:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/E73UGDRSCZEEQ4XBFBFZCL2FNA.jpg "COVER_ARGENTINA_DOMINOES")
Buenos Aires — El Gobierno argentino busca evitar a toda costa una devaluación. Cuando faltan poco más de 100 días para las elecciones PASO, el equipo económico continúa explorando vías para aplazar un salto abrupto del tipo de cambio, algo que dentro del mercado empieza a juzgarse como una posibilidad cada vez más concreta.
La disparada del dólar blue y las cotizaciones financieras en los últimos días no son más que el reflejo de la tensión cambiaria que atraviesa el país. La escases de reservas dentro de las arcas del Banco Central y las dificultades que muestra para sumar divisas, sumada a una sequía que restará unos US$20.000 millones este año, y a una inflación que ya corre a un ritmo superior al 7% mensual, impulsaron a los dólares paralelos y volvieron a ensanchar la brecha cambiaria.
Ante este panorama, durante las últimas semanas volvió a crecer la expectativa de que el Gobierno no podrá evitar un salto abrupto del tipo de cambio y dentro del mercado crecen las apuestas de que la corrección se verá en agosto. Ayer, en medio de la tormenta cambiaria, hubo quienes incluso dejaron entrever lo lejos que puede quedar agosto en el contexto actual.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/Q6AQFIZATVA5DIAFXOQZPFDFYQ.jpg "Elecciones: Qué dicen las encuestas de los posibles candidatos a presidente del Gobierno")
¿Devaluación post-PASO?
La curva de dólar futuro en Rofex refleja esa expectativa. Durante el último mes, entre el 22 de marzo y el 21 de abril, la variación diaria en los precios de los contratos de futuros Rofex para agosto treparon de niveles del 8,1% a 13,2%, según datos de la consultora EcoGo.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/QKPZUZZQJRFMNMXWTNBA3CJ4RE.jpeg "Fuente: EcoGo")
Cada día que pasa, agosto se pone más caro, coinciden desde la mesa de dinero de un banco local. Incluso, marcan que, para frenar el avance del dólar durante la rueda de ayer, el BCRA debió intervenir fuerte con ventas de futuros de mayo.
Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, también aporta un gráfico que refleja esta creciente expectativa que hay en el mercado de un salto cambiario en agosto. “Tampoco hay que perder de vista los demás meses, de junio a diciembre. No se hicieron los deberes y la factura tarde o temprano llega”, analizó.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/PHYBSL2G3BAEPFNTDV3JPC4WUA.jpeg "Gentileza Andrés Reschini")
Desde otra entidad confiesan que la situación se tensó cuando empezaron a aparecer los primeros datos de liquidación de la tercera edición del Programa de Incremento Exportador (PIE III), peores que los esperados. En esa dinámica, agregan, productores les reconocieron que la soja argentina está con peor calidad que los estándares internacionales y por eso se vende a menor precio.
Detrás de estas dudas del mercado respecto de si el Gobierno podrá evitar un salto abrupto del tipo de cambio antes del 10 de diciembre, explica Sebastián Menescaldi, director de EcoGo, están la escasez de reservas y la incertidumbre electoral.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/3MDCI36KFJCWLLEASK7CCLKKUM.jpg "Por qué Argentina está empezando a suspender a ciertos exportadores")
“La situación externa está complicada. Hoy el BCRA tiene reservas netas por unos US$800 millones y el viernes tiene que hacer un pago de casi US$700 millones, con lo cual las reservas están prácticamente en cero. En ese contexto, Massa tiene que conseguir los dólares. Pensábamos que iba a conseguirlos con el dólar soja, pero por ahora más de la mitad fueron más por las nuevas medidas que cerraron el acceso a divisas en estos últimos días y les permitieron juntar casi 400 millones de dólares que por el dólar soja per se”, señala.
Este panorama incluso presenta algunos agravantes. Entre ellos, que el incentivo para liquidar divisas por parte del agro se diluye cada día ante el avance de la inflación y el tipo de cambio oficial en contraposición al valor fijo de $300 que se mantendrá a lo largo de la tercera edición del Programa de Incremento Exportador (PIE III). A ello debe sumarse que la incertidumbre, junto al ensanchamiento de la brecha cambiaria, desalientan las operaciones de dólar soja y las liquidaciones de divisas por parte de los exportadores, al tiempo que alientan las importaciones.
Aun en el caso de que el Gobierno pueda superar la turbulencia de estos días, Menescaldi cree que la suba del dólar post-PASO va a depender de dos factores: si el Gobierno consigue robustecer las reservas del BCRA y de cómo se distribuyan los votos en agosto.
Sobre el primer punto, recuerda que además de lo que pueda llegar a aportar el agro, el Gobierno negocia la chance de adelantar los US$10.800 millones que restan de desembolsos de acá a fin de año, y que esos montos lleguen en el corto plazo. Pero para ello, el oficialismo debería hacer concesiones. “Si conseguís eso, la chance de devaluación post-PASO es mucho menor. Si en cambio, no lo consiguen, aumenta”, dice el economista de EcoGo.
“Y el segundo factor que creo que puede llegar a alterar es cómo sea la votación en las PASO. Si de repente tenés una gran cantidad de votos que van a Javier Milei o un candidato de tipo halcón, con propuestas de dolarización o un shock más rápido, eso va a acelerar también la expectativa de devaluación hacia adelante y va a generar más presiones”, argumentó.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/HXNJUYJ65PLYYEB2DXPHDSJVRE.jpg "De cuánto será la inflación y el crecimiento en Argentina en 2023, según JPMorgan")
