Ciudad de México — La tasa de interés debe mantenerse en 6,50%, ya que ese nivel refleja una postura de política monetaria apropiada que permite enfrentar el panorama complejo sobre la inflación, dijo a Bloomberg Línea Gabriel Cuadra, subgobernador de Banco de México (Banxico).
En entrevista con el podcast La Estrategia del Día, el banquero central consideró que, en lugar de hablar de si Banxico puede recortar más la tasa o no, el enfoque debe estar en el panorama que enfrenta la inflación con un balance que todavía es delicado.
“En estos momentos -el día de hoy- yo lo que estoy viendo es un panorama que tiene cierta complejidad. Tenemos un balance que es delicado, yo creo que esta tasa de interés tendríamos que mantenerla”, afirmó.
Cuadra anticipó que en la próxima decisión del 25 de junio es muy probable que la tasa de interés continue en 6,50%, el nivel con el que Banxico cerró su ciclo de recortes iniciado en marzo de 2024, sin embargo, declinó responder cuánto tiempo podría mantenerse en ese nivel.
En la conversación que concedió el 15 de junio desde una de sus oficinas en Ciudad de México, sostuvo que la tasa de interés está por arriba de las tasas que se han observado con niveles de inflación y de holgura similares a los actuales, por lo que la postura monetaria es adecuada y deja a Banxico bien posicionado para enfrentar los retos hacia adelante.
“¿Cuánto tiempo puede estar ahí la tasa? No se puede saber, no está predeterminado. En algún momento seguramente habrá condiciones para algún ajuste pero eso no está predeterminado”, dijo.
Gabriel Cuadra ha participado en 11 decisiones de política monetaria desde que tomó una silla en la Junta de Gobierno, en febrero de 2025. En todas las reuniones ha sido parte de la mayoría de los miembros que ha votado a favor de recortar la tasa de interés.
Tarjeta amarilla para la inflación
El subgobernador afirmó que la inflación descenderá en los próximos meses y será mucho menor, aunque mostró cautela sobre si Banxico tendría que modificar los pronósticos en sus siguientes reuniones monetarias.
En medio de un ambiente mundialista, fue cuestionado sobre si el banco central logrará sacar la ‘tarjeta roja’ a la inflación para que converja al objetivo de 3% a mediados de 2027 -como apunta el pronóstico del banco central-. Cuadra respondió: “Ya estamos sacando la tarjeta amarilla y después viene la roja”.
La inflación general en México dio tregua en mayo y bajó más de lo esperado al ubicarse en 3,94%, con lo que retornó al intervalo de variabilidad de Banxico de 3% +/- un punto porcentual.
Esto se debió en buena medida a que cedieron los precios de verduras como el jitomate, tomate y chiles, que venían presionando el bolsillo de los consumidores en los meses recientes.
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Cuadra dijo que este 2026 la inflación ha enfrentado perturbaciones en sectores específicos que no han implicado presiones generalizadas de precios, a diferencia de otras economías que tienen presiones de demanda sobre los precios.
El establecimiento de impuestos especiales a las bebidas saborizadas y tabaco, la imposición de aranceles a países con los que México no tiene tratado comercial, el alza en el precio del jitomate y los precios internacionales del petróleo, son algunos de los choques registrados.
Sin embargo, Cuadra indicó que el choque a los impuestos implicó en enero un aumento significativo en los precios relativos de los bienes directamente afectados, mientras que en el caso de los aranceles, hasta la fecha, no se ha visto un impacto.
Sobre las frutas y verduras refirió que son choques de oferta que tienden a revertirse relativamente rápido y ya se observa una cierta normalización del componente, mientras que en el caso del aumento de los precios del petróleo, la política de subsidios del Gobierno ha moderado el impacto.
“En la medida en que los efectos de estos choques se disipen, pues la inflación descendería y además este descenso de la inflación pues estaría apoyado por el comportamiento de los determinantes de la inflación, entre estos, la actividad económica y la cotización de la moneda nacional”
Gabriel Cuadra, subgobernador de Banxico
Cuadra prevé que el crecimiento económico de México estará debajo de 1% hacia cierre de 2026, en línea con el consenso de los analistas consultados por la Encuesta Citi de Expectativas (1,2%) y con el pronóstico de Banxico (1,1%).
El 14 de junio, cuando el presidente Donald Trump anunció el acuerdo entre Estados Unidos e Irán, el tipo de cambio tocó uno de sus niveles más bajos desde mediados de abril, al situarse en MXN$17,16 por dólar.
Aunque Cuadra sostuvo que en los próximos meses la inflación será mucho menor, mostró cautela sobre si los pronósticos de inflación que publica Banxico en el comunicado de política monetaria tendrán algún cambio.
