Bloomberg Línea — JPMorgan (JPM) espera otro año de crecimiento en el mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en América Latina, tras un avance del 34% en el valor de las transacciones en la región en 2025 hasta alcanzar los US$130.000 millones, según las previsiones del banco.
En una entrevista con Bloomberg Línea, Rafael Munoz, director de fusiones y adquisiciones para América Latina del gigante de Wall Street, dijo que México y Argentina deberían destacar este año, mientras que Brasil seguirá en el radar de los inversionistas, por ser la mayor economía de la región, incluso ante las incertidumbres con las elecciones.
Para Munoz, las valoraciones en América Latina siguen siendo atractivas a pesar de las ganancias en los mercados bursátiles en el pasado y “hay activos muy valiosos que antes no estaban disponibles”, lo que tiende a atraer a los inversionistas.
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“América Latina, en su conjunto, sigue ofreciendo un potencial de crecimiento muy relevante si se está dispuesto a navegar por cierto nivel de incertidumbre, que hoy en día es global y no solo regional”, dijo Munoz, que vive en la ciudad de Nueva York y dirige el equipo de fusiones y adquisiciones para la región.
Esto ocurre incluso en un momento de mayor incertidumbre tras las acciones militares de Estados Unidos en Venezuela, con la captura de Nicolás Maduro.
“Por ahora, nuestro escenario base permanece sin cambios. Esto refuerza la idea de que esta es la nueva realidad en el mundo. Seguirán ocurriendo acontecimientos inesperados, y eso forma parte del ‘arte’ de las fusiones y adquisiciones hoy en día”, afirmó.
Las expectativas de crecimiento en 2026 en América Latina están en línea con la visión de JPMorgan para el mercado global en su conjunto en 2026.
En su informe anual de perspectivas para M&A, publicado este jueves, 8 de enero, y al que Bloomberg Línea tuvo acceso, el banco espera que la actividad de fusiones y adquisiciones siga al alza después de alcanzar en 2025 el segundo mejor resultado en dos décadas, con un volumen de US$5,1 billones.
Entre las razones que tienden a impulsar los negocios se encuentran los fundamentos considerados sólidos, un cambio en la búsqueda de una mayor escala y un enfoque estratégico de los actores del mercado, además de la salida de inversores estratégicos de algunos activos más antiguos.
Es una combinación que, según el banco, ha impulsado las llamadas “mega-deals”, operaciones de muy alto valor que crecieron en número y relevancia en el mercado de M&A el año pasado.
En el caso de América Latina, la tendencia es que los mercados continúen con fusiones y adquisiciones estratégicas, con la búsqueda de grandes empresas para ganar escala y diversificar sus operaciones geográficamente, según el director de JPMorgan para fusiones y adquisiciones en la región.
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Según él, se trata de negocios que, si están bien estructurados, suelen ser muy bien recompensados por los inversionistas en el mercado. “Nuestros clientes y empresas están mirando más allá del cortísimo plazo, más allá de los próximos dos o tres meses, y pensando en sus accionistas y en el futuro de sus compañías”, afirmó
Munoz señaló que las atractivas valoraciones de las empresas latinoamericanas representan oportunidades para los inversionistas extranjeros.
“No vemos muchos catalizadores que conduzcan a una revalorización exponencial de América Latina, incluso ante toda esta incertidumbre y los ciclos políticos”, dijo.
Una tendencia observada en 2025 y que debería continuar este año son las transacciones “cross border”, es decir, entre compradores y vendedores de distintos países de origen.
Según Munoz, ha sido notable el interés de las empresas latinoamericanas en expandirse a Estados Unidos mediante adquisiciones, incluso ante los altos precios del mercado estadounidense.
Aunque destaca que son pocas las empresas que tienen esta capacidad – en general, líderes en sus sectores – la búsqueda del mercado estadounidense ofrece ventajas, como una protección contra la volatilidad y la estabilidad de obtener resultados en dólares.
El directivo también señaló que América Latina ha observado una tendencia relativamente nueva, con el aumento de inversores activistas que buscan construir posiciones accionarias relevantes en empresas e influir en sus decisiones.
“Es algo sobre lo que los consejos y los accionistas tendrán que informarse más”, dijo.
“Ya hemos visto algunos casos públicos, y esta conversación se ha vuelto cada vez más frecuente. Cuando este movimiento comienza, tiende a ganar velocidad rápidamente. Nuestro enfoque es anticiparnos a esta tendencia y preparar a nuestros clientes para este escenario”.
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Brasil, México y Argentina en el radar
En relación con Brasil específicamente, el directivo dijo que no espera ni una carrera ni una postura defensiva en el mercado de fusiones y adquisiciones debido al escenario electoral.
La actividad de fusiones y adquisiciones tiende a continuar en línea con lo observado en 2025. “Nuestro escenario base es de continuidad: no será un año excepcional, pero tampoco será negativo”, afirmó.
Los sectores de infraestructura, como carreteras, aeropuertos, además de energía, petróleo y gas, industria y consumo, son los que deben seguir atrayendo negocios de fusiones y adquisiciones en el país, al igual que ocurrió el año pasado, según él.
“Seguimos creyendo en Brasil y en todo lo que el país tiene para ofrecer. No es posible tener una estrategia para América Latina sin pensar en Brasil”, afirmó.
México, sin embargo, es un mercado que puede sorprender, en opinión del directivo, especialmente en un momento en que el país se prepara para las negociaciones del acuerdo de libre comercio con Estados Unidos este año, el USMCA o T-MEC, que sustituyó al TLCAN en 2016.
“Existe un optimismo generalizado de que la renovación y la eventual ampliación del acuerdo comercial será beneficiosa para ambos países. Los inversionistas ya están tratando de anticiparse a ello y estamos empezando a ver algunas señales en ese sentido”, dijo Munoz.
Además de México, Argentina es otro país de la región con el que JP Morgan se muestra optimista. Según Munoz, el resultado favorable al gobierno de Javier Milei en las elecciones legislativas de 2025 y la recuperación económica han hecho que los inversionistas se sientan “cada vez más cómodos para hacer apuestas más grandes”.
En un primer momento, el directivo espera que las fusiones y adquisiciones sean impulsadas por compradores y vendedores nacionales, pero dijo que el interés de los extranjeros también ha aumentado.
“Creemos que los inversionistas extranjeros deben volver a Argentina. Y no solo en los sectores más fáciles de invertir, como el petróleo y el gas o los sectores exportadores dolarizados, sino también en la economía real”, afirmó.
