Bloomberg Línea — Los inversionistas latinoamericanos redujeron sus expectativas sobre Brasil y mostraron una visión más favorable hacia Colombia y Argentina, según la última encuesta de gestores de fondos de América Latina elaborada por Bank of America.
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El sondeo, realizado entre 31 gestores que administran aproximadamente US$115.000 millones en activos, reflejó un posicionamiento más cauteloso frente al mercado brasileño y una preferencia por estrategias defensivas, con mayores niveles de efectivo y menor toma de riesgo.
Los analistas de Bank of America señalaron que la encuesta se realizó la semana pasada, antes de los titulares relacionados con el alto al fuego entre Estados Unidos e Irán. Aun así, destacaron que “solo el 31% de los participantes ve al Ibovespa por encima de 190.000 puntos en 2026, frente al 66%” registrado en mayo.
La encuesta también mostró un deterioro en las perspectivas sobre las ganancias corporativas en Brasil. Cerca del 40% de los participantes espera más revisiones a la baja de beneficios este año, frente al 29% observado previamente.
Menor optimismo sobre Brasil
La encuesta evidenció una reducción de las expectativas sobre la renta variable brasileña y una visión menos favorable sobre algunas variables financieras clave.
Entre los factores que podrían afectar a los mercados latinoamericanos, los participantes identificaron que “las tasas más altas en Estados Unidos y un dólar fuerte son considerados el mayor riesgo extremo”, mientras que para Brasil los cambios en las perspectivas electorales fueron señalados como el principal factor de influencia para los próximos seis meses.
Las previsiones para el mercado cambiario también empeoraron. Ninguno de los encuestados espera que el real brasileño cierre 2026 por debajo de 4,80 unidades por dólar, mientras que en mayo esa proporción alcanzaba el 31%.
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En materia de tasas de interés, el 68% de los participantes no espera que la Selic se sitúe por debajo del 14% al cierre de 2026. Además, los inversionistas coincidieron en que los acontecimientos geopolíticos podrían ralentizar el ritmo del ciclo de flexibilización monetaria en Brasil.
La asignación sectorial también reflejó una postura defensiva. Utilities fue identificado como el sector con mayor sobreponderación, mientras que consumo discrecional apareció como el más infraponderado. De acuerdo con la encuesta, los participantes mantienen posiciones más infraponderadas que sobreponderadas en consumo discrecional, servicios de comunicación, consumo básico e industriales.
Más efectivo y menor toma de riesgo
El posicionamiento de cartera continuó mostrando cautela.
Bank of America indicó que “los niveles de efectivo permanecieron en 6,4% en junio, por encima del promedio histórico de 5,5%”, mientras que el porcentaje neto de inversionistas con sobreponderación de caja se ubicó en 26%.
La encuesta mostró además que el 58% de los gestores reportó una toma de riesgo inferior a la habitual, la mayor proporción desde abril de 2025. En términos netos, la toma de riesgo se situó en -36%.
Las preferencias de inversión también cambiaron respecto al mes anterior. Los inversionistas favorecieron estrategias centradas en compañías de alta calidad y pago de dividendos, en contraste con la preferencia por crecimiento observada en mayo.
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Al mismo tiempo, la proporción de participantes que adoptó mecanismos de protección frente a una caída abrupta de los mercados bursátiles durante los próximos tres meses se mantuvo ligeramente por encima de su promedio histórico.
En cuanto a liquidez, el 38% de los encuestados calificó las condiciones como buenas o muy buenas.
Colombia reemplaza a Chile y Argentina mantiene respaldo
Dentro de los mercados andinos, Colombia pasó a ocupar el primer lugar en las preferencias de los inversionistas.
Ante la consulta sobre qué países andinos podrían superar al resto de América Latina en los próximos seis meses, los participantes consideraron que “los inversionistas creen que Colombia podría tener un desempeño superior”. En la medición anterior, la preferencia se inclinaba hacia Chile.
Perú se ubicó por detrás de Colombia, mientras que el respaldo a Chile disminuyó de forma significativa respecto al sondeo de mayo.
La visión sobre Argentina también se mantuvo favorable. Según la encuesta, “los participantes son positivos sobre los precios de los activos en Argentina en los próximos seis meses”, con un aumento en la proporción de inversionistas que espera nuevas mejoras en las valuaciones.
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En México, la mayor parte de los participantes anticipó efectos limitados derivados de la revisión del acuerdo comercial entre Estados Unidos, México y Canadá. El 45% consideró que dicho proceso tendrá un impacto neutral sobre los precios de los activos.
Respecto a los mercados andinos, los gestores identificaron a los precios del cobre como el principal riesgo extremo para la región, de acuerdo con los resultados del sondeo.
