Analistas creen que el Merval puede subir aún más, pero restan peso a los dichos de Elon Musk

Buenos Aires — El S&P Merval, medido al dólar contado con liquidación (CCL), acumula una suba del 40% en lo que va de 2024, que suma a un avance del 62% en 2023. Ante ese rally alcista, hay inversores que se preguntan si todavía queda margen de suba para los activos argentinos de renta variable.

Analistas financieros argentinos son moderadamente optimistas antes esta pregunta, ya que, con matices, ninguno de los consultados cree que el Merval esté caro. No obstante, al ser consultados acerca de si los dichos de Elon Musk, quien esta semana recomendó invertir en Argentina, pueden mover el amperímetro, todos coincidieron en que no.

¿Queda margen de suba para el S&P Merval?

“Nosotros venimos siendo positivos con las acciones Argentina desde hace tiempo y constantemente resaltamos el potencial que existe para la suba y explicamos que, en primera instancia, con un cambio de expectativa era suficiente para una gran apreciación”, comentó Santiago Ruiz Guiñazú, head of equity sales & trading de Adcap Grupo Financiero. Pero al mismo tiempo, aclaró: “Creemos que, a partir de ahora, el mercado estará monitoreando más minuciosamente que el plan económico del Gobierno vaya cumpliendo sus metas en los tiempos establecidos”.

Por su parte, el economista jefe de Grupo SBS, Juan Manuel Franco, advirtió que el índice Merval medido al CCL viene mostrando una performance superlativa en los últimos meses con relación a otros mercados de renta variable y que eso puede restarle recorrido al upside.

En este contexto, Franco considera que es momento de ser “selectivos” con las acciones argentinas y detalló que su equipo ve valor de mediano plazo en energéticas como Vista Energy, YPF, Pampa Energía, Transportadora Gas del Sur, Transportadora Gas del Norte y Central Puerto. Fuera de ese rubro, resaltó a MercadoLibre, que, al igual que Vista Energy, no opera en Argentina, pero puede ser adquirida vía Cedear.

“También creemos que las valuaciones actuales ponen valor en términos relativos a mediano plazo a papeles del sector materiales, como Loma Negra o Ternium”, añadió Franco.

En tanto, Sebastián Crovetto, portfolio manager en Consultatio Plus, consideró que el Merval, “un poco por apreciación del tipo de cambio y otro por mejoras tarifarias, podía ir fácil a 1.400 o 1.500 puntos” en dólares (actualmente está en US$1.335). “Para ir a buscar los máximos históricos, arriba de los 1.800 puntos, creemos que tiene que haber un poco de ayuda externa”, amplió.

¿Qué sería una ayuda externa? Crovetto ejemplificó: “Una baja de la tasa de la Reserva Federal (Fed) que empuje los múltiplos de Latinoamérica”. El ejecutivo de Consultatio Plus reconoció que con el rally que viene teniendo el Merval el optimismo se ha ido “moderando” y que su equipo está “más cauteloso”. Aún así, aclaró. “No consideramos que el equity argentino esté caro”.

Un crecimiento dispar

“Si bien hay papeles que han subido mucho desde diciembre, el crecimiento no fue parejo”, puntualizó Gerardo Stvass, analista de Portfolio Personal Inversiones (PPI).

Respecto de esto último, el ejecutivo de PPI desmenuzó: “Las acciones energéticas, que llevaron la delantera el año pasado, en el 2024 se encuentran más rezagadas, mientras que los bancos mostraron el comportamiento inverso”

Respecto de si aún hay potencial de suba, Stvass contestó: “La respuesta resumida es que sí. Para tomar dimensión, los bancos recién en los últimos días lograron alcanzar valores similares a los previos a las PASO de 2019. En este sentido, pueden tener mucho lugar para crecer, especialmente si los inversores creen que pueden alcanzar los valores de los máximos de principios de 2018″.

Por último, destacó que un punto para tener en cuenta es que, “a medida que las cotizaciones suben, se vuelve cada vez más importante saber qué empresas seleccionar para mantener el valor de la inversión y conseguir rendimientos”.

Poca relevancia a los dichos de Musk

El magnate estadounidense Elon Musk, dueño de X (ex Twitter), de Tesla, y el segundo hombre más rico del mundo según Bloomberg, posteó el lunes 6 de mayo: “Recomiendo invertir en Argentina”. Sin embargo, entre los consultados consideran que las declaraciones del empresario no tendrán un impacto significativo en los precios del equity local.

• “Si bien puede servir para llamar la atención del público, no consideramos que vaya a tener un impacto relevante en la valuación de los negocios locales”, sostuvo Stvass.
• “Para mí, el driver ahí es si se llega a anunciar algo de inversión extranjera directa, eso podría atraer interés en serio”, reflexionó Crovetto.
• “Podría haber algo de ruido positivo, pero hasta no tener decisiones de inversión en firme (ya sea economía real o activos financieros) no creemos que puede haber movimientos sostenidos al alza por el tweet”, añadió Franco.
• “Es una muestra de apoyo, pero irrelevante a la hora de generar valor en las empresas argentinas”, mencionó Ruiz Guiñazú.