con adquisiciones realizadas por empresas como Canadian Pacific, Railway o Cellnex”.

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Sin embargo, afirmaron los analistas que “se destacó el gran aumento de endeudamiento de las empresas de suministros públicos debido a las presiones del mercado energético y las considerables necesidades de inversión en la transición energética”.

Emergentes y LatAm

La deuda total emitida por las empresas de mercados emergentes se redujo en un 4,6% en el ejercicio financiero que finalizó en 2022, ya que muchas empresas destinaron parte de sus crecientes beneficios a pagar la deuda pendiente.

Esto generó también que se redujera la participación de las empresas de mercados emergentes en el total de la deuda empresarial mundial del 6,49 en 2020/2021 a 6,31% en 2021/22.

La ponderación relativamente alta de las empresas energéticas y mineras en los índices de deuda corporativa de los mercados emergentes es la principal razón del rendimiento superior de éstos en la reducción de la deuda pendiente.

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Por ejemplo, en Brasil, Petrobras (PBR) informó de una reducción de US$12.000 millones en su deuda corporativa pendiente en los últimos 12 meses. Mientras que la colombiana Ecopetrol (ECOPETL) se endeudó más para financiar adquisiciones.

Oportunidades de inversión

Los rendimientos de los bonos corporativos han aumentado considerablemente, especialmente en el segmento de alto rendimiento, aumentando el costo de la emisión de nuevos bonos.

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Según Jantus, las empresas están respondiendo mediante el rescate de bonos; el valor nominal de los bonos cotizados se ha reducido en US$115.000 millones desde principios de junio de 2021.

“Ahora hay una diferenciación mucho mayor entre los emisores de alto y bajo riesgo, entre los sectores y entre los diferentes vencimientos de la deuda, lo que presenta oportunidades reales para los gestores de fondos activos”, indicaron desde la gestora de riesgo. Y agregaron: “La mayoría de los sectores se enfrentan a vientos en contra, por lo que los gestores de carteras están buscando opciones de menor riesgo en sectores más defensivos, sin dejar de ser selectivos”.