Buenos Aires — El domingo 27 de agosto, el ministro de Economía, Sergio Massa, lanzó una serie de anuncios económicos que llevarán al Estado a gastar entre un 0,4 y 0,5% del Producto Interno Bruto (PBI). Por ese motivo, el Gobierno debió buscar alguna vía de financiamiento, lo que llevó a la Secretaría de Finanzas a lanzar una licitación de deuda en pesos sorpresa -no figuraba en el cronograma original- para obtener fondos, y logró adjudicar $464.014 millones.
De esta forma, el Gobierno logra cubrir con financiamiento de mercado un 64% de los $725.000 que estimó la AFIP que se requerirán para afrontar los anuncios del ministro.
“Casi la totalidad de las ofertas adjudicadas correspondieron al sector privado, con participación de una amplia base de inversores por sector, que permitieron obtener financiamiento por encima de los $100.000 millones esperados”, aseguró el secretario de Finanzas, Eduardo Setti.
Sin referirse a la necesidad de financiar el gasto preelectoral prometido por Massa, Setti subrayó que, a diferencia de las licitaciones habituales, no se ofrecieron instrumentos de corto plazo, sino que las opciones de inversión apuntaban a extender la curva “con una distribución equilibrada de vencimientos”.
Cabe señalar que algunos analistas de mercado suelen poner en duda ese concepto de “financiamiento privado”, ya que el Banco Central está emitiendo para comprar bonos en el mercado secundario de bonos, lo que les desata las manos a los privados para ir a las licitaciones.
El detalle de la licitación
- La mayor parte de lo capturado fue para bono el dual de agosto (TDG4), que se llevó el 60% del valor adjudicado, con una tasa de -8,37%. “No nos parece llamativo este resultado ya que, la demanda por instrumentos indexados al tipo de cambio oficial sigue latente. Como habíamos señalado, nos parecía la mejor alternativa (frente a su par dólar - linked) incluso la tasa quedo algo por arriba del secundario de ayer (-8,7%)”, señaló el equipo de research de Portfolio Personal Inversiones (PPI).
- El segundo instrumento más demandado fue el Boncer a octubre de 2024 (T4X4), emitido al 1,74% (18,9%)
- El tercero fue el Boncer a mayo de 2024 (T6X4), que cerró al -1,07% (representando un 12,2% de lo levantado)
- En último lugar, el BOLI 24 (T2V4), al -7,72% (8,6%)
PPI sostuvo:: “A simple vista, las tasas de colocación quedaron por arriba de las vistas en el secundario antes de que se revelen las condiciones”.
Respecto de por qué se llamó a una licitación sorpresa, PPI sostuvo: “Pensamos que este movimiento proviene de la urgente necesidad de financiamiento en el marco del lanzamiento del nuevo”.
Por su parte, los analistas de Facimex Valores consignaron: “Las tasas de corte promedio ponderadas para los instrumentos dólar - linked y duales alcanzaron nuevos mínimos en los últimos años. Además, el plazo promedio ponderado de la deuda colocada fue de 359 días, alcanzando un máximo desde la antesala del sell-off de la deuda en pesos a mediados de 2022. El plazo promedio de las últimas cuatro licitaciones ya superó los 300 días.
Próxima licitación
La próxima licitación será el 14 de septiembre, fecha en la que el Tesoro afrontará vencimientos por $483.000 millones, en gran parte correspondientes a la Lecer X18S3 ($459.000 millones). “De cara a esa próxima licitación, será clave prestar atención a cómo el mercado digiere el aumento de la oferta de instrumentos generado a partir de la licitación de hoy”, sostuvo el informe de Facimex Valores.
