Bloomberg — Los bonos del Tesoro de Estados Unidos subieron este jueves, ya que la subida de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal tranquilizó a los inversores al demostrar que el banco central está decidido a frenar la inflación.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cayeron cuatro puntos básicos, hasta el 4,98%, rompiendo así una racha alcista de ocho días, ya que los operadores consideraron que la primera subida en tres años reforzaba la credibilidad de la Fed. El rendimiento a dos años descendió tres puntos básicos, hasta el 4,70%, retrocediendo desde el máximo de 2024 alcanzado el miércoles.
“Esperamos que las tasas de interés se estabilicen en estos niveles elevados, dado que el mercado ya está descontando más subidas de las previstas por la Fed, y aprovecharíamos la oportunidad para aumentar la duración de las carteras”, afirmó Olumide Owolabi, gestor senior de carteras de Neuberger Berman.
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Aunque el aumento de los costes de financiación ya se había descontado por completo antes de la decisión, a los inversores les preocupaba que una decisión de mantener las tasas sin cambios por sorpresa pudiera desencadenar un repunte de la volatilidad.
“La Fed no tenía más remedio que conceder al mercado una subida o arriesgarse a una caída mucho mayor en el mercado de bonos”, afirmó Byron Anderson, director de renta fija de Laffer Tengler Investments.
El indicador de inflación preferido por el banco central se situó en el 3,7% en julio, cerca del máximo registrado desde 2023 y por encima del objetivo a largo plazo de la Fed, fijado en el 2%. Warsh señaló que los datos de inflación del verano no indican que las tendencias subyacentes hayan mejorado de forma significativa. La proyección mediana de los responsables de política monetaria apuntaba a una subida más a finales de este año, mientras que los swaps apuntan a otras tres para mediados de 2027.
Aun así, algunos analistas advirtieron de una mayor debilidad de los bonos del Tesoro. Guneet Dhingra, responsable de estrategia de tasas de interés estadounidenses de BNP Paribas SA, recomienda vender en corto el bono a 30 años, argumentando que los inversores dudan de que la Fed vuelva a situar las tasas en territorio restrictivo.
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“Para el mercado de bonos, es probable que esto proyecte una larga sombra en lugar de provocar una tormenta efímera”, afirmó Hebe Chen, analista de mercado de Vantage Global Prime. “El segmento a corto plazo debe ahora descontar la posibilidad de un nuevo endurecimiento por parte de la Reserva Federal, mientras que el segmento a largo plazo ya se enfrenta a la inflación, a una intensa emisión de deuda y a preocupaciones fiscales —lo que significa que, incluso cuando se estabilice la volatilidad inicial, la fuerza de atracción de unos rendimientos más elevados podría persistir”.
La reciente ola de ventas de bonos se extendió mucho más allá de los bonos del Tesoro. El rendimiento medio de los bonos públicos mundiales subió esta semana a su máximo en 19 años, ya que la escalada de tensiones en Medio Oriente impulsó al alza los precios del petróleo y avivó las expectativas de inflación.
Los bonos a más largo plazo de Japón y Australia subieron el jueves, mientras que la deuda europea se quedó rezagada, al ponerse los mercados al día con la ola de ventas que se produjo el miércoles en EE.UU. Las emisiones a largo plazo de Francia y España se sumaron a la presión. El rendimiento alemán a 10 años subió dos puntos básicos, hasta situarse en el 3,52%.
Se espera que el Banco de Japón, que inició este jueves su reunión de política monetaria de dos días, suba las tasas. Todos los analistas del Banco de Japón encuestados por Bloomberg prevén que el banco central eleve su tasa de interés de referencia del 1% al 1,25%.
-Con la colaboración de Winnie Hsu y Eijiro Ueno.
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