Bloomberg Línea — Citi (C) tiene la perspectiva más alcista para el aluminio en más de 50 años ante lo que denominada “una de las mayores crisis de oferta de su historia moderna”.
En medio de la crisis en Medio Oriente por la guerra en Irán, la oferta global de aluminio se volvió menos flexible.
Ver más: China dispara sus exportaciones de aluminio y cobre por la guerra en Medio Oriente
China sigue generando de forma limitada y, fuera del gigante asiático, la producción no crece lo suficiente para cubrir la falta existente. “China opera ahora bajo límites de capacidad efectivos tras años de reformas en el lado de la oferta, mientras que gran parte de la capacidad global actualmente rentable ya está en funcionamiento”.
La actual crisis de la oferta es una de las más marcadas por lo menos desde la década de 1970, “cuando la primera y la segunda crisis energética provocaron importantes recortes en la producción”, indicó Citi.
Citi prevé un déficit de aproximadamente 2,7 millones de toneladas este año, incluso con una demanda débil.
“A diferencia de recesiones anteriores, cuando una menor demanda y la posterior racionalización de la oferta relajaron el mercado, la crisis actual se debe a problemas de oferta y gran parte del daño ya está hecho”, indicaron.
Al mismo tiempo, indica Citi, “la capacidad ociosa es prácticamente nula, los inventarios previos a la crisis ya se encontraban en mínimos históricos (de 55 años) y el coste de los sustitutos, como el cobre y los plásticos, es extremadamente alto en comparación con los estándares históricos”.
“Es posible que los precios más altos del aluminio resulten menos efectivos para impulsar una sustitución generalizada que en ciclos anteriores”, indica el reporte.
Detalla que la relación cobre-aluminio, por ejemplo, se mantiene históricamente elevada, lo que continúa favoreciendo la sustitución por aluminio en diversos sectores de uso final.
Ver más: Gigante mundial del aluminio invierte para hacer más sostenible la producción en Brasil
Perspectivas para el aluminio
En consecuencia, Citi espera que los inventarios de aluminio alcancen nuevos mínimos históricos en los próximos 6-12 meses.
Y la consiguiente compra de coberturas de futuros de inventario físico impulsará los precios hasta un promedio de US$4.000/t durante el segundo semestre de 2026, y en su escenario alcista hasta un promedio de US$5.350/t en 2027.
Los analistas del banco han mantenido una perspectiva alcista para el aluminio desde los US$2.600/t desde mediados de 2025.
Desde Citi ven la posibilidad de que el aluminio llegue a US$4.000/t en los próximos tres meses si la demanda no cae lo suficiente como para compensar la oferta limitada.
En opinión de los analistas de Citi, solo una recesión severa, comparable a la crisis de la era del jefe de la Reserva Federal (Fed), Paul Volcker, cuando las tasas de interés llegaron en torno a 19% en enero de 1981 para contener la inflación, o a la crisis financiera mundial de 2008/2009, “parece suficiente para estabilizar la cobertura de inventarios”.
“Históricamente, las recesiones severas permitieron reconstruir las existencias de aluminio. En el contexto actual, simplemente impiden que las existencias se reduzcan aún más”, indicó Citi.
“Esto representa un umbral considerablemente más alto para el reequilibrio del mercado en comparación con ciclos anteriores del aluminio. El mercado ahora requiere no solo una menor demanda, sino condiciones de recesión severa, combinadas con ajustes adicionales en la oferta, simplemente para estabilizar las existencias”, añadió.
Ver más: México y Canadá podrán solicitar a EE.UU. reducción del arancel de 50% al acero y aluminio
