Buenos Aires — Los Azules, uno de los grandes proyectos de cobre que busca entrar en producción en Argentina y al que ya apuran los tiempos del RIGI, consiguió US$240 millones de financiamiento para acelerar su desarrollo en San Juan, mientras sus accionistas avanzan en la búsqueda de los fondos necesarios para llevar adelante la construcción.
McEwen Copper, controlante del proyecto, cerró un préstamo que le permitirá financiar trabajos de ingeniería y tareas tempranas mientras estructura un paquete de deuda de mayor escala.
El próximo hito será la decisión final de inversión (FID), prevista para mediados de 2027. Para entonces, la compañía también espera haber completado el financiamiento integral de Los Azules.
De cumplirse el cronograma y obtenerse los permisos sectoriales pendientes, la producción comercial de cátodos de cobre comenzaría en 2030.
Société Générale trabaja desde mayo como asesor financiero exclusivo en la estructuración de la deuda, mientras McEwen Copper mantiene abierta otra alternativa para captar capital: una potencial salida a bolsa con una oferta pública inicial (IPO) .
Quiénes financian los US$240 millones
El nuevo préstamo es a cuatro años y tiene una tasa de interés del 12% anual, pagadera mensualmente. El capital se devolverá al vencimiento y una cancelación anticipada implica una comisión equivalente al 5% del monto pendiente.
El mayor aporte proviene de Sprott Natural Resource Investment Partners, que comprometió US$112 millones. A su vez, Rob McEwen, presidente y principal accionista de McEwen Inc., aportará personalmente otros US$85 millones. Los US$43 millones restantes corresponden a otros prestamistas.
McEwen Inc., que cotiza en Nueva York y Toronto bajo el símbolo MUX, mantiene actualmente una participación del 46,3% en McEwen Copper.
El financiamiento se conoce mientras Los Azules avanza hacia una etapa decisiva. El proyecto ya cuenta con un estudio de factibilidad y fue aprobado para ingresar al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), dos elementos que la compañía considera centrales para mejorar su ecuación económica.
“Este financiamiento refleja la confianza de nuestros prestamistas en Los Azules y en los avances que Argentina ha logrado durante los últimos dos años y medio”, dijo Michael Meding, director general de McEwen Copper.
El ejecutivo destacó particularmente el cambio en las condiciones económicas del país y sostuvo que “la estabilización económica, la mejora de las calificaciones crediticias, la reducción del riesgo país y el RIGI están impulsando el regreso de capital de largo plazo al país”.
Los Azules acelera los trabajos en San Juan
En paralelo a la búsqueda de financiamiento, la minera aceleró la ingeniería del proyecto. La campaña de campo 2025-2026 terminó con más de 5.600 metros perforados y los estudios geotécnicos arrojaron resultados mejores a los previstos, que serán utilizados para optimizar el diseño de la futura mina a cielo abierto.
Según McEwen, la ingeniería necesaria para alcanzar la FID se encuentra por delante del cronograma previsto. La compañía ya adjudicó a Metso los principales paquetes de equipos de proceso, que incluyen extracción por solventes y electroobtención, ácido sulfúrico y trituración.
La licitación para la flota minera está en su etapa final y otro de los pasos previstos para los próximos meses será la elección del contratista de ingeniería, compras y gestión de la construcción (EPCM), que McEwen espera concretar durante el cuarto trimestre de 2026.
En el pico de actividad de la última campaña, el proyecto empleó a más de 500 trabajadores y cerca del 90% fueron contratados en San Juan.
El cobre y el RIGI, dos factores que cambiaron la ecuación
McEwen sostiene que las perspectivas económicas de Los Azules mejoraron desde la última ronda de financiamiento de McEwen Copper, realizada en octubre de 2024.
La compañía atribuye ese cambio a tres factores: el aumento del precio del cobre, la finalización del estudio de factibilidad y la incorporación del proyecto al RIGI.
Según McEwen, el precio del metal se ubica un 50% por encima del nivel que tenía al momento de aquel financiamiento, mientras que el estudio de factibilidad utilizó un precio de referencia de US$4,35 por libra.
Con el nuevo préstamo cerrado, el desafío pasa ahora por una escala diferente: conseguir el financiamiento integral que permita tomar la decisión definitiva de construir Los Azules en 2027 y sostener el objetivo de iniciar la producción comercial tres años después.
La compañía estudia salir a la bolsa, incluso en Argentina.
McEwen posee una regalía NSR del 1,25% sobre Los Azules. Según el Estudio de Factibilidad de 2025 y utilizando un precio spot reciente del cobre de US$6,50/lb, se proyecta que la regalía de McEwen genere aproximadamente US$584 millones en el caso inicial y US$860 millones en la potencial extensión Nuton, para un flujo de caja combinado de regalías, antes de impuestos y sin descontar, de aproximadamente US$1.400 millones.
El Presidente del Directorio y Principal Propietario, Rob McEwen, invirtió personalmente más de US$290 millones.
