Inflación estancada en China y aceleración en EE.UU. aumentan la presión sobre el yuan

Bloomberg — Los precios de consumo en China aumentaron levemente respecto al año anterior y los precios industriales siguieron cayendo, subrayando las presiones deflacionarias que siguen siendo una amenaza para la recuperación de la economía.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) subió un 0,1% en marzo con respecto al año anterior, según informó este jueves la Oficina Nacional de Estadística. La media de las previsiones de los economistas encuestados por Bloomberg era de un aumento del 0,4%. La tasa de inflación bajó del 0,7% de febrero, cuando había subido por encima de cero por primera vez en seis meses durante las vacaciones del Año Nuevo Lunar. Los precios de producción cayeron por decimoctavo mes consecutivo.

La desaceleración de los precios sugiere que China podría no obtener mucha ayuda de los compradores locales para cumplir unos objetivos de crecimiento que dependen cada vez más de la venta de sus productos manufacturados en el extranjero. Además, con la inflación estadounidense moviéndose en dirección contraria, existe el riesgo de que se prolongue la brecha de las tasas de interés entre las dos mayores economías del mundo, lo que podría añadir presión a la baja sobre el yuan.

“Los datos de precios reflejan claramente la debilidad de la demanda interna”, afirmó Raymond Yeung, economista jefe para la Gran China de Australia & New Zealand Banking Group Ltd. “La reciente mejora del momento está impulsada principalmente por las exportaciones”.

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Antes de que se conocieran las cifras del IPC chino, el banco central dio señales de apoyo continuo a la moneda, después de que el yuan se debilitara durante la noche al máximo en tres semanas tras la sorpresa de la inflación estadounidense. El banco central fijó su tasa de cambio de referencia diario en 7.0968 por dólar, superando así las previsiones. Un indicador de los valores chinos cotizados en Hong Kong llegó a caer hasta un 1,8% a primera hora del jueves, antes de recortar algunas pérdidas.

El aumento de la inflación durante las vacaciones de febrero, junto con la reactivación del turismo, había suscitado la esperanza de que los hogares chinos redescubrieran su deseo de gastar. De no ser así, la capacidad del país para alcanzar su objetivo de crecimiento económico de alrededor del 5% este año depende de la demanda exterior. El dinamismo de las exportaciones y los datos de actividad de las fábricas en las últimas semanas animaron a Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Morgan Stanley (MS) a elevar sus previsiones de crecimiento esta semana.

La desaceleración de la inflación al consumo se debió a “la disminución de la demanda de consumo en marzo tras las vacaciones, mientras que la oferta del mercado fue en general suficiente”, declaró Dong Lijuan, analista de la NBS, en un comunicado que acompañaba a la publicación de las cifras.

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Lo que dice Bloomberg Economics:

“Está claro que las presiones deflacionistas no se calmarán a menos que la política se vuelva más favorable. Esperamos que el Banco Popular de China recorte los tipos en el segundo trimestre”, sostiene el economista Eric Zhu.

La caída de los precios de los alimentos hizo bajar el IPC general 0,5 puntos porcentuales, y el aumento interanual de los precios del turismo se ralentizó hasta el 6% desde el 23% de febrero. Los electrodomésticos y el índice de transporte, que incluye los automóviles, prolongaron una caída que dura ya más de un año. El gobierno anunció esta semana planes de acción para impulsar la demanda ofreciendo subvenciones a los hogares que cambien los aparatos más viejos por modelos nuevos y más ecológicos.

La caída del mercado inmobiliario no muestra signos de recuperación, por lo que la escasa demanda de materiales de construcción, como el acero, está arrastrando a la baja los precios de producción. El índice general bajó un 2,8%, prolongando la racha de caídas más larga desde 2016. Los costes de fundición y prensado de metales cayeron a un ritmo anual del 7,2%, mientras que la minería y el lavado de carbón -utilizado para la fabricación de acero- cayeron un 15%, la mayor caída entre todas las principales industrias.

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El descenso de la inflación puede aumentar la presión sobre el gobierno chino para que ofrezca más apoyo a la economía. La caída de los precios reduce los márgenes de ganacia de las empresas, disuadiéndolas de invertir, y existe el riesgo de que los consumidores se muestren aún más reacios a gastar en previsión de que los productos sean más baratos en el futuro.

“Es probable que la política monetaria siga siendo flexible”, afirmó Bruce Pang, economista jefe para la Gran China de Jones Lang LaSalle Inc. Pero señaló una limitación para los banqueros centrales chinos: una inflación estadounidense superior a la prevista podría retrasar la relajación de la Reserva Federal. Ello dificultaría a China recortar sus propias tasas -aunque lo necesite- por temor a un mayor debilitamiento del yuan, señaló Pang.

En una señal de que la deflación podría seguir acechando a la economía en los próximos meses, la competencia de precios en algunas industrias se ha intensificado últimamente. Las empresas que producen materiales para la construcción, como las fundiciones de zinc, se han visto obligadas a rebajar sus tarifas debido al exceso de capacidad, mientras que los fabricantes de vehículos eléctricos ofrecen descuentos agresivos para atraer a los clientes.

La inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, se ralentizó hasta el 0,6% el mes pasado desde el 1,2% de febrero, según la Oficina Nacional de Estadística.

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