Por qué YPF es “la apuesta preferida” de JP Morgan en Argentina ante la llegada de Milei

El cambio de Gobierno que anticipa políticas pro mercado mejoró las calificaciones de las petroleras locales, pero principalmente la de YPF

Planta de Luján de Cuyo, en Mendoza
06 de diciembre, 2023 | 04:00 AM

Buenos Aires — El triunfo de Javier Milei en el balotaje generó una reacción positiva en los mercados y en las empresas que cotizan en la bolsa. La expectativa de que el Gobierno que asumirá el próximo domingo tendrá una mirada más pro mercado fue suficiente para generar una mejora de las perspectivas a ojos de las calificadoras de riesgo y los bancos de inversión.

En ese sentido, JP Morgan mejoró su ponderación de dos energéticas: YPF S.A. (YPF) y Pampa Energía y las elevó de underweight (bajo peso) a neutral (neutro). En el caso de la empresa que tiene al Estado Nacional como principal accionista, la mención fue más enfática: “YPF es nuestra apuesta preferida en Argentina”.

Mejora en la ponderación de YPF y Pampa

JP Morgan revirtió las calificaciones de YPF y Pampa Energía (PAMP) a neutral. El nuevo precio objetivo de YPF para diciembre de 2024 sube de los US$8,5 actuales a US$16, mientras que en el caso de Pampa lo eleva de US$33 a US$43.

“El camino a seguir no es fácil con una inflación elevada y precios controlados, las perspectivas para las petroleras en Argentina sigue siendo muy difícil. Sin embargo, la probabilidad de un resultado más favorable para el mercado ha aumentado”, argumenta el banco de inversión. Y agrega: “Señalamos que las elecciones traen cambios, que pueden terminar siendo buenos o malos, pero es casi seguro que habrá un alejamiento del statu quo que prevaleció durante los últimos cuatro años”.

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La razón por la cual el banco señala que “YPF es nuestra apuesta preferida en Argentina” se centra en las proyecciones de aumento de la producción de petróleo no convencional en los yacimientos de Vaca Muerta, “que podría ser más rentable que el gas”.

JP Morgan reconoce que el débil escenario macroeconómico puede limitar “la capacidad de la empresa para hacer converger los precios de los combustibles a la paridad internacional”, pero destaca que con la llegada de Milei creen que se podrá ver “menos interferencia política en la empresa”.

Desde el 10 de diciembre, la compañía será dirigida y presidida por Horacio Marín, actual presidente de exploración y producción de Tecpetrol, el brazo petrolero de Techint y uno de los principales jugadores de gas no convencional en Vaca Muerta. Javier Milei, el presidente electo, ha repetido en más de una ocasión que su objetivo es valorizar a YPF para venderla en un plazo de dos años.

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Entre los datos que elevan el optimismo del banco, respecto a las expectativas que hay sobre el futuro de la empresa, figura un aumento (limitado) en las exportaciones de petróleo y una mejora del escenario político y económico. “Cualquier convergencia a los precios internacionales debería conducir a una mejora de la generación de efectivo”, dice el informe.

Mientras que en el caso de Pampa Energía, la compañía de Marcelo Mindlin, JP Morgan señala la participación de Pampa en la exploración y producción de gas y petróleo no convencional, “así como sus sólidos activos de generación de energía”.

La producción de YPF y Pampa Energía

Según el último informe de la consultora Economía & Energía, con números de octubre, la producción de petróleo de YPF en octubre alcanzó los 335,3 mil barriles por día, registrando una mejora interanual del 13,2%. En el segmento de petróleo no convencional, la producción de YPF alcanzó durante ese mes los 194,9 miles de barriles por día, una mejora del 25,4% interanual.

En lo que respecta a gas, la producción de YPF alcanzó los 32,3 millones de metros cúbicos día, una caída interanual del 8,4%. Mientras que en el segmento de gas no convencional la caída fue del 14,4%.

La producción de gas de Pampa Energía registró en octubre una caída del 2,7% interanual, pese a que en el segmento de gas no convencional la mejora fue del 80%.