Bloomberg Línea — El mercado accionario colombiano observa con atención el escenario político, ante la posibilidad de que el resultado electoral redefina el comportamiento de sectores clave en la bolsa. Analistas dan su visión de qué esperar de las acciones en la Bolsa de Valores de Colombia ante una eventual victoria de alguno de los 3 principales candidatos a la presidencia, Paloma Valencia, Iván Cepeda y Abelardo De la Espriella.
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“En un año marcado por decisiones clave para la economía colombiana, el mercado accionario no sólo está reaccionando a los resultados electorales, sino —más importante aún— a las expectativas sobre estabilidad jurídica, confianza inversionista y el rumbo de sectores estratégicos como energía, banca e infraestructura”, señaló Paula Chaves, analista financiera y trader institucional.
Las próximas elecciones presidenciales en Colombia están previstas para el 31 de mayo. Las encuestas de intención de voto son lideradas por el izquierdista Iván Cepeda y muy de cerca le sigue Paloma Valencia quien alterna el segundo lugar, dependiendo la medición, con el abogado penalista Abelardo De la Espriella. Gustavo Petro, actual presidente de Colombia, no se puede presentar a la reelección.
Chaves explicó que, desde esta perspectiva, el comportamiento del mercado accionario podría diferenciarse dependiendo del resultado electoral. “Desde esta perspectiva, el comportamiento de la BVC podría diferenciarse de manera relevante dependiendo de quién asuma la presidencia”.
La analista indicó que el mercado no se mueve sobre certezas únicas, sino sobre probabilidades que se ajustan con el tiempo. “Más que anticipar un único escenario, el mercado hoy construye probabilidades. Y en ese proceso, ya se empiezan a perfilar los activos que podrían liderar o rezagarse”.
En un eventual escenario considerado favorable al mercado, Chaves indicó que algunos sectores podrían mostrar dinamismo adicional. “En un eventual gobierno de Abelardo de la Espriella o Paloma Valencia, el mercado probablemente reaccionaría con una lectura favorable en términos de confianza”.
Según su análisis, ambos perfiles comparten algunos elementos de política económica que el mercado interpreta como impulsores del sector privado. Chaves señaló que “ambos perfiles, con matices distintos, coinciden en un enfoque de reactivación económica apoyado en el fortalecimiento del sector privado, menor presión tributaria y mayor impulso a industrias como hidrocarburos y minería”.
En ese contexto, la analista destacó que ciertos emisores podrían convertirse en referentes del comportamiento del mercado. “En este contexto, acciones como Ecopetrol se posicionan como uno de los principales termómetros”.
Chaves agregó que las expectativas regulatorias también influyen en el desempeño potencial de algunos activos. “La expectativa de reactivar contratos de exploración y reducir incertidumbre regulatoria podría destrabar valor en un activo que ha estado condicionado más por factores políticos que operativos”.
El sector financiero también fue mencionado como uno de los posibles beneficiados en ese escenario. Según Chaves, “el sector financiero también sería uno de los grandes beneficiados”.
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La analista indicó que entidades específicas podrían captar mayor dinamismo en un entorno favorable. “Entidades como Bancolombia, Grupo Aval o Davivienda podrían captar un mayor dinamismo crediticio ante un entorno de mayor confianza empresarial y flujo de inversión”.
También mencionó el segmento de infraestructura y servicios públicos como potencialmente beneficiado. “A esto se suma el segmento de infraestructura y utilities, donde compañías como Cementos Argos o el Grupo Energía Bogotá (GEB) podrían verse favorecidas por una reactivación de proyectos y una menor fricción operativa en regiones clave”.
Sin embargo, advirtió que la volatilidad podría seguir presente en determinados momentos. “No obstante, el mercado también tendría que gestionar un riesgo relevante: la posibilidad de episodios de volatilidad en el corto plazo derivados de tensiones políticas o sociales, especialmente en escenarios de alta polarización”.
En contraste, la analista señaló que un escenario distinto podría presentarse ante otro resultado electoral. “Un eventual gobierno de Iván Cepeda implicaría una lectura distinta por parte del mercado”.
En ese caso, el énfasis estaría en otros sectores y dinámicas económicas. Chaves explicó que “aquí, el foco estaría en la profundización de políticas sociales, el fortalecimiento del consumo interno y una transición energética más acelerada”.
Bajo esa lectura, algunas compañías vinculadas al consumo podrían encontrar oportunidades. “En este escenario, compañías vinculadas al consumo masivo, como Grupo Éxito, podrían beneficiarse de un mayor flujo de recursos hacia los hogares”.
La analista también mencionó empresas vinculadas a energías renovables y transmisión eléctrica. “empresas como ISA o Celsia, encontrarían un entorno más alineado con sus planes de crecimiento”.
Sin embargo, indicó que el mercado podría mantener cautela frente a sectores tradicionales.
