Bloomberg — Un cambio de guardia en la Reserva Federal, con Kevin Warsh a punto de asumir la presidencia en mayo, inyectará probablemente nuevas turbulencias en el mercado bursátil estadounidense, basándose en anteriores transiciones de liderazgo.
Desde 1930, el índice S&P 500 ha registrado caídas medias del 5%, el 12% y el 16% en los periodos de uno, tres y seis meses posteriores a la toma de posesión de un nuevo jefe de la Fed, según datos recopilados por el responsable global de estrategias tácticas de renta variable de Barclays Plc (BCS), Alexander Altmann. Dichas caídas han sido mayores que la típica caída de máximo a mínimo del S&P 500 durante cualquier año seleccionado al azar.
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Mientras que “el mercado puede estar retorciéndose las manos sobre si el Sr. Warsh es un ‘halcón’ percibido o no, la verdadera prueba es más probable que llegue después de mayo”, escribió Altmann en una nota a clientes. “Los nuevos presidentes de la Fed suelen ser ‘puestos a prueba’ hasta cierto punto por los mercados de renta variable en los primeros seis meses de su nombramiento en el cargo”.
Las acciones estadounidenses cayeron el viernes tras el anuncio inicial de que el presidente Donald Trump había nominado a Warsh para suceder a Jerome Powell porque los operadores lo veían como el menos dovish de los candidatos considerados. Warsh fue gobernador de la Fed entre 2006 y 2011.
Si es confirmado por el Senado, Warsh se enfrentará a unos mercados que ya están nerviosos sobre la independencia de la Fed después de que Trump haya atacado repetidamente a Powell, alegando que no ha relajado la política monetaria con la suficiente rapidez.
Aunque Warsh tenía una reputación de halcón durante su anterior etapa en el banco central, desde entonces se ha alineado con el presidente abogando públicamente por tasas más bajas. También ha dicho que la Fed debería reducir su cartera de bonos y replantearse sus modelos económicos.
El cambio de liderazgo se sumará a la ya considerable incertidumbre sobre la senda de la política monetaria, que se ha debatido entre una inflación elevada y señales periódicas de enfriamiento en el mercado laboral.
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En CIBC Capital Markets, el jefe de estrategia de renta variable y carteras, Christopher Harvey, dijo que un impulso para deshacer algunas de las tenencias de activos en el balance de la Fed, lo que drenaría liquidez del sistema financiero, podría afectar negativamente a los activos de riesgo.
Por otro lado, Michael Wilson, de Morgan Stanley, escribió el lunes a sus clientes que la reputación de Warsh como halcón del balance también podría ayudar a enfriar los precios del oro y apoyar modestamente al dólar, “ganando tiempo para que los objetivos políticos más amplios se desarrollen según lo diseñado.”
Con la ayuda de Catarina Saraiva y Matt Turner.
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