“Eso está por verse. Tendremos que ir monitoreando. Los choques tardan en desvanecerse más tiempo de lo previsto o surgen nuevos choques. En la medida que eso suceda, tendríamos que ir modificando nuestras previsiones”.
Riesgos latentes
Gabriel Cuadra es subgobernador de Banxico desde el 5 de febrero de 2025 y recuerda que desde el primer momento hubo desafíos. El día que el Senado recibió su nombramiento por parte de la presidenta Claudia Sheinbaum, Trump publicó órdenes ejecutivas para imponer aranceles a México y Canadá.
“Se decía que si Estados Unidos nos imponía aranceles del 25% íbamos a tener una cotización de 25 pesos por dólar o más; también se hablaba de la posibilidad de una recesión en México y en última instancia, estos escenarios tan adversos no se materializaron”, subrayó.
A un año y medio de iniciar su mandato, el subgobernador “Hecho en Banxico” dijo que el conflicto entre Estados Unidos e Irán se coloca ahora como un evento que hay que monitorear ante el anuncio de la firma de un acuerdo de paz que implicará la apertura la reapertura del Estrecho de Ormuz.
Cuadra anotó que es el primer paso de un proceso más amplio dentro de la resolución del conflicto en Medio Oriente y destacó que los mercados y los precios internacionales del petróleo han tenido una respuesta favorable, sin embargo, consideró que no hay todavía una solución definitiva y no se pueden descartar nuevas tensiones.
Incluso apuntó a que el restablecimiento de los flujos de los energéticos tomará tiempo y previó que la normalización será gradual, por lo que todavía hay riesgos en el horizonte.
“Es una buena noticia, una noticia positiva, pero no podemos cantar victoria, todavía tenemos riesgos presentes, riesgos latentes que implican un reto para la política monetaria”
Gabriel Cuadra, subgobernador de Banxico
Gabriel Cuadra, ¿halcón o paloma?
Cuadra, con una trayectoria de 27 años en Banxico y autor de diversos documentos de investigación sobre política monetaria, política fiscal, política macro-prudencial, ciclos económicos y flujos de capital, no quiere encasillarse como halcón o paloma.
“Yo lo que considero es que cuando hay que subir la tasa, pues hay que subirla. Y cuando hay que bajarla, pues hay que bajarla. Yo diría que soy neutral y que la política monetaria se conduce con base en el panorama inflacionario y con base en las condiciones macroeconómicas prevalecientes”.
Gabriel Cuadra, subgobernador de Banxico
Las definiciones generales establecen que la política hawkish o halcón se centra en controlar la inflación y subir la tasa de interés para frenar el alza en precios y aumentar el costo del crédito, mientras que la política dovish o paloma opta por bajar las tasas de interés para apoyar a la economía en periodos de desaceleración económica.
Cuadra recordó que cuando fue parte del staff de la Junta de Gobierno, como director de Estudios Económicos, el banco central subió la tasa de interés en 75 puntos base durante cuatro reuniones consecutivas en 2022, durante la postpandemia y el conflicto entre Rusia y Ucrania.
“Yo estaba a cargo de todo lo relacionado con la política monetaria en México y llevábamos escenarios base y escenarios de riesgo a la Junta de Gobierno, nosotros mostrábamos nuestro análisis y lo que pensábamos que se tenía que hacer y yo estaba ahí”
Gabriel Cuadra, subgobernador de Banxico
En su primera decisión monetaria del 6 de febrero de 2025, votó junto a la gobernadora Victoria Rodríguez y los subgobernadores Omar Mejía y Galia Borja por un recorte de 50 puntos para bajar la tasa a 9,50%, mientras que el subgobernador Jonathan Heath votó de forma disidente por recortar solo en 25 puntos base.
En las últimas dos decisiones monetarias de marzo y mayo de 2026, Cuadra votó a favor de recortar la tasa junto con la gobernadora y Mejía, en medio de la incertidumbre por el conflicto entre Estados Unidos e Irán. Los subgobernadores Heath y Galia Borja votaron de forma disidente por mantener el referencial sin cambios.
Sobre su pronóstico para la Reserva Federal de Estados Unidos en la era de Kevin Warsh, quien presidirá este miércoles 17 de junio su primera reunión de tasas de interés, Cuadra dijo que la Fed es una institución sólida que “se conducirá seguramente” en la dirección que ha mencionado el nuevo presidente.
Dijo que Banxico estará pendiente de las decisiones que tome la Reserva Federal, dado el nivel de integración comercial y financiero que tienen Estados Unidos y México.
“Los acontecimientos en Estados Unidos, incluidas las acciones de la Fed, tienen repercusiones sobre la economía en México y el panorama para la inflación. Estaremos muy al pendiente”, expresó.
