Bloomberg Línea — El mercado accionario estadounidense atraviesa una etapa marcada por un incremento en la dispersión entre el comportamiento de las acciones individuales y el desempeño de los principales índices, de acuerdo con un informe de The Goldman Sachs Group Inc. (GS).
Goldman Sachs señala que la acción promedio en Estados Unidos se ha vuelto considerablemente más volátil que el índice y que esta tendencia podría extenderse hasta 2026.
En este contexto, la dispersión se refiere a la diferencia creciente entre la volatilidad y los rendimientos de las acciones por separado respecto al movimiento agregado del índice.
En la práctica, implica que los papeles individuales se mueven de manera más desigual entre sí, con ganadores y perdedores más definidos, aun cuando el índice general pueda mostrar una trayectoria más estable.
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Hacia adelante
Brian Garrett, responsable de ejecución de renta variable en la mesa de ventas multiactivo de Goldman Sachs FICC y Equities, sostiene que la expectativa de una mayor dispersión ya comenzó a concretarse.
Según indicó, el fenómeno podría continuar en los próximos meses, impulsado por el calendario de conferencias y la temporada de presentación de resultados empresariales.
El banco explica que este escenario se da en paralelo a un cambio relevante en la composición de las carteras de los inversores en acciones estadounidenses.
En las primeras semanas del año, los inversores redujeron su exposición a las tecnológicas de megacapitalización que durante un período prolongado lideraron las subidas del mercado.
Como resultado, estos papeles mostraron un desempeño inferior. En contraste, las acciones con mayor exposición al ciclo económico, entre ellas las de pequeña capitalización, registraron una evolución significativamente mejor.
De acuerdo con Garrett, la demanda por segmentos cíclicos del mercado es un rasgo recurrente en las distintas mesas de operaciones, lo que refuerza la idea de un reposicionamiento por parte de los participantes del mercado.
Goldman Sachs advierte que el aumento de la dispersión introduce tanto oportunidades como riesgos para los inversores. En ese sentido, Tony Pasquariello, responsable global de cobertura de hedge funds del banco de inversión, señala que el mercado se mantiene en una fase alcista y que la tendencia principal continúa siendo ascendente, aunque con un mayor nivel de complejidad.
Pasquariello indica que el argumento a favor de las acciones cíclicas, basado en la expectativa de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en un contexto de expansión económica, cuenta con fundamentos. Sin embargo, aclara que buena parte de las noticias positivas ya se encuentra reflejada en los precios, lo que vuelve más exigente el escenario para nuevas apuestas.
Al mismo tiempo, el informe destaca que el índice S&P 500 ha alcanzado máximos más elevados, que la amplitud del mercado continúa mejorando y que se han identificado oportunidades en distintos segmentos del mercado.
Las 7 Magníficas
El cambio de tendencia que describe Goldman Sachs, en relación a que no se observa un liderazgo total de las principales tecnológicas respecto del resto del índice, se empezó a observar en 2025.
El año pasado, del rendimiento total del S&P 500 (17,9%), 7,5 puntos porcentuales provinieron del grupo de las 7 Magníficas en conjunto, mientras que 10,4 puntos fueron aportados por las otras 493 empresas del índice.
El grupo de las 7 Magníficas está conformado por las tecnológicas Nvidia Corp. (NVDA), Alphabet Inc. (GOOGL), Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Meta Platforms Inc. (META) y Tesla Inc. (TSLA).
“Durante años escuchamos que solo siete acciones subían y explicaban todas las ganancias del mercado, lo que volvía a alimentar la idea de que estábamos ante una burbuja", sostuvo Ryan Detrick, chief market strategist en Carson.
“Desde hace tiempo venimos cuestionando esa narrativa falsa, pero ¿sabías que el año pasado las otras 493 acciones del S&P 500 explicaron una mayor parte de las ganancias que las llamadas 7 Magníficas?“, apuntó.