En particular, señaló que algunas empresas podrían enfrentar incertidumbre regulatoria. “Ecopetrol seguiría enfrentando presión ante la incertidumbre sobre nuevos proyectos de exploración”.
También mencionó posibles impactos regulatorios en el sistema financiero. “Mientras que el sector financiero podría verse condicionado por eventuales cambios regulatorios en tasas, crédito o mayor intervención estatal”.
Para Chaves, el análisis no se limita únicamente al resultado electoral, sino a la forma en que se ejecuten las políticas públicas. “El punto clave es que el mercado no solo descuenta quién gana, sino cómo gobernará”.
Agregó que el componente político tiene un peso creciente en la valoración de los activos. Explicó que podrían observarse movimientos sectoriales diferenciados. “Más que un cambio estructural inmediato, lo que veremos será una reasignación de flujos: capital que rota entre sectores dependiendo de la narrativa económica dominante”.
Otro elemento mencionado por la analista fue el contexto internacional de materias primas y mercados emergentes. “Sin embargo, más allá del ruido electoral, hay un factor estructural que no se puede ignorar: el mercado colombiano sigue inserto en un macrociclo favorable para materias primas y mercados emergentes”.
Por su parte, Gregorio Gandini, director de Gandini Análisis, también señaló posibles impactos diferenciados según el resultado electoral. “Pienso que las acciones con fuerte incidencia del Gobierno en su manejo tendrían un impacto positivo por parte de las expectativas de los inversionistas en caso de una victoria de Abelardo De la Espriella o Paloma Valencia”.
Gandini indicó que, dentro de ese grupo, algunas empresas tendrían una lectura favorable por parte del mercado. “Estas para mi serían Ecopetrol e ISA”.
El analista también señaló que el sector financiero podría mostrar un comportamiento positivo en ese escenario. “El sector financiero también podría verse beneficiado en este escenario, ya que la aproximación de ambos candidatos dista mucho de la aplicación de inversiones forzosas en estas entidades”.
En el caso de un resultado distinto, Gandini mencionó posibles efectos en empresas específicas. “En el caso de la victoria de Cepeda contando con que mantenga la línea del Gobierno y busque promover energías renovables, Celsia podría ser una ganadora, al menos de forma parcial”.
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Añadió que el impacto dependería en gran medida de la ejecución de la agenda energética. “Esto tendría que ver mucho con la forma en que busque implementar su agenda energética”.
Andrés Moreno, analista financiero y trader independiente, señaló que el punto de partida del mercado colombiano también es relevante. “Lo primero es que las acciones en Colombia, en general, están muy desvalorizadas frente al promedio de la región”.
Moreno explicó que, pese a la recuperación reciente, existen diferencias frente a otros mercados latinoamericanos. “Claro, han subido y hay una percepción de recuperación, sobre todo en los últimos dos años, pero si comparamos los precios en valoración con Perú, Chile, Brasil, México y Argentina inclusive, estamos por debajo de todo eso”.
Según su lectura, este contexto abre oportunidades bajo determinadas condiciones. “Entonces, eso lo que implica es que tenemos una gran oportunidad de crecimiento si hay confianza inversionista y seguridad”.
Moreno explicó que, en algunos casos, los efectos podrían ser similares entre candidatos. “Yo creería que, con Paloma y Abelardo, por el equipo económico que tienen, el efecto sería muy similar”.
Finalmente, Juan David Ballén, director de Economía y Mercado de Aval Asset Management, señaló que algunos sectores podrían mostrar resiliencia en determinados escenarios. “Los sectores de agricultura, consumo y entretenimiento tenderían a mostrar un desempeño relativamente resiliente en un escenario de continuidad como el que podría representar Iván Cepeda”.
Ballén explicó que esta dinámica estaría relacionada con políticas específicas. “Esto no sólo por la inercia de la demanda interna, sino también porque su agenda prioriza el fortalecimiento del agro —con inversión en riego y restitución de tierras— y el acceso a bienes básicos”.
También señaló posibles limitaciones en ese escenario. “Sin embargo, persisten riesgos asociados a una mayor intervención estatal, controles de precios y menor generación de valor agregado”.
En contraste, el analista señaló que otros sectores podrían mostrar mayor potencial bajo enfoques distintos. “En contraste, en un escenario más promercado como el de Paloma Valencia —o en parte Abelardo De la Espriella—, sectores cíclicos como hidrocarburos y construcción tendrían un mayor potencial de valorización”.
Ballén indicó que las diferencias en política energética marcarían una línea divisoria entre escenarios. “En hidrocarburos, la diferencia es clara: mientras Cepeda plantea restricciones al fracking y mayor incertidumbre contractual, Valencia propone mayor seguridad jurídica y diversificación energética”.
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Asimismo, señaló que otros enfoques podrían incluir expansión en exploración. “Y De la Espriella incluso una expansión de la exploración, lo que implicaría mayores niveles de CAPEX y producción futura”.
