Bloomberg — Brasil está intensificando sus esfuerzos para aliviar la preocupación de los inversores tras una confusa decisión del banco central: el Tesoro canceló una subasta de bonos nacionales programada y la autoridad monetaria está inyectando liquidez en el mercado de divisas al contado ante la caída de las tasas de interés locales.
El Ministerio de Hacienda anunció el lunes que cancelaba una subasta de los denominados bonos indexados a la inflación NTN-B prevista para el día siguiente. La medida se produce tras la caída de los mercados la semana pasada, a raíz de la decisión del Banco Central de reducir las tasas de interés en 25 puntos básicos, al tiempo que advertía que las perspectivas de inflación se habían deteriorado.
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En un comunicado emitido a última hora del miércoles, que muchos inversores y analistas consideraron ambiguo, los miembros del consejo señalaron que tanto el crecimiento económico como la inflación se habían acelerado, y advirtieron de que las medidas de estímulo podrían alimentar el aumento de los precios al consumo, que ya se sitúan por encima del objetivo.
“Esto tiene mucho que ver con la decisión del banco central, que resultó muy confusa”, afirmó Eduardo Cohn, gestor de carteras de Heritage Capital Partners. “El mercado está muy asustado, por lo que estas medidas parecen destinadas a tranquilizar a los inversores”.
Por otra parte, el banco central realizó una operación denominada casadão, vendiendo dólares estadounidenses en el mercado al contado y deshaciendo parte de su posición en swaps de divisas. Esta doble operación impide que las tasas de interés del dólar utilizadas localmente, conocidas como cupom cambial, sigan subiendo y compriman el carry trade de la divisa.
“Si bien esto no resuelve los problemas fiscales o políticos subyacentes del país, sí proporciona un alivio temporal a la liquidez del mercado”, dijo Daniel Balaban, corredor de divisas de XP Inc. en Nueva York.
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Los futuros de las tasas de interés swap cayeron el lunes, mientras que el real brasileño se fortaleció ligeramente frente al dólar, superando a la mayoría de las monedas de los mercados emergentes.
Los rendimientos de los bonos indexados a la inflación han aumentado de forma constante durante semanas en medio de una venta masiva generalizada en los mercados locales. Los rendimientos de los bonos brasileños indexados al IPC con vencimiento en mayo de 2029 han subido más de 80 puntos básicos desde principios de mes, hasta situarse en el 8,81%.
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Felipe Tavares, economista jefe de BGC Liquidez, señaló que la cancelación por parte del Tesoro de la subasta de NTN-B podría ser un primer paso hacia una operación de recompra.
“El mercado está realmente maltrecho. No hay compradores, y no hay mucho que se pueda hacer al respecto”, afirmó.
Con la colaboración de Matthew Malinowski.
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