Bloomberg Línea — Colombia se perfila como el país andino con mayores presiones inflacionarias en 2026, lo que genera aún más dudas sobre el rumbo de las tasas de interés, según las proyecciones de Citi (C).
Citi señala que los países andinos (específicamente Colombia, Chile y Perú) ya muestran una divergencia en el comportamiento de la inflación y las tasas de interés, especialmente en el caso de Colombia.
Explica que, tras la pandemia, estas economías compartieron factores comunes y siguieron trayectorias similares, pero que en 2026 y 2027 sus indicadores comenzarán a tomar rumbos distintos.
Fuera de los casos críticos en la región, en materia de inflación “el país que desafortunadamente tiene ahora una mayor preocupación es Colombia, donde hemos visto mayor persistencia”, dijo en la reciente presentación del Economic Outlook Ernesto Revilla, economista jefe para América Latina en Citi. En 2026, “Colombia tendrá una inflación muy elevada, más arriba del 6%, que solamente bajará lentamente hasta el 2027″.
Revilla dice que esta dinámica responde a factores como la inercia inflacionaria y la indexación, así como a los efectos de anteriores aumentos del salario mínimo.
A esto se suma el fenómeno de El Niño, que representa uno de los principales riesgos para la región hacia finales de este año y comienzos del próximo.
La estimación de Citi es que la inflación en Colombia salte del 5,1% de 2025 al 6,5% en 2026, para luego moderarse al 4,7%.
“En Colombia tenemos un banco central que ha sido mucho más hawkish, como le llamamos en el mercado, mucho más dispuesto a subir la tasa para luchar contra la inflación”, indicó Revilla. “Tenemos un entorno de tasas elevado que nosotros esperamos se mantenga así hacia adelante”.
Difícil decisión sobre las tasas de interés este 30 de octubre
Colombia se enfrenta este viernes a una difícil decisión sobre las tasas de interés ante la desaceleración de la economía y las presiones de la inflación.
La inflación interanual alcanzó el 6,29% en septiembre y las previsiones del banco central indican que se mantendrá por encima del límite superior del rango objetivo hasta 2027.
La tasa de interés de política monetaria del Banco de la República se encuentra en 12,25%.
“Es probable que los responsables de la política monetaria mantengan los tipos sin cambios, al tiempo que conservan una postura cautelosa”, escribió Felipe Hernández, economista para América Latina en Bloomberg Economics. “La inflación sigue siendo elevada, pero el impulso económico se está deteriorando y las condiciones monetarias ya son restrictivas. La relajación de las presiones subyacentes sobre los precios reduce la necesidad de otra subida. La inflación y los riesgos fiscales y externos dejan poco margen para recortes”.
“Se requiere una consolidación fiscal muy importante” en Colombia: Citi
El analista de Citi señaló que la necesidad de una consolidación fiscal significativa en Colombia es una visión compartida por el Fondo Monetario Internacional (FMI) y buena parte del mercado.
El FMI mantiene abierta la posibilidad de otorgar financiamiento a Colombia, dijo durante las reuniones anuales de ese organismo y el Banco Mundial el director del Departamento del Hemisferio Occidental del Fondo, Nigel Chalk.
El organismo advirtió que la situación fiscal del país es insostenible y requiere medidas para contener el crecimiento de la deuda pública.
El representante del FMI precisó que el déficit primario de Colombia alcanza el 3,5% del producto interno bruto (PIB), mientras que la deuda pública se sitúa en el 60% del PIB y mantiene una trayectoria ascendente.
Ernesto Revilla, de Citi, destacó que el país cuenta con fortalezas como su historial de cumplimiento de la deuda soberana, ya que nunca ha incurrido en un default de su deuda.
También se refirió a su tradición de impulsar reformas fiscales para preservar la disciplina macroeconómica.
A su juicio, un eventual acuerdo con el FMI no sorprendería al mercado, dada la disciplina macroeconómica que históricamente ha mostrado Colombia.
“Así es que se espera que vaya a haber acciones, como ya se han propuesto, y que se logre reducir el déficit público”, dijo el economista de Citi. “Quizá no sea de manera inmediata ni en la magnitud que el mercado quisiera, pero sin duda se darán muestras de la intención y la posibilidad de mejorar las finanzas públicas en Colombia”.
