Bloomberg Línea — Con el resultado electoral despejado, el peso colombiano (COP) vuelve a operar por fundamentales macro como el petróleo y la Fed, pero sin olvidar la capacidad de gobernabilidad que tendrá Abelardo De la Espriella como presidente y ante el estrecho margen con el que ganó.
“El escenario base para el peso colombiano en el tercer trimestre es de apreciación moderada en un rango de COPO$3,350 y COP$3,550, con el nuevo gobierno actuando como catalizador positivo de confianza inversora”, indicó Rodrigo Lama, Chief Business Officer de la fintech latinoamericana Global66.
Sin embargo, manifestó que el margen estrecho de victoria añade una prima de incertidumbre política que limita la magnitud del movimiento.
El abogado de derecha, Abelardo De la Espriella, recibió apenas 250.000 más votos que su contrincante, el senador de izquierda, Iván Cepeda, en la elección más apretada de la historia de Colombia.
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El candidato del movimiento Defensores de la Patria recibió un total de 12.958.183 votos, mientras que Iván Cepeda, candidato del Pacto Histórico y aliado del presidente Gustavo Petro, recibió 12.707.889.
En porcentajes, De la Espriella obtuvo el 49,66% y Cepeda el 48,7%.
Lama explicó que si bien el resultado era el escenario que el mercado venía descontando desde la primera vuelta del 31 de mayo, el margen fue significativamente más estrecho de lo esperado.
Las encuestas daban a De la Espriella una ventaja de entre 3 y 5 puntos, y el resultado final fue de apenas 0,94 puntos.
“Esto genera incertidumbre sobre la capacidad de gobernanza del nuevo presidente y su margen para implementar su agenda económica sin resistencia política”, especificó.
Con ese escenario político, agregó Lama, son cinco los “drivers” del peso colombiano para los meses siguientes:
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-Precio del petróleo (WTI): las negociaciones entre Estados Unidos e Irán siguen abiertas con una hoja de ruta de 60 días. El Estrecho de Ormuz no tiene aún reapertura definitiva, lo que mantiene al WTI con un piso alto y limita el espacio de apreciación del COP.
-Política monetaria de la Fed: el mercado asigna ahora un 55% de probabilidad a una alza en julio según el CME FedWatch post-comunicado de Kevin Warsh, presidente de la Fed. Si se materializa, el dólar global se fortalecería y presionaría al peso colombiano (COP) al alza.
-Accionar del Banco de la República y la política fiscal: con De la Espriella en el poder se espera mayor ortodoxia fiscal, lo que da al Emisor mayor margen para continuar su ciclo de recortes sin presión política, positivo para el peso colombiano (COP) en el mediano plazo.
-Gobernabilidad: el margen estrecho de victoria (0,94 puntos) podría dificultar la implementación de reformas. El mercado monitoreará de cerca las primeras señales del equipo económico y la conformación del gabinete, explicó el experto.
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-Datos de inflación en Estados Unidos: lo que dictará finalmente la dirección de la Fed y por tanto del dólar, será la evolución real del IPC (Índice de Precios al Consumidor) mes a mes. Si comienza a ceder desde el 4,2% actual, el escenario hawkish de Warsh perderá sustento.
“El riesgo principal al alza del peso colombiano no es político, es monetario. Un endurecimiento adicional de la Fed en julio o septiembre revertiría parcialmente los flujos de carry trade que han sostenido al COP en 2026″, agregó Lama.
En ese escenario adverso, el peso podría escalar hacia la zona de COP$3,650 - COP$3,750, borrando gran parte de la apreciación generada por el resultado electoral.
