Bloomberg — El presidente de Chile, José Antonio Kast, apareció en televisión esta semana y advirtió que el país no podía seguir acumulando deuda como hasta ahora, para luego detallar una serie de recortes tributarios y subsidios que podrían ampliar el déficit en el corto plazo.
Entre las 43 medidas incluidas en el emblemático proyecto de ley presentado por Kast el miércoles por la noche —y que probablemente llegará al Congreso la próxima semana— figuran reducciones a los gravámenes corporativos, un estatuto de garantías para grandes proyectos de inversión y un subsidio a la contratación formal.
“En el corto plazo, desde el punto de vista fiscal, es marginalmente expansivo”, dijo el ministro de Hacienda de Chile, Jorge Quiroz, en una conferencia de prensa el jueves. “Si queremos recuperar el crecimiento y la inversión, necesitamos retomar la competitividad tributaria”.
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Kast y Quiroz apuestan a que impuestos más bajos y menos burocracia impulsarán la expansión económica, elevando la recaudación y permitiéndoles cumplir su objetivo de equilibrar el presupuesto al final de su mandato de cuatro años. Sin embargo, se trata de una estrategia arriesgada dado el contexto global, en el que el alza de los precios de la energía ha llevado a analistas a recortar sus previsiones de crecimiento para este año.
Para compensar los recortes tributarios, el gobierno está incluyendo medidas en la legislación que limitarán el gasto público. Esto se suma al 3% de reducción del gasto que Quiroz ordenó en todos los ministerios en marzo, aunque posteriormente excluyó al Ministerio de Seguridad Pública de esos planes, mientras las autoridades refuerzan el control de la inmigración clandestina y la delincuencia.
Equilibrio fiscal
Los economistas de LarrainVial en Santiago estiman que los recortes de gasto casi compensarán la baja de impuestos.
“Consideramos un recorte de US$2.000 millones en nuestro escenario base para 2026 y reducciones de gasto no adicionales en 2027”, escribieron el jueves en un informe los economistas, entre ellos Javier Salinas. En relación con el proyecto, “en general, estimamos un costo fiscal de entre US$1.800 millones y US$2.000 millones, con un impacto que se reflejará entre 2026 y 2027”.
Dado esto, LarrainVial prevé que la deuda pública seguirá aumentando. La firma financiera proyecta una deuda de 42,8% del producto interno bruto al cierre de este año y de 43,4% en 2027, frente al 41,7% actual. Esto implica un déficit fiscal de 1,2% del producto interno bruto en 2026 y de 1,3% en 2027.
Aun así, esto representaría una mejora significativa respecto del año pasado, si se trata de una previsión realista. Las estimaciones de LarrainVial dependen de un crecimiento económico de 2,7% este año y de 3,1% en 2027, impulsado por la inversión, por encima de la mayoría de los analistas.
El gobierno anterior registró un déficit de 2,8% del producto interno bruto en 2025, muy por encima del objetivo de 1,7%, y proyectó déficits hasta el final de la década. Para abordar esto, Kast prometió durante su campaña recortes de gasto por US$6.000 millones en sus primeros 18 meses en el cargo, de los cuales US$3.000 millones se materializarían en 2026.
“Aún hay poca claridad sobre las medidas compensatorias para contrarrestar la caída de ingresos, más allá de una mayor recaudación derivada de una supuesta aceleración del crecimiento del producto interno bruto”, dijo Samuel Carrasco, economista jefe para Chile en Credicorp Capital.
Objetivo de crecimiento
Pero la aceleración del crecimiento no puede darse por sentada en el entorno actual.
La economía se contrajo un 0,3% interanual en febrero, mientras que la producción de cobre, la principal exportación del país, cayó a un mínimo de casi nueve años. Y eso fue antes de la guerra en Irán, que podría debilitar aún más la actividad.
Los responsables de la política monetaria redujeron el mes pasado su previsión de crecimiento para 2026 a un rango de entre 1,5% y 2,5%, desde el 2% al 3%. La última encuesta de la institución a economistas también mostró una revisión a la baja en las estimaciones, desde 2,5% a 2%.
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Aun así, Kast mostró el mes pasado su disposición a tomar decisiones fiscales difíciles al permitir que los precios de los combustibles aumentaran hasta un 54% al flexibilizar un mecanismo que habría moderado ese incremento.
El gobierno apuesta ahora a que el proyecto “ómnibus” pueda reactivar el crecimiento y, en última instancia, equilibrar las cuentas fiscales. En su discurso a la nación, Kast destacó US$29.000 millones en proyectos de inversión enviados a reguladores ambientales desde que asumió el cargo el 11 de marzo.
“Vamos a ver efectos de expansión importantes por lo que es el crecimiento de la inversión”, dijo Quiroz. “Lo vamos a empezar a ver hacia fines de año”.
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