Bloomberg Línea — El Fondo Monetario Internacional (FMI) sugirió a Perú abordar los desafíos fiscales estructurales por medio de la racionalización del gasto y avanzar en las reformas en la estatal Petroperú para mejorar la gobernanza, reducir los costos y garantizar la viabilidad financiera.
“Con las políticas actuales, se requeriría una consolidación de aproximadamente el 0,9% del PIB para 2028 a fin de cumplir con la meta de déficit a mediano plazo”, indicó el FMI.
Explicó que “abordar las rigideces e ineficiencias del gasto público, así como resistir las iniciativas legislativas de gasto sin financiación, respaldaría las metas fiscales de las autoridades, reduciría el déficit estructural y evitaría el desplazamiento de la inversión pública productiva”.
Explicó que se podrían obtener ahorros desacelerando las tendencias actuales de crecimiento del empleo público y los salarios.
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En este sentido, sugiere mejorar las prácticas de contratación pública y la eficiencia de la inversión pública para “maximizar el crecimiento y los beneficios sociales”.
Con respecto a la estatal petrolera Petroperú, consideró que las reformas deben seguir avanzando.
“La racionalización del gasto también protegería el margen de maniobra en caso de que una crisis de precios de la energía más prolongada e intensa requiera una compensación fiscal”, indicó.
Señaló que cualquier apoyo fiscal debe dirigirse a los más vulnerables, contar con cláusulas de extinción claras y evitar la distorsión de los precios de los hidrocarburos.
El Gobierno confirmó la semana pasada que se buscará inyectar unos US$146,3 millones (S/500 millones) en la estatal petrolera Petroperú para impulsar sus operaciones a través de una línea de financiamiento de endeudamiento externo.
El objetivo es devolverle la capacidad operativa a la empresa estatal en las refinerías Talara, Iquitos y Conchán para abastecer al mercado doméstico de gasolina, diésel y GLP.
El Gobierno calificó como estratégica la operación de Petroperú, reafirmando la posición oficial de no privatizarla pese a que ha reconocido que enfrenta una “crisis estructural” de solvencia y liquidez.
Reformas tributarias
El FMI dijo que las reformas tributarias son “esenciales” para cerrar las brechas sociales y de infraestructura.
“Perú también enfrenta importantes deficiencias en infraestructura, educación y salud, mientras que la protección social sigue siendo limitada”, explicó.
“Abordar estas brechas sin comprometer la sostenibilidad fiscal requerirá reformas adicionales para elevar de manera sostenida la baja relación impuestos/PIB más allá del ciclo actual de transferencia de impuestos”.
En visión del organismo, los marcos de colaboración público-privada (APP) recientemente promulgados podrían estimular la inversión, pero “las autoridades deben gestionar cuidadosamente los riesgos”.
Asimismo, indicó que la implementación de la reforma de pensiones de 2024 debe llevarse a cabo “con cautela” hasta que se mitiguen los riesgos asociados con miras a garantizar la sostenibilidad fiscal y la estabilidad del sistema de pensiones.
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Foco en los datos y el sector financiero
Otras recomendaciones del FMI incluyen mantener una postura de política monetaria que dependa de los datos en medio de “múltiples perturbaciones de la oferta y la elevada incertidumbre en torno a las presiones inflacionarias a corto plazo y las expectativas de inflación”.
También recomendó fortalecer el sector financiero, aunque el sistema “se mantiene sólido y los riesgos sistémicos están controlados”.
En todo caso, advirtió que los retiros de fondos de pensiones privados “perjudican los mercados de capitales nacionales y deben evitarse”.
“Estos retiros recurrentes han reducido la rentabilidad de las carteras de las AFP, debido a la liquidación de activos con descuento y la reasignación de las carteras restantes hacia activos más líquidos”, señaló.
Y dado que las AFP son los mayores inversores en bonos corporativos nacionales, expuso que los retiros “han debilitado gravemente la profundidad y la capacidad de financiación a largo plazo de los mercados de capitales nacionales”.
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Panorama económico
En su informe, el FMI dijo que los términos de intercambio récord impulsaron la economía peruana en 2025, con un crecimiento de 3,4%, “acercando la actividad económica a su potencial”.
Este crecimiento estuvo apoyado por el consumo y una inversión privada que avanzó 10% (su ritmo más fuerte desde 2013, excluyendo el repunte posterior a la pandemia), gracias a los altos precios de los metales y la infraestructura.
Entre tanto, la inflación se mantuvo controlada, el superávit por cuenta corriente mejoró aún más hasta el 3,1% del PIB y el déficit fiscal se redujo al 2,2% del PIB, cumpliendo “el objetivo de la regla fiscal, pero se mantuvo alto en términos estructurales”.
Hacia 2026, prevé una moderación del crecimiento a 2,8%, en un contexto de altos precios de metales que compensan el shock energético.
“Se espera que un mercado laboral sólido y la mejora de los ingresos reales respalden el consumo privado en 2026, a pesar de algunos obstáculos para la demanda interna derivados del período electoral”.
En visión del FMI, es importante que el país implemente “urgentemente” reformas estructurales para aprovechar los favorables términos de intercambio y elevar de forma sostenible el crecimiento potencial. “El proceso de adhesión a la OCDE proporciona una hoja de ruta clara para las reformas que impulsen el clima empresarial, reduzcan la informalidad y reformen la administración pública para aumentar la productividad, las inversiones y la eficiencia del gasto público”.
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